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群豐投資 李飛
滬綜指在1300點區(qū)域已經(jīng)盤整了17個交易日，同時波動幅度有逐步收窄的趨勢。個股行情雖然比較活躍，但熱點呈現(xiàn)多元化特征，而熱點的多元化其實也是市場沒有尋找到主攻方向的表現(xiàn)，市場尚未體現(xiàn)財富效應，相應也制約了場外資金的參與激情。其實，目前市場并不缺乏資金，缺乏的就是財富效應，萎縮的量能水平并不支持反彈行情的連續(xù)展開，弱
平衡格局的打破還尚待時日。
從盤面上觀察，具有兩大特點：
其一、在K線形態(tài)上，自大盤見頂回落以來已經(jīng)構(gòu)筑一條清晰的下降通道，深成指表現(xiàn)得更為明顯。而且股指下跌過程較為緩慢，對于市場投資者的耐心已構(gòu)成嚴峻考驗。股指真正出現(xiàn)觸底反彈行情，首先要打破這條“標準”的下降通道，但是突破這一下跌趨勢顯然依靠場內(nèi)的存量資金是無法達到的，也就是說，目前大盤的關(guān)鍵問題是吸引增量資金的加盟，為了能夠吸引資金的介入必須形成“財富效應”，市場形成鮮明的領(lǐng)漲板塊，并且這領(lǐng)漲板塊必須具備持續(xù)的攻擊能力，有效激活市場人氣，吸引場外資金的積極追捧。
近期大盤顯然不具備這樣的條件，大盤始終不能產(chǎn)生新的熱點板塊，依然沒有擺脫對大盤指標股的依賴，大盤的跌勢較為溫和主要是與該板塊的抗跌造成的，然而我們認為，這些指標股的大幅補跌將構(gòu)成大盤的最后一跌，事實上，前期領(lǐng)漲熱點——二線藍籌股已經(jīng)在上周出現(xiàn)補跌，雖然在盤中出現(xiàn)了一定的恐慌情緒，但有利于消化獲利籌碼；隨著股價的快速下跌也有利于場外資金的介入，所謂“不破不立”的理念適合市場投資者踏準當前的板塊運行節(jié)奏。
其二、近日成交量呈現(xiàn)遞減的態(tài)勢，周一滬市不足50億元的成交額更加大了縮量的“步伐”。近期的橫盤整理似乎讓市場感受到大盤在目前位置筑底的趨向，但是量能的變化情況讓投資者還難以對此作出明確的判斷，因為周一進一步的縮量，使市場對后市的看法可能還是比較謹慎。的確，經(jīng)過“9.14”五日急升后漫長的拉鋸式整理之后，多數(shù)投資者已經(jīng)清楚：要改變市場的沉悶格局，或者說要出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)機，必須要有新的增量資金大規(guī)模介入，如果還是存量資金運作的反彈，市場可能不會有大的響應。那么現(xiàn)在問題的關(guān)鍵還是在增量資金何時入市上，如果我們將增量資金的希望寄托在加速擴容的基金上，顯然時間上還比較倉促，因為目前基金的發(fā)行上似乎比較困難，入市的時間可能會推后，如果將希望放在其他的一些增量資金上，那么就需要具備一定的市場條件，比如有無熱點出現(xiàn)或者說指數(shù)位置具不具備吸引力，而從現(xiàn)在的盤面情況來看，既無熱點，大盤指數(shù)的位置可能也不具備大的吸引力，在這種情形下，我們認為增量資金還在等待觀望之中。
總體而言，“下降通道”＋“逐步縮量”正是當前市場吸引力不斷喪失的真實寫照，恐怕單純依靠市場自身力量也許很難擺脫危局。由于難以聚集做多力量，造成量能始終無法放大，場外資金更多處于觀望狀態(tài)中，大盤的牛皮整理市道仍將延續(xù)。
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