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北京首放
2004年最后一個交易日的走勢延續了本周的弱勢整理，成交量的萎縮則表明多空均無心戀戰，并且隨著滬指在千三下方停留的時間越來越長，場內開始出現了恐慌情緒，部分個股出現快速的跳水，最終滬指以一根小陰線結束了一年的行情，也就是說2004年的年線是以陰線報收。辭舊迎新，回首慘淡而又不平靜的2004年，投資者更多的是在憧憬即將到來的
2005年行情，猴年是上竄下跳的，創出了2002年以來1783點高點，也創出了99年6月以來1259點的低點，那么，2005年將怎么運行？在曾經被市場寄予厚望的1300點一線已經成為大盤上行的沉重阻力的情況下，能否出現熊牛轉變，或者是強勁的反彈？投資者重大的獲利機會在哪里?
由于多重因素的影響，如證券市場與生而來的痼疾與發展中的矛盾，國內經濟的快速發展與宏觀調控，經濟國際接軌速度的加快與人民幣升值，周期性行業的起落與上市公司的業績，規范機構理財與大力發展機構投資者，投資者悲觀的信心與管理層不斷出臺的利好等等錯綜復雜，影響了市場的運行方式，不過，我們認為，指數的運行范圍以及具體的點數在2005年不會對投資者起到決定的性的作用，具體實際操作而言，投資者可以從以下幾個方面來發現和尋找機會。
超級大盤股的上市帶來第一個機會。2005年的擴容是目前影響市場格局的最大的因素，并且新股發行詢價制度將對整個市場的價格中樞產生怎樣的影響也引發了投資者恐慌心理，可以說近期的下跌在很大程度上就是緣于這兩點，并且超級大盤新股上市的預期帶來的拋售壓力，如中石油上市。從各方面來看，首發新股明年開閘已成必然，但投資者不應對擴容過于恐慌。回顧歷史上的超級大盤股，并不一定會對市場造成較大的殺傷力，甚至有的還會出現見底后的持續性上升。如長江電力2003年11月18日上市流通，大盤位于1334.65點的相對低位，上市后隨即放量走強，成為大盤見底的契機所在。2003年1月的中信證券(資訊 行情 論壇)更是充當了反彈的導火索，我們通過對近3年大盤股上市的歷史總結，可以發現，超級大盤股上市當日大盤所處的位置才是關鍵。而目前滬指已經跌到了1300點之下，那么，如果超級大盤股歲所帶來的擴容壓力使股指出現快速下跌，這反而會帶來機會，因為即使跌倒1000點，也只有250點的空間，并且我們認為，大盤出現連續的暴跌走勢的幾率很小，所以，從這方面分析，擴容壓力將給2005年帶來第一個獲利機會。
機構繼續博弈帶來第二機會。從2004年的市場特點來看，機構博弈已經成為市場中最主要的特點，其中以基金為代表的市場主流資金和以游資為代表的資金兩者為主，由于資金性質的不同，價值理念的差異，操作手法的差別等因素都決定了博弈雙方爭斗的激烈程度，我們可以從今年基金重倉股的不作為，汽車等板塊的持續下跌，以及9.14行情超跌低價股的連續暴漲的走勢中可以看出。我們認為，在個股走勢分化已經成為市場中最常見的特點之后，雙方的博弈在2005年將更加激烈和精彩。在本周市場出現了第一個跌破面值的個股對投資者心理的沖擊非常巨大，盤中績差股、虧損股、題材股紛紛暴跌，不過，雖然價值回歸是必然的，但也是長期的，在價值回歸的過程中將會有很多反復，而這就為市場帶來了機會。我們認為，在2005年，刺激投資者眼球的仍然會是一些低價股、題材股等。同時，主流機構之間的博弈也將為市場帶來相應的機會。其中最為典型的就是券商，在沉迷了3年多的時間之后，在券商問題逐步解決的過程中，券商對市場的作用以及所帶來的機會，也應該值得投資者關注，如今年部分中小企業板上市公司股票就出現了一部分券商的身影。
政策出臺將帶來第三個機會。首先，對市場影響最大的就是全流通政策，《上市公司非流通股股份轉讓業務辦理規則》明確從2005年1月1日起開始，所有上市公司非流通股股份轉讓都必須在滬、深證券交易所進行，并由滬、深證券交易所和中國證券登記結算公司集中統一辦理，嚴禁進行場外非法股票交易活動，這個政策為解決困擾中國證券市場多年的股權分置問題買下了重要的伏筆，這也意味著全流通預期對2005年市場的影響力將進一步加大，全流通這一對市場影響最大的系統性風險將逐步得到釋放，將為市場帶來長期的機會。其次，人民幣升值的影響也是非常巨大。從國際背景看，弱勢美元政策的延續、油價高居不下及政治因素使人民幣升值面臨的壓力有所加大；從國內情況看，人民幣被明顯低估的事實及外匯占款居高不下，也決定了人民幣升值的壓力在2005年更為嚴重，并且據統計有上千億元的國際熱錢正虎視眈眈的注視著證券市場，所以，人民幣是否升值影響著我們的操作。最后，宏觀調控以及是否加息對不同行業不同上市公司帶來的機會。我們認為消費升級概念將在2005年扮演重要的角色。因為在2003年底，我國人均GDP已經達到1090美元。按照國際經驗，人均GDP超過100美元之后，將觸發國內社會消費的結構升級。可以說，目前我國居民的財富積累已經達到了消費升級的臨界點。而來自統計局的數字顯示，今年在我國大城市中消費升級的跡象已經開始顯現。
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