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北京群豐 王朝烽
本周滬深股市呈現持續陰跌走勢。滬綜指開盤1258.02點，最高1265.95點，最低1208.86點，收報1213.67點，比上周下挫21點。兩市共成交510億左右，成交量略有放大。
在消息面上可謂“暖風頻吹”，但市場似乎并不“買帳”。首先，在1月21日的國務
院全體會議上，溫家寶總理對今年一季度工作做出部署，在政府工作重點中明確提出，要“十分重視金融工作，加強和改進金融監管，保證金融平穩運行，促進證券市場健康發展。”
其次，為進一步促進證券市場的健康發展，經國務院批準，財政部決定從2005年1月24日起，調整證券(股票)交易印花稅稅率，由現行2‰調整為1‰。這更多反映了監管層對于目前支持市場的態度，也是對于前期謝庚是在出席17日結束的“中國經濟形勢報告會”時所提出的“不排除行政手段保持股市穩定的”落實。
然而，市場投資者還未從“降稅利好”中得到更多的實惠，詢價制第二股黔源電力就接踵而至。消息面的變幻莫測令投資者感到手足無措，這也是后半周連續下跌的重要原因。
我們認為，我國股市的表現與國民經濟的強勁增長顯得極不相稱。近日出臺的降低交易印花稅應算是治標的利好，只能在短時間里起到緩解賣壓的效果，股指也僅僅是再度脈沖式的反彈。要想走出突破性行情，還需要后續利好的配合、還需要管理層拿出真正的治本良策。股指從2001年以來反復下挫，“股權分置”應是主要誘因，該問題的解決將有望引導大盤擺脫危局。
個股方面，股票兩極分化現象十分明顯，隨著機構投資者的壯大以及詢價制的實施，以往那種“齊漲共跌”的局面恐怕很難重現，那些具備真正價值的公司將會逐步受到市場的尊重。中集集團(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)和貴州茅臺的上揚就值得思索，這部分個股開始逼近歷史高點，特別是在目前股指低迷的時候尤顯難能可貴，這應該是A股市場逐步成熟的體現。另外，本周公布良好分配方案的燃氣股份、江南高纖(資訊 行情 論壇)、云維股份(資訊 行情 論壇)也獲得資金的青睞，看來，在年報其間，業績因素已成為第一要務。
按以往的經驗，敢于逆市逞強者，往往是業績優異或尚可者，上述公司勿庸置疑是各自行業中的佼佼者，業績的穩步增長以及公司成長性是其上漲的重要內因。那么，外因就是來自于詢價制的實施，投資者變成越來越理性。也就是說，部分估值偏低的品種會有一個價值再發掘的過程。隨著開放式基金、保險基金以及QFII等主流機構在市場的影響力不斷加強，未來行情，“二八”現象應是常態，崇尚業績、注重成長性的價值投資理念是大勢所趨。
展望后市，由于節前僅剩一個交易周，對于指數的表現不能抱有太大希望，考驗前期低點已經不可避免。然而需要指出的是，隨著股指快速回落，泡沫風險已經大大釋放，而部分個股已經價值低估狀態。
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