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北京首放
平淡無奇，多空雙方在2004年最后的幾個交易日里大都停止了操作，投資者在回顧即將過去的2004年行情得失的同時，更多地會憧憬即將到來的2005年市場，總結過去，展望未來。今天深滬市場繼續弱勢整理，盤面波瀾不驚，成交量依舊非常低迷，從早盤的集合成交量屢創新低就可以明顯的看出，投資者采取了較為謹慎的操作態度，滬指的5日以及10日均
線都具有著一定的阻力，最高點只有1292.31點，并且今天是滬指第三次跌破1300點之后的第三個交易日，而前兩次滬指跌破千三之后的第四個交易日都出現了中陽反彈，那么，歷史會不會重演呢？投資者在這個時候應該從哪個角度去思考市場呢？
1300點經過今年多達十幾次的反復爭奪，對投資者的心理影響因素要遠遠大于技術因素。從技術上看，如果1300點有效破位，那么就等于宣告2002年來1300-1750點箱體運行的破位,更表明自1999年5.19行情以來1300點鐵底的正式破位，這個點位一旦破位，調整將是一個不可測的深度，這也是很多市場參與者恐懼的最大原因，不過，讓我們仔細的想一想，即使跌破了千三，市場還能跌到哪里去？跌到了1000點，那也只有不到300點的空間！即使全面暴跌，很多基本面并不是很差的股票在目前3、4元附近還能跌到哪里去？上市公司的凈資產加上殼資源價值也不止這些！即使機構資金調整倉位，它們的重倉股經過50%的跌幅之后難道還將下跌50%？基金重倉股再不好在近兩年也還有業績支撐！我們認為，近期是否再次上演戲劇性的收復千三關口的走勢并不重要，因為即使下跌也不會出現連續的暴跌走勢，更不會出現整個市場全線跳水哀鴻遍野的情況！最可能的一種情況就是在跌破2002年以來1300-1750點的箱體之后又形成了另外一個箱體，如果形成新的箱體，這個箱體的上軌就在1400點附近，箱體的下軌目前還不能判斷出來。但還存在另外一個可能，那就是不破不立，在跌破1300點創出新低之后，市場本身的力量具備了較大的上揚反彈動力，并且還能得到更多的市場外力幫助，這樣，市場將迎來新的行情，這種走勢非常具有戲劇性。
從近期的盤面上看，雖然指數毫無動作，但是個股的分化走勢進入了一個新的階段，科技股間歇性活躍的同時，以南方航空(資訊 行情 論壇)、海南航空為首的一批航空板塊，以凌鋼股份(資訊 行情 論壇)、西寧特鋼(資訊 行情 論壇)為首的一批鋼鐵板塊都出現了蠢蠢欲動的走勢，再次向下的可能不是很大，并且根據上周的數據統計，雖然上周大盤指數是下跌的，但兩個市場總共有700多只股票卻是上揚的，說明在大盤下跌的過程中，個股總體的下跌幅度并不是很大，只有部分受到消息影響的個股顯示有較大的拋售行為，這種現象說明市場目前根本沒有崩潰的跡象，這種盤面特點驗證了本文上面所作的判斷。
雖然我們在上面做出了分析和判斷，但是影響市場運行的因素是多方面的，不同的因素將對市場產生或大或小的影響，那么，什么因素將對定市場產生決定性的影響？投資者在2005年應重關注哪些因素？
首先，從中長線布局角度上看，全流通問題能否出現實質性的進展決定了整個市場的價值中樞，也決定了市場牛熊的轉變。隨著A股市場持續3年多的整理，市場系統性風險已經得到較為徹底的釋放，相當部分上市公司的估值水平已凸現投資價值，非流通股轉讓政策的出臺已經顯示“股權分置”問題通過3年的下跌也已顯露解決的曙光。
其次，機構博弈可能出現新的動向，價值型投資的理念會隨著基金、QFII等主力機構資金實力的增強而不斷強化，畢竟在資本市場上實力才是一切。2003、2004年兩年的行情都表明了這一點，雖然著這兩年超跌個股的反彈對價值型投資進行了一定的挑戰，但沒有基本面支持的行情還不具備動搖價值型投資理念的底氣，只會成為過江龍資金速戰速決的一種選擇。同時，關鍵的是，在確立了自身的市場主導地位之后，基金在市場中似乎已經找不到可以匹敵的對手，這種情況下，市場將出現基金陣營的內部進行不同的斗爭，這將對市場產生較大的影響。
最后，宏觀調控、加息以及人民幣匯率問題等的變動。宏觀調控將對整個經濟產生不同的影響，尤其是對部分周期性的行業，上市公司業績增長將顯著放緩,從加息角度看，2004年10月0.27個百分點的加息將成為央行貨幣政策調控的重大轉折，它標志著我國已經改變了持續長達9年的利率不斷下降走勢，正式進入了加息周期。尤其是人民幣的預期將對整個市場產生至關重要的作用，所以，未來行情將面臨的是由經濟總體格局、業績增長、估值定位、升息升值等各種不確定性因素構成的重要階段。
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