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昨日，央行、證監會、銀監會三大監管部門對《證券公司股票質押貸款管理辦法》(以下簡稱《辦法》)做了修改。新的《辦法》進一步拓寬了證券公司股票質押貸款融資的渠道，這對券商來說可謂是一大利好。按照修改后的《辦法》規定，質押物范圍由以前的在證券交易所上市流通的、證券公司自營的人民幣普通股票(A股)、證券投資基金券，又增加了上市公司可轉換債券。同時，在股票質押貸款期限方面也做了調整，以前是最長不能超過6個月，而現在已經增加到1年。綜合來看，券商活力將進一步增強，而辦法中規定對于前六個月內股
票價格的波動幅度(最高價／最低價)超過200%的，以及可流通股股份過度集中等有關的股票均不能作為質押物。這將對累計漲幅過高的績優股來說會產生一定的影響，部分程度上降低了其對券商的吸引力，而那些業績較好但漲幅并不是很大的股票將獲得重視。從最近市場中傳統績優家電股放量逆市上漲來看，政策導向的作用正在發揮效力。
周五，兩市均高開后振蕩走低，滬市最低探至1298，以小十字陰線報收于1305電點，成交62億，又有一定萎縮。從近期新核心股連續大漲又連續大挫的振蕩走勢來看，主力波段操作特征日益鮮明。盡管目前市場人士對于中集，鹽田港(資訊 行情 論壇)，中興通訊(資訊 行情 論壇)等個股長期信心依舊，認為前期過大升幅是造成近期下跌的主要原因，并非代表基本面出現重大變化而引發拋盤。但此效應有擴散跡象，如貴州茅臺和恒源煤電(資訊 行情 論壇)周五一度大跌5%，短期不可小視這類品種給市場造成的心理壓力。盤中另一看點便是深圳本地股的活躍，其中深信泰豐(資訊 行情 論壇)漲停。這主要于近日深圳市國資委于先后下發的《關于成立深圳市投資控股有限公司的決定》和《關于市創新投資集團有限公司等企業劃歸市國資委直接監管的通知》有較大關系，而QFII看中深南電(資訊 行情 論壇)更增添了短期該板塊的想象力。而受券商股票質押貸款新規則消息刺激的券商板塊走勢相對較強。
由于市場圍繞千三已達12個交易日之久，下周很有可能面臨方向選擇，能否在順利形成拐點向上需要充分觀察二線藍籌股的走勢，如其不能迅速止跌，則將促使市場考驗前期低點，從而延長股指探底時間。
東吳證券研究所 趙 鈞
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