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新疆證券 李先明
在上周五再度跌穿1300點(diǎn)之后，本周上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)基本維持在1300點(diǎn)下方運(yùn)行。周一兩市承接前一周的弱勢(shì)，雙雙低開，并且順勢(shì)再度走弱，上證指數(shù)周二一度下探到1271.03點(diǎn)，創(chuàng)下近期調(diào)整的新低之后，市場(chǎng)所面臨的拋壓有所減輕。隨后在消息面的支持下，股指在周三展開了一波凌厲的反彈攻勢(shì)，并重新站上到1300點(diǎn)上方。但由于市場(chǎng)人
氣不足，股指未來進(jìn)一步向上拓展空間。股指在周四再度大幅回落，顯示出短期內(nèi)市場(chǎng)所面臨的調(diào)整壓力，仍然較為明顯。最終上證指數(shù)以1285.04點(diǎn)收盤，全周下跌了5.45點(diǎn)，而深圳成指則下跌了31.85點(diǎn)。兩市本周的成交金額創(chuàng)下近期的地量水平，合計(jì)只有397億元。
從形態(tài)上看，目前市場(chǎng)仍然處于一種弱勢(shì)特征之中。兩市股指連續(xù)5周收陰，對(duì)市場(chǎng)的信心構(gòu)成了較大的負(fù)面影響。同時(shí)，主流機(jī)構(gòu)繼續(xù)保持觀望的態(tài)度，也使得股指短期的調(diào)整時(shí)間，繼續(xù)延長(zhǎng)。但從市場(chǎng)環(huán)境、成交量等方面判斷，預(yù)期股指目前已經(jīng)逐步進(jìn)入了筑底階段，股指未來進(jìn)一步調(diào)整的空間估計(jì)會(huì)比較有限。
一方面，雖然本周市場(chǎng)基本維持在1300點(diǎn)下方運(yùn)行，1300點(diǎn)這一在前期被市場(chǎng)各方所寄予厚望的“政策底”，已經(jīng)被擊穿。但我們看到，股指在擊穿1300點(diǎn)之后，并沒有引起市場(chǎng)的恐慌，股指下跌的幅度反而有所減緩。顯示出政策底失守對(duì)市場(chǎng)所造成的負(fù)面影響，并沒有如市場(chǎng)前期所預(yù)期的那樣強(qiáng)烈。另一方面，無(wú)可否認(rèn)的是，管理層對(duì)于市場(chǎng)的積極態(tài)度仍然明確，政策面的積極因素仍然存在。在此情況下，即使股指再度出現(xiàn)大幅度的回落，預(yù)期管理層也會(huì)如前期股指考驗(yàn)1300點(diǎn)政策底支撐時(shí)頻頻發(fā)布利好那樣，出臺(tái)一些利多政策，來維護(hù)市場(chǎng)短期的穩(wěn)定和緩解市場(chǎng)的調(diào)整壓力。
同時(shí)，我們注意到，按2004年三季度的業(yè)績(jī)計(jì)算，目前A股的平均市盈率只有20倍左右，不但創(chuàng)下了8年來的新低，而且已經(jīng)基本與美國(guó)、香港等成熟市場(chǎng)的市盈率水平所接近。尤其是對(duì)于部分優(yōu)勢(shì)行業(yè)，其市盈率甚至已經(jīng)低于國(guó)際成熟市場(chǎng)的市盈率水平。因此，從市盈率水平的角度判斷，A股目前個(gè)股價(jià)水平已經(jīng)基本回落到其合理的價(jià)值區(qū)間，未來市場(chǎng)整體的進(jìn)一步回歸壓力已經(jīng)大大減輕。尤其對(duì)于部分優(yōu)勢(shì)行業(yè)而言，目前的股價(jià)甚至已經(jīng)低于其合理的估值水平。
另外，從11月22日開始，目前兩市股指已經(jīng)調(diào)整了5周時(shí)間，跌幅超過6%。無(wú)論是調(diào)整的時(shí)間，還是調(diào)整的幅度，都已經(jīng)比較充分。并且從市場(chǎng)近期的表現(xiàn)來看，在近期市場(chǎng)的持續(xù)下跌走勢(shì)中，市場(chǎng)的成交量呈現(xiàn)出逐步萎縮的狀態(tài)，本周更是創(chuàng)出了近期的地量水平。同時(shí)，股指在擊穿1300點(diǎn)后，跌勢(shì)反而有所趨緩，在本周收出了一根十字陰線，均顯示出目前市場(chǎng)的做空動(dòng)能已經(jīng)得到了較為有效的釋放，進(jìn)一步推動(dòng)股指下挫的殺跌動(dòng)力已經(jīng)臨近衰竭。
因此，雖然短期內(nèi)股指仍然處于一種弱勢(shì)格局當(dāng)中，并且臨近年底，投資者的參與意愿普遍都不是太強(qiáng)烈，在一定程度上也影響了市場(chǎng)短期的表現(xiàn)。但是，從中線的角度分析，我們認(rèn)為股指目前已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)的低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，對(duì)于那些基本面良好、成長(zhǎng)性較為突出的優(yōu)勢(shì)行業(yè)和個(gè)股，隨著市場(chǎng)調(diào)整的逐步結(jié)束，相信其也逐步到來值得投資者密切關(guān)注的時(shí)候了。
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