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作者： 邢振寧來源： 航空證券
2004年市場的弱勢格局對投資者的信心造成了沉重的打擊。主要原因有：第一，急速融資令市場苦不堪言。2004年中國A股市場新增上市公司99家,融資總額為802.14億元,其中IPO籌資319.31億元、配股籌資98.29億元、增發籌資180.51億元、可轉債籌資204.03億元。而2003年證券市場的總籌資額為741億元，同比增長幅度為8.3%。雖然在2004年9月后，市場
停發新股，但此前推出的中小企業板時有跌破發行價的現象發生，造成了談“發”色變的不良心態。第二，股價結構性調整。滬深兩市的加權平均股價由原先的7元多降至5.17元左右。特別是在1月24日調整印花稅的利好消息公布后，股指連收六陰，兩市市值六天縮水800億元。僅從ST板塊來看，*ST猴王(資訊 行情 論壇)等“毛股”的出現已令投資者悚然。第三，上市公司“地雷”不斷。自2004年四季度開始，伊利股份(資訊 行情 論壇)、四川長虹(資訊 行情 論壇)等個股連傳利空消息。隨后而來的跳水走勢使得市場對上市公司的質地提出了很大懷疑，信心深度受創。加強上市公司的治理仍是重中之重。
進入2005年后，詢價第一股華電國際(資訊 行情 論壇)的粉墨登場使市場發生了微妙的變化。此時，也正是“國九條”出臺一周年之際。在華電上市的前一天，股指在藍籌股，特別是昔日“五朵金花”的帶動下放量大漲，創下了近幾年單日漲幅新高的5.34%。在經歷了華電國際上市后的高舉高打、沖高回落、次日跌停后，市場并沒有受到過大影響，石化、銀行、鋼鐵、汽車等大盤藍籌在節前最后一個交易日的下午出現上乘表演，其意味絕非是讓大家歡歡喜喜過個年那樣簡單。新股的跌停并沒有拖累股指的上漲，在一定程度上緩解了心理壓力。大盤在立春這天發動攻勢，擺脫1250點的壓力，創出1274點的新高，為來年的行情打下了伏筆。
綜合來看，2005年宏觀經濟調控的負面影響將會逐漸減弱，影響股市發展的深層次問題有待于解決。在經過了3年多的熊市后，市場格局已發生了新的變化。美聯儲的加息也對人民幣升值壓力有所減緩。預計股指節后將會以震蕩走勢盤出底部，在實質性利好的配合下，股指反彈可期，但是大盤真正的反轉要在下半年以后。航空證券邢振寧
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