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青島安信
2005年第一周，大盤并沒有承接節(jié)前反彈趨勢，拐頭縮量向下調(diào)整，究其原因，我們分析如下：
1.宏觀經(jīng)濟(jì)步入十五規(guī)劃最后調(diào)整年，走向?qū)⒋嬖谥磸?fù)。汽車和房地產(chǎn)消費(fèi)在新
年第一季度很有可能出現(xiàn)繼續(xù)下滑，而固定資產(chǎn)投資增速的減緩并沒有伴隨投融資體制改革的順利進(jìn)行，以政府為主體的投資環(huán)境仍然面臨反彈的可能性，因此整個工業(yè)的增長情況并不是非常樂觀。數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增加值自2004年10月來出現(xiàn)的抬頭跡象很有可能在今年一季度終結(jié)，工業(yè)增加值的環(huán)比增長從04年10月開始，經(jīng)歷1.5%、 4.1%、 8.0%增長之后下降到05年1月的-11%(統(tǒng)計中有春節(jié)因素)，客觀上反映出在04年宏觀調(diào)控、04年10月的首次加息之后，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展拐頭跡象已經(jīng)初始顯現(xiàn)。
尤其在美國開始放任其貨幣貶值，意圖控制國內(nèi)消費(fèi)的虛熱增長之時，全球經(jīng)濟(jì)在2005年的高位回落走勢將在所難免，從日本、歐盟披露的數(shù)據(jù)顯示，從2004年四季度開始，全球主要發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)增長開始減緩，這無疑對我國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成不利影響。
2.在股市政策上，從節(jié)前傳言國務(wù)院秘書長的行動到節(jié)后的沉寂，投資者所希望的股權(quán)分置問題在國九條頒布一周年之際并沒有給市場一個交代。正如近日人民日報評論文章所言，目前的股市正面臨微觀投資回報的保護(hù)、中觀制度層面的改革以及宏觀促進(jìn)社會和諧發(fā)展過程之中，其中種種不確定性的排除，必須觸及部分階層利益，作為A股流通股股東這一被歷史證明是最為悲慘階層而言，面臨如此之大的系統(tǒng)性的不確定，其參與程度不可能提高。
3.而以黔源電力為首的新股繼續(xù)擴(kuò)容，資金供給者對于證監(jiān)會在05年的融資安排似乎存有戒心，尤其在行政性結(jié)束15年的計劃發(fā)行制度之后，兩種發(fā)行制度的接軌客觀需要緩沖期。
綜合上面各方因素，當(dāng)前股市雖然處于相對較低區(qū)域，但是由于系統(tǒng)性不確定性因素的存在，使得資金在當(dāng)前時空點(diǎn)位的參與積極性沒有很好的調(diào)動起來，大盤在藍(lán)籌股，尤其是各行業(yè)龍頭資產(chǎn)的帶領(lǐng)下出現(xiàn)回調(diào)的走勢再度印證目前市場的系統(tǒng)性風(fēng)險仍未釋放完畢，因此建議投資者在此階段仍然需要多看少動，可以關(guān)注的是對其基本面有充分把握的股票品種。
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