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國信證券:無奈A股與H股自然接軌


http://whmsebhyy.com 2005年01月20日 14:46 國信證券鑫網

國信證券:無奈A股與H股自然接軌

  國信證券 張文

  今日大盤延續了近日一蹶不振的走勢,盤中上證指數曾經跌破1200點,兩大重要利空是罪魁禍首。

  一是華電國際公布初次詢價結果,2.30-2.52元之間的發行價,與其香港H股價格相
差不大,這樣的結果讓至少說明以下幾個問題:

  1、這些參加詢價的機構不看好后市,可能認為A股估值水平與國際接軌是必然趨勢,這也可以解釋為何今年開年來基金重倉股大幅下跌的原因了,現在想來選擇第一個交易日出貨的基金似乎有先見之明。

  2、既然華電國際要按香港H股價非常接近的價格發行,那么“A+H”發行方式有可能成為現實。

  目前基金重倉股已經率先接軌,由于市場仍有過半數的公司股值水平顯著高估,股價向下調整的空間仍然較大,這樣看來大盤繼續下跌是不可避免的,尤其是一些含H股,A股股價與H股股價相差較大的股票更是難逃一劫。

  二是寶鋼增發50億方案獲批,寶鋼增發方案獲批對市場的沖擊只是在其增發可能造成暫時對二級市場資金的抽取,因為流通股東要拿出90億來參加配售,但是該消息對上市公司來說并不完全是利空。

  寶鋼本次增發價格以登記日前30個交易日收盤價平均值為基準,詢價區間為該基準值的80%-85%,對流通股東可以10配10,目前寶鋼收盤價為5.80元左右,如果未來股價沒有大的波動,增發價格預計為4.60元至4.90元之間。如果流通股東參加配售,持股成本將降到5.2元至5.35元之間。

  盡管寶鋼本次增發收購資產贏利能力會低于現有的上市公司,會攤薄上市公司每股收益,但會大大增強公司的綜合實力,由于寶鋼集團是國內最大的鋼鐵公司,并進入世界500強,作為國內鋼鐵板塊的龍頭股,應該獲得相比其他鋼鐵股更高的估值水平,看從這點5.2元左右的價格,動態市盈率10倍左右的寶鋼價值并沒有高估。






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