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西北證券 高俊
仔細分析市場，我們看到醫藥行業中有一類股票始終運行在長期上升通道中，幾年下來股價已上升了好幾倍，由于其業績的高速增長能夠支撐當前的價格，也就抗衡了股指的系統性風險，這類股票的典型代表遠有云南白藥、同仁堂(資訊 行情 論壇)、近有東阿阿膠(資訊 行情 論壇)、天士力(資訊 行情 論壇)。但他們都有一個共同點，就是主導產品進入了
《國家基本醫療保險和工傷保險藥品目錄》。
據統計，我國參加醫療保險的人數從1998年的1969萬人迅速提升至2004年8月的11847萬人，5689萬人參加了工傷保險，這一數目還將會隨著我國社保體制的逐步完善進一步加大。因此，對于入選醫保藥品目錄的制藥企業來說，這一龐大的人群和市場對企業未來的盈利將會起到相當積極的推動作用。
從一組數據可以看出，1999～2003年醫保支出復合增長率高達65%，醫保支出占全國藥品銷售收入的比重從1998年的7%上升到2003年的44%,醫保用藥成為藥品消費中舉足輕重的部分，未來醫保用藥增速將會大大快于全國藥品銷售增速,醫保用藥在醫藥消費中扮演的作用將日益重要。我們以天士力為例：公司產品復方丹參滴丸在2000年被列入甲類醫保目錄，該產品當年的銷售收入就達到了37833萬元，比1999年的24925萬元增長了51.79%，2002年～2003年達到了77023萬元和81969萬元，可見一個藥品進入醫保目錄后就是意味著市場份額的迅猛上升。同樣的還有東阿阿膠的復方阿膠漿、安宮止血顆粒、重組人紅細胞生成素、龜甲膠、鹿角膠等產品進入醫保名錄后，股價也從6元升至9元。
在這樣的背景下，我們注意到百科藥業(資訊 行情 論壇)(000627)這樣一只產品進入醫保名錄，而股價卻仍在3元的個股，在9月份，公司以及控股子公司開發上市的治療高血壓、水腫類疾病的國家二類新藥伊邁格(托拉塞米片劑)；第四代新型喹諾酮類抗生素國家一類新藥百科沙(加替沙星膠囊、注射劑)，氟羅沙星注射劑；布洛芬都名列其中。相信其未來業績的迅猛增長只是時間的問題。
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