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興業證券
周一滬市的航空、鋼鐵股等藍籌出現拉抬的行情，但全天的指數走勢仍然波瀾不興,終盤小跌4.76點，成交42億元。我們注意到，在航空股、鋼鐵股上漲的同時，兗州煤業(資訊 行情 論壇)、美的電器(資訊 行情 論壇)、中遠航運(資訊 行情 論壇)等原本基金重倉的股票出現比較大的跌幅。這說明，市場調整的行情還沒有看到完結的跡象。
近期市場中有方方面面關于股市行將結束調整的分析，如：市場估值接近國際水平，擴容壓力不大、全流通解決股權分置、政策面做多等等。但為什么市場至今仍看不到回暖的跡象呢？我認為：雖然九月份以來新股暫停發行在一定程度上緩解了市場的壓力，但由券商資產管理業務及三方監管業務停止引發的資金緊張狀態目前正處于最嚴重的狀態，機構的資金鏈嚴重吃緊是行情無法展開的最直接原因。而市場回暖之時有可能是機構還款壓力有所緩解之時。
那么下一階段行情發展會沿著什么軌跡轉變呢，我認為，在目前機構主導的市場里，價值投資仍然會是行情發展的主線，只不過，2005年的價值投資會被賦予全新的名字，叫“主題投資”。目前市場呼聲最高的主題投資包括：人民幣升值、消費升級及城市化。與此相對應，這些主題中的受益概念股有可能繼續出現一個中線的波動行情，比如，最近走強的航空股、造紙行業就是這種投資思潮的產物。
雖然價值投資的“變種”很多，但預期業績的增長及投資回報和核心思想沒有變。所以，在此基礎上，興業贏家建議投資者多關注造紙業、電力設備業，化肥行業等業績有望出現較快增長的行業龍頭股。
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