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聯合證券 陳龍
市場持續低迷，雖然止跌，但成交繼續萎縮。一度有傳言說個人投資者可以參與C股市場(非流通股的依法轉讓)，因此引發了市場的極度恐慌，因為此舉必將分流A股市場的資金，而且，A股市場的價格中樞也將繼續下移。
本人認為：第一、根據規定：股份持有人或受讓人申請出讓或受讓的股份數量不得低于一個上市公司總股本的1%；持股數量不足1%的股份持有人提出出讓申請的,應當將其所持的全部股份轉讓給單一受讓人。此外，受讓者必須有國資委的資信證明。因此，個人參與C股市場的門檻不低。第二、從投資動機的角度考慮，由于個人投資者所持股份有限，對公司管理層影響力不大，更談不上對企業的控制權；投資者最大的動機是年度分紅或一個月后溢價轉讓，但目前，股息率比得上銀行利率的個股實在太少，而持有一個月后再度轉讓能否獲利很難判斷，高昂的中介費用是必須考慮的因素。最后一點是，盼望日后A股和C股市場并軌從而實現套利有一定的道理，但時間成本是一個問題，到時候價差有多少又是一個問題。第二，非流通股的場內股權轉讓中，交易所發布信息，將引入多方競爭，可以預見的是，轉讓價格將綜合考慮企業的各項指標，而不是簡單的每股凈資產，其價格必將接近市場的公允價值。第三、引入公開的信息披露和多方競價后，從長遠來看，C股市場的形成對防止國有資產的流失有好處，對完善上市公司的股權結構和治理結構也有好處。第四，推出C股市場可以理解成“全流通”的過渡性措施，是當局解決股權分置跨出的重要一步。
總之，對“非流通股的依法轉讓”，我們必須以辨正的態度去對待，不能因為盲目的沖動看不清市場的整體環境，更不能因此而錯失投資良機。
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