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本周盤面體現(xiàn)出來的依然是行情圍繞著1300點(diǎn)反復(fù)震蕩的走勢(shì)。政策面上雖然出現(xiàn)了央行確立加息的利空，但大盤并沒有以持續(xù)大跌作為回應(yīng)。就此，積極的觀點(diǎn)認(rèn)為，這一前期反復(fù)造成利好效應(yīng)失效的利空最終出臺(tái)，對(duì)于一直處于觀望或者已經(jīng)充分換倉(cāng)的實(shí)力機(jī)構(gòu)來說，猶如拔掉了背后的芒刺，為后期多頭再掀行情打開了想象空間。
既然如此，那么目前為何震蕩不斷呢？我們承認(rèn)震蕩不斷甚至偏于調(diào)整的走勢(shì)較令人
擔(dān)憂的，主要壓力在兩方面：一是技術(shù)面上短期壓制明顯。大盤面對(duì)短期均線(1320點(diǎn)左右)和日K線BOLL中軌(1330點(diǎn))幾次未能實(shí)現(xiàn)有效突破，導(dǎo)致市場(chǎng)信心不足，本周三到周五的反彈行情以失敗告終就是最好的證明。二是三季度季報(bào)之后，上市公司業(yè)績(jī)估值預(yù)期再次困擾市場(chǎng)。近來基金們頻頻對(duì)二線藍(lán)籌股予以減倉(cāng)，并不是因?yàn)樗麄內(nèi)狈Y金，而是因?yàn)槎�藍(lán)籌股的基本面出現(xiàn)了業(yè)績(jī)滯增的現(xiàn)象或者說業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)難以跟上股價(jià)上漲幅度。煤炭石油股的率先調(diào)整體現(xiàn)了這一現(xiàn)象。
但是綜合研判斷，市場(chǎng)并不缺乏化解上述壓力的基礎(chǔ)。在1300點(diǎn)反復(fù)被擊穿后，政策積極地護(hù)盤，熱點(diǎn)也在不斷輪換，1259點(diǎn)之上還是經(jīng)得起空方考驗(yàn)的。
1、技術(shù)面
通過近兩年三季度行情對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)主力很可能在1259點(diǎn)之上以“時(shí)間換空間”的手法在營(yíng)造底部，或者通過這樣的方式在等待新的機(jī)會(huì)：(1)2003年三季度最低點(diǎn)是9月30日的1348點(diǎn)多方用時(shí)間(27天)換空間(退41點(diǎn))方式走出1307點(diǎn)底部。今年9月14日的1259點(diǎn)是三季度的最低點(diǎn)，其出現(xiàn)后的第26天是10月26日的1289點(diǎn)，大盤沒有創(chuàng)出新低，反證了1259點(diǎn)作為底部的可靠性。即使考慮到國(guó)慶長(zhǎng)假因素，我們從10月15日1312點(diǎn)開始用27天退41點(diǎn)到11月23日1271點(diǎn)，也可以發(fā)現(xiàn)四季度指數(shù)難以下破325-1259點(diǎn)的強(qiáng)支撐線。(2)2003年三季度結(jié)束后的第6周，爆發(fā)了一波中級(jí)反彈，而今年三季度結(jié)束后的第6周就是下周，正好處于11月5~10江恩轉(zhuǎn)勢(shì)時(shí)間之內(nèi)，這是多方正名的又一機(jī)會(huì)。
2、基本面和個(gè)股
由人民銀行、銀監(jiān)會(huì)和證券會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法》由于對(duì)借款人主體僅僅局限于可自營(yíng)的券商，而將經(jīng)紀(jì)類券商排斥在外。以及抵押貸得的銀行資金不能買賣股票，降低了政策的利好效應(yīng)。但無(wú)可否認(rèn)的是，金融股受此刺激上行卻為大盤提供了護(hù)盤力量
日前，深圳市國(guó)資委決定，將深圳市建設(shè)投資公司、深圳市投資管理公司及深圳市商貿(mào)投資控股公司合并，組建深圳市投資控股有限公司，并且還將深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)等16家企業(yè)劃歸深圳國(guó)資委直接監(jiān)管的事實(shí)，有望進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)深圳本地上市公司重組的力度。市場(chǎng)即對(duì)此作出反應(yīng)，深圳本地股周四到周五開盤后整體走強(qiáng)，由沙河股份(資訊 行情 論壇)開始，深信泰豐(資訊 行情 論壇)、深振業(yè)(資訊 行情 論壇)、深達(dá)聲(資訊 行情 論壇)、深賽格(資訊 行情 論壇)、特發(fā)信息(資訊 行情 論壇)、深深寶(資訊 行情 論壇)等紛紛處于漲幅榜前列。
雖然股權(quán)劃轉(zhuǎn)并不等于重組開始，這14家公司今后基本面將會(huì)發(fā)生什么變化，現(xiàn)在還是未知數(shù)，但深圳本地股重組又起蓬頭對(duì)于市場(chǎng)人氣的維系是顯而意見，而根據(jù)歷史回顧行情的再次啟動(dòng)也需要小盤股撬動(dòng)大盤。
資源壟斷、行業(yè)地位、品牌效應(yīng)、分紅能力、低市盈率，這五大要素正是目前支持上海機(jī)場(chǎng)(資訊 行情 論壇)、中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(tái)(資訊 行情 論壇)、佛山照明(資訊 行情 論壇)、中化國(guó)際(資訊 行情 論壇)等二線藍(lán)籌天馬行空的基礎(chǔ)，因?yàn)檫@五要素賦予了其在國(guó)際化趨勢(shì)下的比價(jià)優(yōu)勢(shì)。由此也凸現(xiàn)出了后期個(gè)股價(jià)值的挖掘路徑。交通設(shè)施板塊目前的抗跌之勢(shì)，就是一種回應(yīng)。雖然處于風(fēng)口浪尖，但該板塊的堅(jiān)挺卻至少表明多方?jīng)]有喪失后市作多的信心。
基于上述分析，筆者認(rèn)為市場(chǎng)自身主動(dòng)通過反復(fù)震蕩，并且在某些時(shí)候適當(dāng)?shù)卮蚱剖袌?chǎng)普遍關(guān)注的壓力和阻力區(qū)域，從而使多數(shù)投資者在基本面不發(fā)生任何變化的前提下動(dòng)搖自身的判斷。實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言，就需要根據(jù)目前市場(chǎng)運(yùn)行狀況，動(dòng)用“時(shí)間換空間”這個(gè)相對(duì)溫和的手法，先促發(fā)盤面震蕩，然后在它們?nèi)〉贸浞謸Q倉(cāng)之后便會(huì)出奇不意地啟動(dòng)新的上漲行情。在多方喪未失去護(hù)盤、啟動(dòng)反彈甚至延續(xù)反彈力量的時(shí)候，投資者應(yīng)該有相當(dāng)強(qiáng)的意志去承受指數(shù)在1300~1259這個(gè)僅僅41點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)頻繁波動(dòng)。
張建
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