|
申銀萬國(行情 論壇)證券研究所昨日在上海舉行2005年投資策略報告會。申萬認為，我國上市公司的平均市盈率已從2001年的60倍下降到2004年的20倍左右，我國股市已實現“軟著陸”。2005年將是我國股市的重要過渡年，上證A股核心波動區間為1250點~1650點之間，呈現一種中性偏弱的平衡格局。
申萬認為，我國證券市場這三年來最核心的變化是機構投資者的快速成長，并逐漸
在市場上占據主導和主體地位。投資主體的機構化帶來了投資理念的價值化、投資視野的國際化，同時推動著我國股市向合理的價值中樞運行。
申萬認為，2005年是我國股市的重要過渡年，高估值壓力基本釋放，全方位扶持政策的推進，將營造較為良好的制度環境，但是經濟增速放緩下的業績回落，將成為制約行情發展的核心因素。
申萬表示，在2004年宏觀調控的基礎上，2005年調控基調總體溫和。投資和外貿增速將明顯下降，經濟增長將平穩回落。利率政策將成為主要的調控政策。匯率體制改革將加速。
申萬預測，2005年行業業績增速將明顯下滑，行業業績對股市的推動作用將大大減弱。
另外有三類行業值得關注：瓶頸行業將繼續保持較高景氣度；部分投資品行業將高位震蕩；消費品和服務類行業的價格傳導和消費升級。
申萬建議，2005年投資者應以積極防御策略為主，注重結構化配置，抵御風險。以“增長＋估值＋波動”和分紅價值等嚴格標準精確化篩選并配置穩定資產，獲取核心收益；積極參加增量資產申購，獲得增量資產的低風險替代投資價值，優化組合；保持對市場博弈主題和投資者預期集中等變化的密切關注，擇機參與博弈類資產投資，以謀求風險與收益的平衡。
| 
