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國(guó)信證券 夏征宇
周三，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》，與今年9月26 日的《征求意見稿》相比，增加了“最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金利潤(rùn)分配的，不得向社會(huì)公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券或向原有股東配售股份”的條款。但由于正式推出的“分類表決”與征詢意見稿主題內(nèi)容幾乎一模一樣，其利好效應(yīng)已經(jīng)提前消化，因而周三市場(chǎng)的走勢(shì)
呈高開低走的走勢(shì)也是情理之中的事了。
在近期的兩個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)一直在不到120點(diǎn)的空間內(nèi)上下徘徊，構(gòu)成了明顯的無(wú)趨勢(shì)市。而我們知道市場(chǎng)的平衡狀態(tài)后必然是高度的不平衡狀態(tài)(即趨勢(shì)市)，所謂“極度的平衡預(yù)示著極度的不平衡”，作為投資者目前是作多頭、空頭還是滑頭呢？筆者想從成本、收益的角度作一分析：
就多頭而言，在1300點(diǎn)附近看多，其成本應(yīng)該不會(huì)超過100點(diǎn)(按照目前一些偏空的觀點(diǎn)，大盤可能要下破“溫總理底”——1260點(diǎn))，而就收益而言，2004年的高點(diǎn)是1783點(diǎn)，從經(jīng)過連續(xù)近4年的調(diào)整和每年必有一波行情的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，相信2005年的高點(diǎn)不會(huì)低于1783點(diǎn)，即收益為450點(diǎn)以上，所以作多頭的收益/成本為450/100；同理，逆推便可知道作空頭的收益/成本為100/450。而筆者以為向下100點(diǎn)的空間已經(jīng)相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎，從技術(shù)面看，市場(chǎng)向下跌破1285點(diǎn)的可能性并不是很大，而向上的空間應(yīng)當(dāng)大于450點(diǎn)。所以，僅從成本收益這一點(diǎn)看，是作多頭還是空頭已經(jīng)是不言自明了。只是，就作多頭而言，目前這種膠著甚至還會(huì)短線向下破位的走勢(shì)及普遍看空的市場(chǎng)氛圍會(huì)帶來(lái)孤獨(dú)之感。
對(duì)于那些“見漲說(shuō)漲，見跌說(shuō)跌”的滑頭而言，目前市場(chǎng)這種忽上忽下的振蕩走勢(shì)猶如天上的云彩一樣捉摸不定，有時(shí)其尷尬有如一面不停的左右扭頭，但一面卻總是不停被市場(chǎng)走勢(shì)左右兩面掌摑一樣。而在目前這種牛皮市道中，多頭和空頭僅僅只是蒙受來(lái)自一個(gè)方向的掌摑而已。一句話，還是作多頭為上策，就中線而言，多頭者雖會(huì)“吃小虧”但最終會(huì)賺“大便宜”的。
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