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該來的終究還是來了。隨著塵封4個多月的新股發行轟然開閘，從去年4月以來如影隨形的“黑色星期一”再度出現，市場對重發新股的消極反應相當激烈。應該說，恢復正常的新股發行是大家意料之中的事情，但市場反應如此過激，可能是大多數人都沒有想到的。
我們認為，短線出現急跌的原因就是新股詢價制度的實施，特別是與市場春節后發行新股的普遍預期有所提前才導致了昨日指數的大幅度下跌。首先，新股詢價制度可以改變目
前機構的盈利模式。按照理論分析，參與新股網下認購，一般可以獲得5％—10％的收益。這樣勢必會導致機構資金外流，盡管申購新股也有一定的風險，但相對于二級市場的慘淡維持，新股的吸引力還是比較大的。從這個角度來說，前期大盤遲遲不能上漲的原因就是機構資金的不斷減倉。而在這些機構尚未變現充足的情況下，突如其來的新股發行無疑加速了其變現的動作，從而導致了指數出現大幅度的急跌。
其次，新股詢價制度給了機構低吸籌碼的機會。按照規則，機構申購新股后，會有3個月的鎖定期限。如何才能確保3個月之后不要面對被套的尷尬，只有兩種方法可以采用：或者壓低新股發行價格；或者新股上市后拉抬股價。而與其等上市后大規模炒作，還不如在發行時就壓低股價，畢竟一級市場的風險小得多。
面對如此惡劣的市場環境，普通投資者只能等待。需要提醒的是，按照市場目前的運行態勢來看，我們以前最為擔心的陰跌，正在逐步演繹之中。從市場最近一段時間的成交水平分析，市場很難形成連續放量的局面，甚至連續成交在50億元以上的都很少出現（上海市場），增量資金或者說抄底資金并沒有明顯的介入跡象，顯示出資金對目前點位的不認同。不能出現連續的放量，市場底部就難以形成，甚至連像樣的反彈也難以出現。在多重因素的作用下，市場自身調整的壓力還是存在的，也許新股上市之后的走勢，會再一次引發大盤的突變。但我們所能做的只有等待，因為底部也許真的不遠了。湘財證券 李碩
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