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上周末證監會正式公布了詢價機制。如何看待新的制度對二級市場的影響？擴容對市場的殺傷力又有多大呢？
首先，機構將準備現金應對，存在一定的套現壓力。
根據《通知》規定，參與詢價的機構必須準備出相對充裕的現金以應對一級市場的投
資機會。而且“詢價對象應承諾將參與累計投標詢價獲配的股票鎖定3個月以上”，所以用于投資一級市場的資金應該定位于中線穩健投資的風格，雖然不會對機構的短線運作資金形成分流，但會減少中長期投資的額度。其中特別是對債券、可轉債、大流通市值的藍籌股有一定的套現壓力。
其次，機構配售結果，影響新股的二級市場定價。
《通知》規定，累計投標詢價及配售完成后，發行人及其保薦機構應刊登配售結果公告。詢價配售結果，可以反映出機構對發行定價的認可程度，以及上市公司自身的成長性對機構的吸引力。機構配售比例偏集中，存在僅被個別機構認可的可能，而比例越分散則說明發行定價的客觀性越強。不同配售的結果，將影響到新股在二級市場的定價。
最后，大盤新股對市場的影響將呈現周期性和持續性的特征。
大盤新股由于融資規模大，機構占用資金較多，在發行前和上市后都會對市場產生較大的影響。特別是機構所承諾的三個月以上的鎖定期，更將這種影響分期向后延續。另外，此類上市公司多數屬于大型國有企業，并在本行業中具有相當的地位，其市場走勢往往會對行業板塊產生聯動作用，進而牽引大盤的走勢。
從各方面來看，首發新股明年開閘放水已成必然，但投資者不應對擴容過于恐慌。回顧歷史上的大規模融資行為，并不一定會對市場造成較大的殺傷力，甚至有的還會出現見底后的持續性上升。去年7、8兩個月的融資額偏高，大盤確實在持續下跌，但長江電力(資訊 行情 論壇)于同年10月28日刊登招股說明書，籌資100億元，11月18日上市流通，而大盤則在同年11月13日便觸底開始上揚，直至2004年4月初見頂。
西南證券 張剛
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