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安信論市:認(rèn)清形勢(shì) 戰(zhàn)略撤退


http://whmsebhyy.com 2005年01月17日 20:03 青島安信

安信論市:認(rèn)清形勢(shì)戰(zhàn)略撤退

  青島安信

  黑色星期一再現(xiàn)股市

  受消息面放開新股發(fā)行影響,周一市場(chǎng)再次暴跌,上證綜指以7個(gè)點(diǎn)的缺口向下重挫,收于1216.65點(diǎn),下跌29個(gè)點(diǎn),跌幅2.33%。深圳成指跌穿3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,深圳綜指更是再
次向下跌破7年重要低點(diǎn)308點(diǎn),收于306.44點(diǎn)。

  作為新股IPO詢價(jià)制下的第一股,華電國(guó)際引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。華電國(guó)際1999年在香港發(fā)行H股,目前股價(jià)約為人民幣2.4元,現(xiàn)擬發(fā)行A股不超過(guò)7.65億,有包括其大股東中國(guó)華電集團(tuán)在內(nèi)的134家機(jī)構(gòu)參與詢價(jià),預(yù)計(jì)詢價(jià)區(qū)間為2.5—3.0元,市盈率為10—12倍。它的詢價(jià)給市場(chǎng)帶來(lái)了強(qiáng)大沖擊,引發(fā)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),直接受影響的板塊是電力板塊、H股板塊、以及包括中小企業(yè)板在內(nèi)的次新股板塊。從安信全息系統(tǒng)來(lái)看,安信電力指數(shù)今日跌幅最大,急挫5.6%,其中次新股郴電國(guó)際(資訊 行情 論壇)和涪陵電力(資訊 行情 論壇)跌停,安信H股指數(shù)及次新指數(shù)跌幅也在3%以上。而今天作多的力量除了題材股之外,價(jià)值板塊也比較堅(jiān)挺,其中兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)的觸底反彈最有意義,兗州煤業(yè)在香港上市的H股目前價(jià)格約合人民幣11.61元,今天該股在下探最低點(diǎn)11.25元之后,迅速拉起,在11.6元附近整理,下午迅速上漲,最后收于12.06元,是H股板塊中唯一上漲個(gè)股。其觸底反彈說(shuō)明了低于H股價(jià)格的價(jià)值股會(huì)得到市場(chǎng)的挖掘,也從一個(gè)側(cè)面反映了華電國(guó)際引發(fā)的與H股接軌效應(yīng)何時(shí)能夠被市場(chǎng)消化。

  再談中國(guó)股市主要矛盾

  股權(quán)割裂與市場(chǎng)割裂是困擾中國(guó)A股市場(chǎng)的兩大主要矛盾,這兩個(gè)問(wèn)題已經(jīng)結(jié)合在一起,除了市場(chǎng)供求等原因外,A股含權(quán)預(yù)期是對(duì)沖A股與國(guó)際價(jià)格差價(jià)的重要因素。目前來(lái)看,股權(quán)分置解決的不確定性越來(lái)越大,市場(chǎng)的硬性接軌也是籠罩在市場(chǎng)上的陰云。在上周末的中國(guó)資本論壇上,證監(jiān)會(huì)研究中心主任李青原指出,中國(guó)股市低迷的根本原因就是股權(quán)分置,但這是個(gè)只有決策者才能解決的問(wèn)題。從此,我們可以看出,中國(guó)證監(jiān)會(huì)實(shí)際上是站在市場(chǎng)的角度,國(guó)資委、財(cái)政部也是站在各自立場(chǎng)對(duì)待這個(gè)問(wèn)題,沒有決策者的授意,他們很難達(dá)成一致,所以股權(quán)分置問(wèn)題不單是中國(guó)資本市場(chǎng)的問(wèn)題、國(guó)務(wù)院協(xié)調(diào)各部委就能夠解決的問(wèn)題,而是一個(gè)更高層面的政治問(wèn)題。從這個(gè)角度來(lái)看,我們可以推斷,股權(quán)分置對(duì)于整個(gè)中國(guó)政治來(lái)說(shuō),其實(shí)是微不足道的,或者說(shuō)根本不到解決的時(shí)候。關(guān)于市場(chǎng)割裂,我們?cè)購(gòu)娜A電國(guó)際這個(gè)有H股的公司成為詢價(jià)第一股這個(gè)現(xiàn)象來(lái)看,雖然不是同時(shí)的A+H模式,但這種間接方式對(duì)市場(chǎng)的沖擊仍然巨大,政府似乎已經(jīng)把市場(chǎng)化、“治病”放在首位,市場(chǎng)割裂問(wèn)題的解決可能就是硬性接軌,中國(guó)股市將被推倒重來(lái),發(fā)生翻天覆地的革命,這是對(duì)資本市場(chǎng)的歷史性清算。如果股市在社會(huì)穩(wěn)定的前提下,跌到1000點(diǎn)或者800點(diǎn),那么以上兩個(gè)問(wèn)題似乎都會(huì)迎刃而解。

  國(guó)際化接軌正在進(jìn)行時(shí)

  從兩大矛盾的解決預(yù)期來(lái)看,周一的系統(tǒng)性下跌只是接軌過(guò)程中的驛站而已,并不是終點(diǎn)?梢哉f(shuō),國(guó)際化接軌正在進(jìn)行時(shí)!這個(gè)過(guò)程肯定不是一蹴而就的,其間必然有反復(fù),但趨勢(shì)不會(huì)改變。巴非特的投資哲學(xué)是,發(fā)現(xiàn)了有價(jià)值的公司,然后想盡辦法以最低的價(jià)格買入,從這個(gè)角度來(lái)看,只有真正的實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化接軌,我們才能用“有投資價(jià)值”這幾個(gè)字眼形容我們可愛的A股市場(chǎng),才能對(duì)這個(gè)中國(guó)千萬(wàn)股民為之頃其所有的市場(chǎng)繼續(xù)投入。

  順應(yīng)趨勢(shì)乃根本策略

  順應(yīng)趨勢(shì),乃股市根本生存之道。我們認(rèn)為,目前下跌趨勢(shì)已經(jīng)形成,從大概率來(lái)看,持幣觀望是最好的選擇,而不是試圖抄市場(chǎng)的大底,因?yàn)槲覀儾皇鞘ト。我們能做的,就是等待,等待,再等待。不可否認(rèn),任何大跌的市場(chǎng)都有反彈的短線獲利機(jī)會(huì),即使硬性接軌也不是直線下行,但目前介入的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于可以獲得的收益。等中國(guó)A股市場(chǎng)真的徹頭徹尾的市場(chǎng)化了、國(guó)際化了、規(guī)范化了,我們肯定會(huì)迎來(lái)一個(gè)長(zhǎng)期的大牛市,因?yàn),我們?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展充滿了信心,對(duì)政府充滿了信心。屆時(shí),能夠存活下來(lái)的投資者,必將得到滿意的回報(bào)。






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