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在下破1300點后，市場再度被拉起，反映市場對1300點的價值和政策分歧越來越小，1300點以下是空頭陷阱的看法將逐漸被市場認同。近期在主流媒體上，關(guān)于本土定價能力的討論愈演愈烈，對于中國證券市場許多股票被結(jié)構(gòu)性低估，以及對中國經(jīng)濟增長的判斷將形成共識，因此現(xiàn)在的位置過分看空沒有必要。習慣上，每年11月見底的概率最高，現(xiàn)在是戰(zhàn)略性建倉的時機，關(guān)鍵是判斷哪些股票可以戰(zhàn)略性建倉。
近期市場的下跌，很大程度上源于接軌論，A-H股的接軌，與國際成熟市場市盈率的接軌。我們認為這種接軌論流之于簡單，誠然WTO后，市場的運作將逐步成熟，國際成熟的經(jīng)驗對我們分析和投資應是有益的借鑒，但在借鑒的同時也還應考慮中國企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境，單純比較市盈率并沒有意義，而應該結(jié)合公司的經(jīng)營環(huán)境的變化來加以分析如稅制改革對企業(yè)的影響，中國減稅后企業(yè)負擔減輕，估值將發(fā)生什么變化，中國經(jīng)濟持續(xù)增長對企業(yè)效益的拉動作用，以及經(jīng)濟的高速增長在估值上有多少溢價。
宏觀經(jīng)濟與證券市場的連續(xù)背離成為中國證券市場的特征，分析內(nèi)部的原因，在于中國證券市場過分依賴短期流動資金，以及熱衷于交易定價，使多數(shù)中介機構(gòu)喪失最核心的定價能力。今天中國證券報國家發(fā)改委經(jīng)濟研究所的報告，可以為我們提高借鑒，文章認為，證券市場有進入超常增長周期的的條件，未來中國經(jīng)濟將維持15年的高速增長，因此宏觀調(diào)整使經(jīng)濟發(fā)展更為健康，將使證券市場發(fā)展的環(huán)境更加良好；主導產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)變化及高增長為市場提供發(fā)展的微觀基礎(chǔ)。我們認為，在國家致力于改善證券市場發(fā)展環(huán)境的今天，中國證券市場與宏觀經(jīng)濟的背離將很快扭轉(zhuǎn)。現(xiàn)在買入股票應該是戰(zhàn)略性機會。
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