縮量反彈只漲了一個上午

　　周三從盤中來看，可謂是游資的天下。在兩市13只漲停10%的個股中，只有電廣傳媒(資訊 行情 論壇)一只個股價格在9元之上，其余12只個股全部是2-4元的低價股，超跌反彈成為周三大盤止跌回升的主要動力。

　　大盤藍籌不動

　　雖然周三個股在游資的活躍下出現了久違的紛紛漲停的景象，指數也出現了一定的上升之勢，但反觀部分權重藍籌類個股如中國石化(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等，其仍舊我行我素地遵循弱勢震蕩的軌跡，絲毫不理會這波游資策動的超跌反彈行情。昨日中國石化仍然下跌1.43%，寶鋼股份跌0.67%，招商銀行(資訊 行情 論壇)持平。

　　聯想到權重藍籌周二出現的大幅殺跌的一幕，可以窺測出基金對于后市股指發展所持有的看淡的態度。而只要基金按兵不動，股指的走高充其量也只能是超跌反彈，并且時間跨度上將受到較大程度上的限制。

　　反抽沒有放量

　　昨日的反抽可以理解為對前天跳空缺口的回補嘗試，但當日連5日均線都沒有收復，更重要的是成交量沒有有效放大，是昨日回升行情的軟肋。

　　昨日滬市成交49億，深市成交30億，兩市合計才80億元，明顯處于接近地量的水平。據分析人士測算滬市的資金凈流入只有二個億左右，因此周三股指的回升可以定義為超跌后的技術性回抽動作。回抽之后，股指將面臨新的選擇。

　　從昨日滬市分時圖觀察，反抽過程只有在上午收盤前的一次揚升相對理想，出現了成交量放大的配合，但下午成交復歸冷清，股指上揚自然沒有力度。值得注意的是，周三個股表現是普漲，滬市有799只股票上漲，漲跌比已經接近10：1，而成交量只有不到50個億，這提示如果周四成交量再度無法放大，那么反抽將難以持續。記者海明

　　操作策略

　　波段操作逢高減倉

　　我們認為，后市個股技術性反彈將呈現此起彼伏的情形，但多為單兵作戰，缺乏整體配合，對大盤作用有限。因此目前階段投資者不必輕易斬倉，可采取波段操作的策略，輕大盤，重個股。

　　個股兩極分化的局面將會愈演愈烈，其中投資者應特別注意ST股的風險，最好不介入。

　　短期內大盤存在技術性反彈的要求，當然在政策性制約因素沒有得到有效控制之前，此種反彈作用不會太強，但作為高位被套的投資者則可以利用反彈之際進行高拋低吸的操作。天一證券

　　技術測市

　　臺階式下跌跌勢不變

　　自去年11月22日見頂回落以來，大盤呈現出震蕩下跌的格局，而仔細觀察可以發現，大盤的運行特點已經形成了臺階式的下跌格局。

　　臺階式下跌已經形成

　　從滬市走勢觀察，本輪跌勢形成后，滬指首先在1340點一線形成了長達8個交易日的橫盤；破位下跌后，又圍繞1310點震蕩整理了4個交易日，形成了第二個臺階；有效跌穿1300點整數關后，在1280點上下又構筑了長達10個交易日的震蕩整理，形成了第三個臺階；此次破位1259點后，昨日形成超跌后的反抽，反抽結束后，大盤有望在1235-1265點之間再次形成新的臺階。

　　促成這第四個臺階的形成除了市場自身運行態勢外，還受到兩大因素的影響。一是新股開閘的時間。從歷史行情分析，在新股發行上市前，市場難以改變以前的運行格局。所以，這種臺階式下跌格局要打破，時間上要看新股的臉色。二是重大政策的出臺。在1300點之下，在創出5年半新低之際，又恰逢全國證券期貨監管工作會議召開，難免有一些新證出臺，將改變市場固有的運行特征。

　　技術性看空缺口要補

　　技術指標方面分析，目前股指已形成明顯的下降通道，5日、10日均線壓制明顯，在突破1259點創出新低后，昨日市場走出了一個確認突破的反抽行情。從MACD指標上分析，目前DIF、DEA全部處于向下調整狀態中，沒有止跌的跡象；RSI在低位開始回升，短期出現了底背離信號；BOLL線目前三軌繼續向下運行，今日下軌運行到1237點，中軌運行到1287點，近期股指將在這兩軌之間、主要是沿著下軌波動。

　　綜合來看，本周后半段，滬綜指再度大跌的可能很小，股指將圍繞1264-1260點之間的缺口運行。也就是說，短線股指將繼續試圖補缺，最終的結果是虛補了缺口后，再下探1200點的支撐。記者海明

　　焦點透視

　　垃圾股漲停反彈沒戲

　　周三大盤小幅反彈，主流資金選擇科技股帶動市場人氣，但市場游資趁機將眾多垃圾股打至漲停。截至收盤，兩市A、B股市場累計有27只股票漲停，這些股票主要以超跌的低價老莊股為主，其意圖在于攤低成本或者借勢出局。我們認為，垃圾股的大幅反彈難以持續，在股價結構調整加劇的2005年，這些股票將是市場風險的主要源頭。

　　四類股票漲停

　　具體來看，27只漲停股票大致可以分為以下幾類：

　　超跌低價股占據主導。盡管昨日科技股板塊出現資金介入跡象，但漲停的科技板塊股票僅電廣傳媒一只，而且也只有這只股票在5元以上，其余26只漲停股票股價均在5元以下。其中1元或1港元以下的股票有5只，分別為ST大洋B(資訊 行情 論壇)、ST東海(資訊 行情 論壇)B、ST盛潤(資訊 行情 論壇)B、ST珠江(資訊 行情 論壇)B和ST猴王(資訊 行情 論壇)。

　　ST股占據半壁江山，周三漲停的股票27只股票中，有14只ST股票。

　　老莊股。漲停股票多為歷史上的老莊股，如德隆系的合金股份、天山股份(資訊 行情 論壇)，還有中房股份(資訊 行情 論壇)、西藏發展(資訊 行情 論壇)、青海明膠(資訊 行情 論壇)、天山紡織(資訊 行情 論壇)和望春花(資訊 行情 論壇)等。漲停股中還有5只B股。

　　垃圾股風險大

　　結構調整是2003年、2004年的主旋律，也會是2005年到2010年、甚至更長時間內的股價運動的主旋律。在這個過程中，風險將主要會體現在低價垃圾股中，事實上，在2004年的最后交易日里，A股的首只毛股ST達曼已經面世———這只是開頭，更多的毛股將在2005年出現。

　　同時，中高價股的機會更加顯著，目前A股的高價股并不高。好股票、差股票的差價并不顯著。結構調整的另一個目標，就是讓好股票有好的價格。2005年這一趨勢可能就要顯著展開。中證資訊徐輝

　　機構視點

　　空方能量沒有充分釋放

　　周三收出小陽線，技術上講，這根陽線顯然來得稍早。大盤一路陰跌，空方能量一直得不到有效釋放，現在僅僅下跌一天后就展開小陽線反彈，又使得這個加速下跌的過程戛然而止，不但不能讓空方能量充分釋放，反而又積蓄了新的做空能量。尤其是漲幅居前的個股雖然漲幅都很大，但除了電廣傳媒股價較高以外，其他沒有一家股價在5元之上，大部分都是超跌品種，所以說是典型的反彈走勢。萬國測評

　　強勢震蕩等待消息變化

　　低價超跌股面臨調整壓力，分化在所難免，而科技股熱點尚不具備單獨領漲大盤的條件，因此行情還有相當不確定性。另外，1月6日和7日全國證券期貨監管工作會議將召開，能否有實質性利多消息或多或少將影響大盤短期波動。

　　短期看1259點跳空缺口面臨回補，今日在1259點之下強勢蓄勢的可能性較大。在操作上可重點關注三方面，一是消息面變化；二是汽車、電力、石化低價藍籌能否崛起反彈；三是成交量能否放大。　北京首放