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巨田證券 許建春
2004年即將過去，在這一年中有很多事情值得關注，讓我們感受較深之一的是“電”：拉閘限電頻頻發生、電價不斷上調，“電荒”已經逐漸成為我們生活的一部分，隨著社會和政府對此關注程度的不斷增高、“煤電聯動”方案的出臺，二級市場也蘊釀了新的投資機會。
一、電荒缺口將持續。
2004年我國經濟繼續維持了高增長、高能耗行業用電，一般居民及商務用電也隨之發生了高速增長，供電缺口不斷擴大，光今年入夏以來，就先后有16個省市電網頻頻告急，最終有21個省級電網出現了不同程度的拉閘限電現象，全年供電缺口達到2000萬千瓦以上。由于2005年我國經濟將繼續保持高速增長，預計2005年我國的電力缺口會比2004年更加嚴重，即使加大投資，拉閘限電的現象還會出現，電力缺口在總用電量的10%以上，電力及相關行業已經患上了投資饑渴癥。
二、煤電聯動方案催生新的行情。
為了解決電荒問題，國家發改委前段時間正式發布了《關于建立煤電價格聯動機制的意見的通知》，對煤電聯動計算方法、首次聯動的計算基準、電價調整周期、銷售電價與上網電價聯動等重要問題予以明確。這標志著煤電聯動方案正式出臺。該方案的出臺使得電價初步由計劃轉向市場，預計在2005年電價就將會有一定幅度的上漲。電價的上漲首先使煤炭企業受益，一直以來，電煤價格的提升在一定程度上受到計劃性電價的壓制，而聯動方案的實施實際上為重點合同電煤和市場電煤的價格接軌奠定了基礎，減少了煤炭中間環節的非正常利潤，客觀上有利于煤炭行業業績的提升，預計僅此就可以為電煤行業增加100多億元的利潤。其次，電價的上漲將在一定程度上緩解火電企業因電煤價格上升所導致的成本壓力：電力企業將可以通過提價有效地將煤價上升成本的大部分及時轉移出去，從而提高毛利率、提升公司的經營業績。由于該類上市公司的市盈率大多已不足15倍，隨著業績的轉好，其股價也必然走上回歸之路，相關公司有汕電力(資訊 行情 論壇)、吉電股份(資訊 行情 論壇)、華銀電力(資訊 行情 論壇)、長源電力(資訊 行情 論壇)等。再次，電價“一刀切”的上漲將使得水電企業、坑口電企業等成本較低的企業獲得更大的價格利潤空間，如岷江水電(資訊 行情 論壇)、桂東電力(資訊 行情 論壇)、內蒙華電(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)等。
三、煤電板塊市場表現較好
目前電力板塊的個股大部分股價在6元上下，4元多的也不在少數，具有超跌低價概念，電煤板塊的個股目前也具有了較好的性價比，而以基金為首的市場主力對該類板塊也表現出了異常的青睞，根據已公布數據，在基金參與的幾百只股票中，煤電一直是其倉位最重的品種，他們與眾多機構同時扎堆在該類股票之中，因此我們建議投資者在大盤企穩后可從我們以上推薦的股票中，選擇一些價格不高、市盈率偏低的個股予以介入，把握即將到來的行情。
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