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近日，中國石油、華電國際不日將在A股市場發行上市的消息多有報道——
□ 江蘇天鼎 秦 洪
近來中國石油、華電國際的發行成為各媒體爭相報道的信息，甚至有7000萬投資者歡迎中國石油的相關報道，從而引發了市場的寬幅震蕩，難道中國石油等優質增量資產的介入
真的會引發市場恐慌？
上市預期引發市場震蕩
所謂增量資產，說白了就是未來可能發行的新藍籌股，作為新增資產給市場會帶來這么兩個預期：
一是擴容的壓力預期。歷史走勢多次證明每一個大盤股的發行之前，股指均會大幅調整，一方面是壓低增量資產的發行價格；另一方面則是因為市場的內在總量平衡所致，因為短期內資金難以迅速跟上，這樣在新的巨量籌碼突然發行時，市場只能以籌碼價格的下降來達到市值總量的不變。
二是基金們需要對增量資產做有效配置。因為對于部分基金而言，必須對存量資金進行調整以便為增量資產留下位置，比如說專門以上證50(資訊 行情 論壇)成份股，上證180(資訊 行情 論壇)成份股作為投資對象的基金，就得提前給中國石油等新增藍籌股留下必備的資金，畢竟一旦到了成份股的調整，中國石油理所當然地會成為成份股，在發行時不買，難道等上市后股價炒高了才買？因此，每一次增量資金上市時，都會引發市場震蕩，主要動力來源于基金們對存量資金的調整，先賣出存量資產，導致股價下跌。
上市日有望出現股指拐點
目前A股市場之所以疲軟不振，主要原因在于兩點：一是法律環境不完善，二是上市公司質量太差。而經過近年來的努力，法律環境有了諸多改善，尤其是伊利股份(資訊 行情 論壇)中首次見到司法機關介入到高管挪用上市公司資產事件有望成為法律環境的拐點。現如今，市場更需要的則是上市公司質量的改造，而改造又有兩個路徑，一是讓差的公司退市，二是讓好的公司上市，也就是給市場帶來更多的優質新增資產。如此看來，中國石油、華電國際、中國銀行、交通銀行等優質大盤股的上市的確是長期利好，是改造上市公司的必經路徑，也是給未來走牛準備市場基礎。
值得注意的是，經過股價長達四年的下跌以及上市公司業績持續兩年的大增后，目前A股市場已有形成軟著陸的可能，此時市場需要的就是一個外力的推動。對基金而言，凡是能夠與價值投資搭上邊的個股大多已為目前的基金所分割，新近發行的基金以及基金的存量資金迫切需要類似于長江電力(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)等這樣的靈魂個股，而目前只能從增量資產中選擇，這可能就是基金經理們為何對新股發行暫時停止而怨聲載道的原因。
而中國石油、華電國際等一批優質H股的回歸則很可能成為這樣的靈魂個股，也有望成為市場的拐點。在這樣背景下，一些基金就在不斷地拋售中國石化(資訊 行情 論壇)等石化股以便騰挪出空間準備買入中國石油，就引起了中國石化的震蕩，這其實也是昨日股指暴跌的原因。但只要中國石油發行信息一明朗，那么，就意味著基金們對存量資產的調倉暫告一段落，股指也就有了另一只鞋子掉地的感覺。更為重要的是，存量資產的調整目的就是買入新增的增量資產，股指自然會隨之面臨拐點，這可能也是長江電力為何成為去年底行情拐點力量的原因。
因此，我們的確希望中國石油等績優藍籌股的海歸信息早日明朗化，到那時也是市場拐點真正形成的時間，值得關注。
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