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國(guó)金投資
周四在消息面利空因素影響下，大盤繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，科技股和弱勢(shì)股成為市場(chǎng)主要?dú)⒌鴦?dòng)力，部分藍(lán)籌股雖然有一定護(hù)盤動(dòng)作，但也只勉強(qiáng)守住1300一線關(guān)口。我們認(rèn)為，目前大盤正面臨中線變盤，最近要密切注意市場(chǎng)對(duì)新政策的反映，一旦出現(xiàn)明顯趨勢(shì)就應(yīng)該順勢(shì)而。
本周雖然歷史大底1300點(diǎn)一再失而復(fù)得，但盤面整體表現(xiàn)還是較弱，只有部分藍(lán)籌股在輪番護(hù)盤，而多數(shù)股票是在不斷下挫，就是說(shuō)指數(shù)其實(shí)已經(jīng)有所失真，而這往往是市場(chǎng)面盤的前兆，后市要么護(hù)盤的股票持續(xù)走高或轉(zhuǎn)為做空的籌碼，要么上漲、要么下跌，對(duì)于大盤已經(jīng)沒(méi)有再度盤整的空間。因?yàn)槭袌?chǎng)現(xiàn)在正面臨巨大的政策壓力，也可以認(rèn)為是中期最后一個(gè)利空因素，能否頂住壓力就直接關(guān)系到大盤中期走勢(shì)。
目前的壓力主要有兩個(gè)，一個(gè)是新股恢復(fù)發(fā)行和詢價(jià)制度，這個(gè)對(duì)沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的股票有直接的比價(jià)壓力，也是最近前期大漲的題材概念股爆跌的主要原因，股價(jià)面臨加速分化的壓力，可以稱之為市盈率壓力。另外一個(gè)政策壓力就是市凈率問(wèn)題，周四出臺(tái)的非流通股轉(zhuǎn)讓細(xì)則，《規(guī)則》稱,股份轉(zhuǎn)讓雙方既可以通過(guò)公開股份轉(zhuǎn)讓信息方式達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議,也可以通過(guò)非公開方式達(dá)成協(xié)議，股份持有人或受讓人申請(qǐng)出讓或受讓的股份數(shù)量不得低于一個(gè)上市公司總股本的1%，而且鎖定期只有一個(gè)月，轉(zhuǎn)讓股票的對(duì)象、時(shí)間和數(shù)量相比以前有極大放寬。這其實(shí)變相給給非流通股提供了一個(gè)規(guī)范、便捷的流通渠道，再度提升了非流通股的價(jià)值，也間接否定了對(duì)流通股東利益的補(bǔ)償，含權(quán)預(yù)期破滅，更加強(qiáng)化了流通股東與非流通股東的利益沖突，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)都有一定負(fù)面影響。深度來(lái)看，這個(gè)渠道還是獨(dú)立于二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)做，等于是為國(guó)有股場(chǎng)外減持和流通提供了一個(gè)合法平臺(tái)，而由于流動(dòng)性提高，勢(shì)必吸引更多保守型資金介入這一市場(chǎng)。因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)幾乎沒(méi)有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可以獲得可觀的投資分紅以及長(zhǎng)期的資本增值。這個(gè)對(duì)于高價(jià)的藍(lán)籌股就有較大的壓力，如果其非流通股通過(guò)交易所轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格也就是在凈資產(chǎn)之上的一定溢價(jià)，這個(gè)價(jià)格將與二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格形成巨大價(jià)格落差，由于《細(xì)則》表明自然人也可以參與非流通股轉(zhuǎn)讓，那么勢(shì)必會(huì)吸引許多二級(jí)市場(chǎng)資金去追逐非流通股，兩者之間的價(jià)格差異勢(shì)必會(huì)逐步縮小，好比A股和H 股的價(jià)差從以前的一倍到現(xiàn)在20%左右，一旦這一政策落實(shí)，可能導(dǎo)致的就是一個(gè)比較長(zhǎng)時(shí)期的價(jià)值中心下移。
反過(guò)來(lái)看，對(duì)于市盈率、低市凈率、業(yè)績(jī)也較為穩(wěn)定的鋼鐵、石化等周期性股票來(lái)說(shuō)又屬于利好，因?yàn)榧词褂羞@一政策沖擊，目前這批股票的市價(jià)也沒(méi)有太大壓力，價(jià)格差異基本處于合理范疇，風(fēng)險(xiǎn)可謂提前釋放完畢。因此可以說(shuō)這類股票具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值，但對(duì)于高位藍(lán)籌股，可能就沒(méi)那么樂(lè)觀，因?yàn)檎咝燥L(fēng)險(xiǎn)無(wú)法回避，前景充滿變數(shù)。但這更多取決于市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和妥協(xié)程度，確切地說(shuō)是取決于高位藍(lán)籌股的走勢(shì)。因?yàn)闆](méi)有業(yè)績(jī)支撐的股票還可能會(huì)繼續(xù)下跌，低位藍(lán)籌股基本沒(méi)有下跌動(dòng)力甚至存在內(nèi)在反彈，就看高位藍(lán)籌股如何演繹了。如果市場(chǎng)能夠接受這一新方案，認(rèn)為高位藍(lán)籌股還具備投資價(jià)值，不再與政府爭(zhēng)利，那么困繞市場(chǎng)的股權(quán)分置這一深層次問(wèn)題基本得到解決，也就沒(méi)有多大的殺跌動(dòng)力，目前的底部可能就真正成為中長(zhǎng)期歷史大底。但是如果市場(chǎng)覺(jué)得這一制度依舊不合理，開始用腳投票，高位藍(lán)籌股也開始?xì)⒌敲?300點(diǎn)可能就只是新一輪跌勢(shì)的開始，后市面臨的將是所有股價(jià)硬接軌，等于步入了推倒從來(lái)的深淵。
從周四盤面來(lái)看，市場(chǎng)走勢(shì)還較為平緩，成交量和股指都還處于正常調(diào)整的范疇，還無(wú)法判定市場(chǎng)的真實(shí)動(dòng)向，這一政策還需要時(shí)間的理解和消化，所以這幾天的走勢(shì)就顯得相當(dāng)關(guān)鍵，后市是上或下就在此一舉，中線變局之前建議投資者多看少動(dòng)，一旦趨勢(shì)明了就要果斷采取行動(dòng)。
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