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世紀(jì)證券
2005年的第一個(gè)交易日，市場(chǎng)不但沒(méi)有在新的一年給投資者信心，反而走出了急跌的行情，兩市指數(shù)均跳低開(kāi)盤(pán)，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)在盤(pán)中摸到1238的低點(diǎn)，最終報(bào)收1242點(diǎn)，創(chuàng)出了99年以來(lái)的新低點(diǎn)，市場(chǎng)弱市特征極度明顯。從成交量方面來(lái)看，在大盤(pán)急速下挫的過(guò)程中，兩地成交量沒(méi)有出現(xiàn)明顯的放大，表明在目前點(diǎn)位下投資者存在惜售心
理。
周二消息面對(duì)市場(chǎng)造成較大的負(fù)面影響作用，2005年多部金融法規(guī)開(kāi)始實(shí)施，這個(gè)法規(guī)包括《關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行股票詢(xún)價(jià)制度若干問(wèn)題的通知》、《上市公司非流通股股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理規(guī)則》、《成品油市場(chǎng)管理暫行辦法》等九部法規(guī)，股票詢(xún)價(jià)制度推出從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看會(huì)使市場(chǎng)制度不斷完善，使證券市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度不斷的提高，也會(huì)使新股上市后的定位更合理，但從短期來(lái)看，市場(chǎng)要面對(duì)的就是擴(kuò)容的壓力，而且目前管理層積極推動(dòng)國(guó)企藍(lán)籌上市，中石油、中行、交行、建行、神華集團(tuán)等公司一旦發(fā)行，那必將對(duì)市場(chǎng)造成明顯的沖擊。除此之外，隨著我國(guó)A股市場(chǎng)開(kāi)放程度的不斷提高，A+H股的發(fā)行模式也在討論當(dāng)中，雖然目前我國(guó)證券市場(chǎng)整體市盈率有較大幅度的下降，但大部分的A股市盈率還是遠(yuǎn)高于H股的市盈率，一旦同步發(fā)行，在比價(jià)效應(yīng)的影響下，也會(huì)使市場(chǎng)的重心出現(xiàn)下移。另外，《上市公司非流通股股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理規(guī)則》將于今年正式實(shí)施，同時(shí)我們看到相關(guān)的實(shí)施細(xì)則也已經(jīng)開(kāi)始發(fā)布，規(guī)則雖然公布了向社會(huì)公開(kāi)的股份轉(zhuǎn)讓信息內(nèi)容不得包括出讓股份的價(jià)格條件”等內(nèi)容，但無(wú)疑表明這一項(xiàng)工作已經(jīng)進(jìn)入到實(shí)質(zhì)性的落實(shí)階段，在這項(xiàng)規(guī)則剛出臺(tái)時(shí)，我們?cè)?jīng)分析到，一旦非流通股能以其它方式實(shí)現(xiàn)更為快速的流通，目前市場(chǎng)上流通股的流動(dòng)性溢價(jià)就將被打折，兩者間的價(jià)差也將會(huì)變小;從另一方面來(lái)看，原來(lái)市場(chǎng)對(duì)國(guó)有股流通方案有好的預(yù)期，希望國(guó)有股在減持過(guò)程中能對(duì)流通股東有所補(bǔ)償或讓利，這就使得很多投資者把藍(lán)籌股看成是含權(quán)股，而新的規(guī)則出臺(tái)后，國(guó)有股減持可以通過(guò)其它方式來(lái)實(shí)現(xiàn)，那原來(lái)市場(chǎng)預(yù)期的利好方案就不存在了，藍(lán)籌板塊的含權(quán)效應(yīng)也將消失，我們認(rèn)為這也是在周二不少藍(lán)籌個(gè)股成為市場(chǎng)主要做空動(dòng)力的原因之一。
從漲幅榜上來(lái)看，雖然還有個(gè)股以漲停報(bào)收，個(gè)股活躍程度還不算太差，但基本上都是老莊股或是前期出了問(wèn)題后出現(xiàn)超跌的個(gè)股，因此只能是曇花一現(xiàn)的行情。
從市場(chǎng)制度化改革的角度來(lái)看，可以看出管理層的態(tài)度是很堅(jiān)決的，因?yàn)樵谌ツ曜C券市場(chǎng)暴露出來(lái)的很多問(wèn)題，不僅影響到證券市場(chǎng)穩(wěn)定，而且對(duì)以銀行為中心的整個(gè)金融體系都造成了一定的沖擊，因此今年可能有一些解決證券市場(chǎng)根本性問(wèn)題的政策、制度將會(huì)出臺(tái)，目的是使證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展、逐步的與國(guó)際市場(chǎng)接軌，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，我們認(rèn)為投資者的利益還是會(huì)受到?jīng)_擊。但市場(chǎng)中局部的機(jī)會(huì)還將繼續(xù)存在，一些符合國(guó)際投資者估值標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)投資者可適當(dāng)關(guān)注。
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