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國金投資
本周兩地市場的重心繼續下移，雖然本周前段鋼鐵、汽車、石化、電力、金融等指標股合力圍攻護盤，市場對千三保衛戰再度寄予了希望，但藍籌股輪動的特征仍表現為被動的護盤，而由于天公不作美，新股詢價制于05年1月1日實行的消息以及首部非流通股轉讓規則的出臺，使消息面明顯轉向空頭，而在市場對消息面逐步加深理解后，上海綜合指數(資訊
行情 論壇)于周五跌穿了堅守了2個月的1300點的政策底，這也是兩個月以來上證指數(資訊 行情 論壇)第一次收盤點位在千三下方，我們認為在政策面出現利空后，短期內指數仍將維持陰跌的走勢，操作上保持觀望。
消息面：轉向空頭
總體上看，本周有以下一些特點值得投資者關注，首先，本周以來政策消息面出現了較大的變化，有兩條消息值得重點關注，第一條是證監會公布首次公開發行股票試行詢價制度于05年1月1日開始實施，那么對于新股發行市場也早有預期，而在明年市場雙向擴容的基礎上，股票擴容對資金面的壓力倒不大，市場主要擔心新股詢價后的個股結構性調整趨勢將加劇，從而將在一定程度上拖低市場的重心；其次，周四《上市公司非流通股股份轉讓業務辦理規則》出臺，從規則的內容上看，有幾點值得注意，第一，文件的出臺，意味著非流通股轉讓將和流通股一樣在交易所進行，這使市場聯想到全流通即將開始。當然解決全流通，以后可能通過兩步驟來完成，第一步可能是單獨開一個四板市場進行減持有和轉讓交易，而第二步是在四板價格與流通股價格相對接軌的情況下，完成與流通股的對接。
其次，由于規定了股份持有人或受讓人申請出讓或受讓的股份數量不得低于一個上市公司總股本的1%，且規定非法人機構也可以進行買賣，那么目前A股含權補償的說法也愈來愈渺茫，這應該是一個比較大的利空；因為沒有補償的預期，一部分市盈率、市凈率較高的個股將回面臨大幅調整的壓力。而對于目前估值水平已經接軌的個股而言，一旦出現不正常下跌，可視為最后的空頭陷阱。
趨勢判斷：短空長多 風險釋放后將出現較大的機會
那么從目前管理層的思路分析，原來在大盤跌破1300點的時候是管理層出利好護盤，現在在1300點的時候管理層不出利好卻出利空，而這個利空是困擾市場三年已久的最大問題，同樣在1300點，管理層前后相反的態度值得我們思考。那么從我們的理解認為，《上市公司非流通股股份轉讓業務辦理規則》出臺，表明管理層已經開始下定決心要解決市場的深層次問題，先進行大手術，然后再大力發展證券市場，那么對于市場的影響分析，可以理解為短空長多，短線風險開始加大，但在經過風險大幅釋放后，市場將出現三年熊市以來的最大一次中長線機會。
風險機會判斷：歸避績差 逐步關注雙低加成長概念股
而從后市的風險和機會上分析，我們認為，目前要做的工作主要是在防范風險的基礎上把握市場中線的機會。首先，在解決股權分置問題日益臨近的階段，市場風險將主要集中在業績較差、市盈率、市凈率較高的績差股、ST股；另外，部分漲幅較大、市凈率比較高的高位藍籌股也將面臨一定的調整壓力，而本周以來從破位的清華同方(資訊 行情 論壇)等有市場代表性的科技股走勢來看，價格標準仿佛要被市場打破，這種股價調整的變化蘊藏的機遇和風險是目前市場上的重中之重。
而，我們認為市場機會主要將出現在一些即使在全流通的背景下，市場價格仍然低于或者正處于價值底線的個股，那么本周以來鋼鐵、電力、石化、汽車、金融等個股的強勢已經可以表明市場的價值取向，當然在這些品種上仍有比較大的分化，那么我們認為，市盈率低、市凈率低、成長性仍不錯的雙低加成長概念股將成為最好的避險品種，個股上比如鋼鐵股當中的武鋼、杭鋼、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)；電力股中的申能股份(資訊 行情 論壇)等，以及包括一些二三線符合上述標準低位個股也將得到市場逐步的認同。
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