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詢價“打補(bǔ)丁” 千二被擊穿
編者按：對于不懂事的孩子來說，在過年的時候如果能夠得到一件沒有“補(bǔ)丁”的新衣服，無疑是一件非常高興的事情。否則，這個年過得肯定不會太踏實(shí)。而在中國的股市，廣大投資者在千呼萬喚、苦苦的期盼之后，等到的卻是一堆打滿“補(bǔ)丁”的“破衣爛衫”。不僅公布2004年年報第一股的恒豐紙業(yè)打上了“補(bǔ)丁”，即便是肩扛創(chuàng)新旗幟的詢價發(fā)行
制度也開始打起了“補(bǔ)丁”，而且這“補(bǔ)丁”一打就是“四大塊兒”。兩類“補(bǔ)丁”充斥市場
中國股市的二級市場投資者有兩怕，不僅怕信息不完整，更怕信息之后的“補(bǔ)丁”。信息不完整自然可能會導(dǎo)致投資者的判斷出現(xiàn)差錯，而“補(bǔ)丁”卻會使“差錯”在二級市場中即刻體現(xiàn)，使投資者損失得更快。投資者對此只能忍痛割肉，否則只能會越陷越深。
近期市場中主要有兩類“補(bǔ)丁”。一是定期報告的“補(bǔ)丁”。盡管這已令業(yè)內(nèi)人士深惡痛絕，但每次的年報期間仍然無法禁絕。如恒豐紙業(yè)在年報公布后，本來投資者認(rèn)為公司年報還比較完整與真實(shí)，但想不到僅過了數(shù)日就來了一個“補(bǔ)丁”，稱是“最終實(shí)際控制人需要更正”，如此，很難不削弱年報的公正性與權(quán)威性。更有甚者，引起投資者較大關(guān)注的中小企業(yè)板個股的半年報也存在著諸多“補(bǔ)丁”，大概是緣于“期望越大，失望越大”的緣故吧，中小企業(yè)板因此備受市場指責(zé)。
二是政策方面的“補(bǔ)丁”。由于中國證券市場的錯綜復(fù)雜，不僅體現(xiàn)在利益關(guān)系方面，而且還體現(xiàn)在所受到的影響因素方面，使得政策在出臺前難以考慮到方方面面的關(guān)系，從而導(dǎo)致政策出臺后，還要為沒有考慮到的方面打“補(bǔ)丁”。粗略算一算，這樣的“補(bǔ)丁”雖然不算多，但對市場的影響可實(shí)在是不小。遠(yuǎn)的有國有股減持的推行、暫停直到停止實(shí)行；近的有新股詢價制度，在出臺后又立即出臺了個“約法四章”的“補(bǔ)丁”，對關(guān)于“報價但不出價”的行為予以了規(guī)定，而且還強(qiáng)調(diào)“如果違反規(guī)定的話，還得記錄到誠信檔案中去”。“補(bǔ)丁”越打越多誠信越來越少
“補(bǔ)丁”對投資者的操作產(chǎn)生的影響有大有小。小的比如恒豐紙業(yè)的“補(bǔ)丁”，實(shí)際控制人的差錯對該股的估值并無實(shí)質(zhì)性影響，但是影響大的卻足以使一輪上漲或反彈行情就此夭折。如新股詢價制度的“約法四章”，盡管對投資者參與新股詢價并沒有多大影響，但由于它畢竟是一項規(guī)章制度，制度的不穩(wěn)定將直接打擊投資者的信心。而圍繞國有股減持方案的“補(bǔ)丁”更是加速了股市的震蕩，加大了股市的不穩(wěn)定性。再如非流通股轉(zhuǎn)讓（即Ｃ股市場）的開禁給滬深兩市造成了巨大的負(fù)面影響，盡管現(xiàn)在已打了“補(bǔ)丁”—暫停，但由于問題一直未得到明確的定論，市場依然惴惴不安。提前集思廣益勝于事后糾錯
正由于此，市場在呼吁能否少點(diǎn)“補(bǔ)丁”，多些事前的充分調(diào)研，不能再將Ａ股市場當(dāng)做“試驗(yàn)田”、當(dāng)做政策“試錯”的對象，更希望在相關(guān)政策出臺前，能多聽聽市場的呼聲，多從市場各參與方的主體利益予以充分考慮，將好處與壞處一起予以全盤考慮，以便起到“政策一出，駟馬難追”的效果。這才是維護(hù)政策的權(quán)威性，保護(hù)中小投資者利益的實(shí)質(zhì)性舉措。
江蘇天鼎 秦洪
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