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浙江利捷
2004年最后一個(gè)交易日在股指的跌勢(shì)中落下帷幕，市場(chǎng)即將迎來(lái)對(duì)新一年的憧憬。回顧過(guò)去的一年，推倒重來(lái)式的倒“V”型走勢(shì)將證券市場(chǎng)數(shù)千億市值淪為泡沫，留給投資者的只是傷痕累累，70%以上的散戶遭遇損失，而主流機(jī)構(gòu)也并未能在一年的熊市中占得先機(jī)。從“共盈”轉(zhuǎn)化為“齊損”，證券市場(chǎng)終于為前十年的超常規(guī)發(fā)展被動(dòng)式買單。
消息面上，管理層的善意卻產(chǎn)生了惡果。2004年2月初，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，被市場(chǎng)稱為空前利好的國(guó)九條，卻引動(dòng)上證指數(shù)的攀升2000點(diǎn)。在藍(lán)籌股一齊發(fā)力滬指沖至1783點(diǎn)。四月份開始宏觀調(diào)控直接導(dǎo)致了股市的江河日下，為謀求國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的軟著陸，國(guó)家對(duì)鋼鐵等四大行業(yè)深度調(diào)整，引發(fā)行業(yè)配置的變動(dòng)。當(dāng)股指回落至1300—1350之間，促成管理層各項(xiàng)改善證券的運(yùn)作的措施密集出臺(tái)。上市的開放式基金，保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金謀定直接入市，分類表決機(jī)制等等。除了降低印花稅之外，管理層用了很多底牌來(lái)救市或者改變市場(chǎng)投資環(huán)境。
而其間當(dāng)寶鋼欲圖增發(fā)50億整體上市，中石油H股回流，建行、中行登陸A股進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，數(shù)以百億計(jì)的增長(zhǎng)、配股，無(wú)疑將榨干熊市最后一滴血，新股暫停發(fā)行成為政策面阻擋指數(shù)市場(chǎng)化的主要措施。在8月底部暫停新股發(fā)行之后，市場(chǎng)迎來(lái)“9.14”行情，指數(shù)從1259點(diǎn)竄升至1503點(diǎn)，但時(shí)間僅僅維持了九個(gè)交易日。接下來(lái)，央行宣布上調(diào)存貸款利率，年末治理券商理財(cái)資金，利空不斷。隨著新股發(fā)行詢價(jià)制度將在2005年元旦啟動(dòng)，IPO重新開鑼為時(shí)不遠(yuǎn)，指數(shù)應(yīng)聲滑落，12月31日上證指數(shù)收于1266.5點(diǎn)，而深成指3067.57點(diǎn)。
痛定思痛，2004年成為證券市場(chǎng)的傷心年，在大面積虧損之后，證券市場(chǎng)也經(jīng)歷了大亂到大治的過(guò)程。在痛苦的過(guò)程中，市場(chǎng)也逐漸走上了規(guī)范經(jīng)營(yíng)之路。熊市之始，莊家齊倒。德隆三駕馬車跌停式的下墜，資金鏈告急成為2004年莊家難以忘卻的痛苦。莊股以迅雷不及掩耳之勢(shì)被集體打回原形，新疆屯河也終于被踢出了180成份之列，中房股份、秦嶺水泥等等莊氣不再，剩下的僅是不過(guò)二三元的地板價(jià)。“殺人三千，自損過(guò)半”的報(bào)應(yīng)終于使以前的做莊模式淪為落后。思達(dá)高科、ST太光、金德發(fā)展此類的尚存于世的莊股是否能夠挺出股市的冬天？
同樣，基金重倉(cāng)股雖然沒(méi)有像莊股的暴跌，走勢(shì)卻同樣令人恐懼。作為兩市第一權(quán)重股，中國(guó)聯(lián)通2004年最高5.36元，時(shí)間在2月初，但是到了12月31日，在越過(guò)10個(gè)月的時(shí)間之后，每股價(jià)格不過(guò)3.06元。回落中，機(jī)構(gòu)減倉(cāng)成為共識(shí)。中金公司成為該股最大的空頭，6000多萬(wàn)股的拋盤一度將聯(lián)通打落3元下方。隨著上證50ETF的推出，機(jī)構(gòu)顯然嗅到聯(lián)通的底部味道，12月底穩(wěn)步攀升。或許到了2005年，中金為首的強(qiáng)勢(shì)機(jī)構(gòu)還是殺一個(gè)回馬槍，希望不要再玩過(guò)山車，散戶投資者承受不起。同樣的情景也出現(xiàn)在上海石化、華夏銀行等一些以前曾經(jīng)被稱為“五朵金花”的價(jià)值型股票身上，基金所倡導(dǎo)的價(jià)值投資隨著2004年的虛勢(shì)收官，淪落為“價(jià)值投機(jī)”。
分崩離析，在市場(chǎng)不斷下移重心的寒風(fēng)中，我們也終于看到十多年以來(lái)股市中所從未出現(xiàn)過(guò)驚詫之舉。前五年被稱為市場(chǎng)老大的四川長(zhǎng)虹，年末暴出驚天大案，3.1億美元應(yīng)收帳款面臨被計(jì)提壞帳，而對(duì)南方證券委托國(guó)債投資余額的1.828億元也將計(jì)提減值。財(cái)務(wù)的大幅滑坡造成五個(gè)交易日大跌40%左右。長(zhǎng)虹大亂如同股市一轍，作為民族產(chǎn)業(yè)的一面旗幟，我們看到聯(lián)想的短期驕傲，也希望長(zhǎng)虹來(lái)年振奮。與其并列還有仙股的產(chǎn)生，ST達(dá)曼在12月31日的收盤價(jià)僅為0.91元，終于成為10多年股市中第一只跌破面值的股票。可嘆的是該股的每股凈資產(chǎn)高達(dá)4.24元，每股公積金有2.27元，財(cái)務(wù)問(wèn)題值得投資者思考上市公司的誠(chéng)信度。在1月4日開盤之后，也許我們將看到該股滯留在主板了。對(duì)于市場(chǎng)的低靡不振，6月底開鑼的中小企業(yè)板在第一個(gè)半年中，表現(xiàn)顯得較為出色。蘇寧電器吸引大批量的基金建倉(cāng)，或許發(fā)現(xiàn)中國(guó)電器的沃爾瑪讓基金經(jīng)理興奮不已，年末的三連陽(yáng)是否意味著該股仍將被大資金共同推高呢？
大亂引來(lái)大治，隨著新年元旦的來(lái)臨，管理層的各項(xiàng)前期政策進(jìn)入正式實(shí)施期，真正意義上的大治理也將在2005年年初開始。基金等機(jī)構(gòu)投資者在迎來(lái)多年非常規(guī)發(fā)展之后，也將在2005年重新塑起類似“價(jià)值投資”或者說(shuō)是“價(jià)值投機(jī)”理念，此長(zhǎng)彼消，中小投資者在機(jī)構(gòu)投資者大幅壯大之后，變得更為孤單。僅僅用分類表決制度及小面額的補(bǔ)償基金來(lái)維護(hù)中小投資者利益顯然不是不夠的，股權(quán)分置問(wèn)題的解決有待于國(guó)家讓利于民，引導(dǎo)股市健康穩(wěn)定的發(fā)展，祝全國(guó)股民2005年投資順利！
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