新股開閘并非猛虎出籠 黑色星期一難免 | ||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月15日 11:38 南方日報 | ||||||||
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昨日，中國證監會宣布自即日起恢復新股發行。這意味著股票發行詢價制度將隨之施行，同時，還驗證了媒體日前所猜測的新股詢價第一股果真花落華電國際。那么，如何看待這一信息呢？
擴容不是熊市根源 由于新股擴容給市場帶來資金面的壓力，市場往往聞“擴容”而色變，業內人士也將新股擴容視為“籠中虎”，意思就是盡量不要擴容，甚至有人建議停止發行新股。 但如果從理性的角度來看，擴容并非是市場的熊市根源，不僅僅因為擴容可以帶來更多的優質上市公司，進而給市場帶來更多的投資對象，而且還在于擴容本來是證券市場的功能之一，也是證券市場得以存在的理由之一。既如此，我們又怎么能夠過分指責擴容呢？當然，在這里，我們也提議新股擴容一要把好質量關，二是把好節奏關。前者關系到擴容是否就等于圈錢的邏輯推理，后者關系到市場會否有足夠的資金承接擴容所帶來的籌碼供應。 我們認為，只要把握好上述兩關，新股擴容給市場就會帶來積極的影響。比如，招商銀行(資訊 行情 論壇)、長江電力、中國聯通(資訊 行情 論壇)等優質股上市之初，就受到基金等機構的垂青，而且往往成為一輪中級行情拐點。所以，對于恢復新股發行要理性看待，不必驚慌失措。俗話說得好，兵來將擋，水來土淹，又有什么可擔心的呢？ 黑色星期一難免 當然，這僅僅是從宏觀方面討論了投資者如何看待新股開閘，畢竟我們都是市場的參與者之一，因此，不能不看一看新股擴容開閘之后究竟會對短期市場走勢形成什么樣的影響？ 新股詢價制度以及新股擴容肯定會放大市場的趨勢，尤其是做空的動力，因為新股開閘最高興的是基金，他們終于找到了用武之地，可以對待發行公司進行定價。擁有了定價能力，基金自然會騰出較多的倉位等待新股發行的配售，坐享無風險收益。所以，基金可能在近期繼續進行倉位結構調整。 而由于不少老基金倉位在65%甚至更高，新股配售似乎又是一個相對低風險的市場，所以，這批老基金必然會對手中的重倉股予以減持。可惜的是，這些重倉股又往往是市場的指標股。眾所周知，基金騰倉位并不是靚女先嫁，而是選擇最佳的品種予以沽貨，就如同近期的齊魯石化(資訊 行情 論壇)一樣，因此，下周類似于齊魯石化等被基金減持的品種仍然會有所下跌，從而影響著下周股指的趨勢。如果這種做空動力一旦被本已處于驚弓之鳥般心態的投資者所放大，黑色星期一就難以避免。 不過，即便如此，也敬請投資者不要恐慌，畢竟股指已處于歷史低位區域，再度大幅下跌的空間并不大。有研究報告稱，跌到1150點就是鐵底。所以，我們建議投資者寬心對待新股擴容以及可能存在的暴跌。 華電國際發行價料在3元以下 從近期H股來看，已悄然出現了中興通訊(資訊 行情 論壇)、海螺水泥、兗州煤業(資訊 行情 論壇)等H股股價超過A股股價的特征。但請記住，這還是香港股市暴跌后出現的現象，說明了A股市場的投資者不要妄自菲薄，以為H股海歸一定會拉低A股的股價重心。更何況，目前基金等機構投資者也并不傻，不會出現當年的閩東電力(資訊 行情 論壇)那樣的歷史笑話。 因此，我們估計華電國際在A股的發行價可能較H股股價略高一點。如果以華能國際(資訊 行情 論壇)的A股股價(6.73元)較H股股價(5.3港元，折合成5.62)高出19.75%的比例推算，華電國際的發行價大致在H股股價上方15%至25%之間。而H股的華電國際收盤價為2.25元，也就意味著，華電國際A股的定價大致在2.48元至2.82元之間。如果高于此價位，說明股價高估，反之就可以逢低吸納了。 江蘇天鼎 秦洪 |
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