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12月份的幾個交易日，滬深股指依然呈現橫盤整理的走勢。盡管游資四處點火，營造出異常火爆的年末個股炒作氛圍，但以基金為首的中線主力始終不為所動，折射出年末市場各路資金嚴重分歧的尷尬現狀，令大盤只能在1350點附近繼續維持窄幅震蕩、上下兩難的格局。
游資當家 重組先行
11月以來，場內游資以少數題材股為突破口，進行局部范圍內的板塊輪炒，令年末市場再現少見的盈利示范效應。其中以金花股份(資訊 行情 論壇)、西藏金珠、白云山(資訊 行情 論壇)等為代表的醫藥板塊，以中視傳媒(資訊 行情 論壇)、電廣傳媒(資訊 行情 論壇)等為代表的有線電視傳媒概念，以浪潮軟件(資訊 行情 論壇)、青鳥華光(資訊 行情 論壇)為首的科技板塊的大幅上漲，一度令整個低價題材股的炒作漸成星火燎原之勢。從最初的海虹控股(資訊 行情 論壇)，具有微軟概念的創智科技(資訊 行情 論壇)、浪潮軟件，到撫順特鋼(資訊 行情 論壇)、大小飛樂、南京中商(資訊 行情 論壇)、深圳本地股，再到傳媒板塊，乃至以ST英教(資訊 行情 論壇)等為代表的ST板塊；從單純的公司并購重組擴散到行業并購重組再發展到戰略性并購重組，游資主力積極轉戰，獲得不菲收益，成為今年年末場內最活躍的炒作熱點。
基金無為 藍籌隕落
相比之下，曾一度被寄予厚望的大盤藍籌核心資產股卻表現出迥異的走勢。11月下旬以來，藍籌股的表現令人失望，非但未出現市場所期望的“穩定作用”，相反卻成為空方打壓的指標工具。以上海機場、現代投資(資訊 行情 論壇)、粵美的(資訊 行情 論壇)等一大批前期走勢獨立、弱市中屢創新高的藍籌股率先開始下跌，本周更擴散到煤炭板塊等一批被譽為“二線藍籌”的股票上。這些個股的先后下挫，不僅嚴重地打擊了市場人氣，也拖累了上證50(資訊 行情 論壇)、上證180(資訊 行情 論壇)、深證100等成分指數的表現。
上下兩難
盤整格局短期難改
今年年末股市出現的這種局面，將2001年以來演繹的機構博弈局面發揮到極致。正是由于多種負面和預期不確定性因素的存在，使得主流機構在“暖風”的吹拂下始終無動于衷，而使游資獲得了充分發揮的空間。
實際上，導致市場猶豫的深層次原因更可能是來自宏觀經濟的變化。由于宏觀經濟穩步減速，明年經濟增速回落應在預料之中，上市公司業績的增幅也會下降，年報業績的見頂回落將進一步顯現，從而對市場中炒作價值型股票將構成明顯的壓制作用。尤其是財政政策由積極向中性穩健的轉向，對一大批“擴大內需受益”行業的股票將產生一定程度的利空影響，先知先覺的機構主力既然已經洞悉其中奧秘，自然只能選擇離場觀望或靜觀其變。正所謂“山中無老虎，猴子稱大王”。在主流資金“休息”之時，非主流資金及民間游資所主導的低價股和資產重組股的活躍也就在情理之中了。在這種缺乏主流、群雄逐鹿的弱市環境下，震蕩整理的格局在年內很難得到有效扭轉。
中關村證券 黃侃
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