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浙江利捷
三季報(bào)公布基本結(jié)束，市場整體業(yè)績大幅提升，而中小板自6月25日開盤之后，再度交出一份令人滿意的答卷。平均每股收益在0.35元以上，其中蘇寧電器(資訊 行情 論壇)業(yè)績突破一元大關(guān)，股價(jià)也直逼50元。高價(jià)與高成長形成鮮明對(duì)照，中小板平均股價(jià)在14元左右，明顯高于主板市場6.5元的平均價(jià)。在價(jià)格定位上，中小板高于主板內(nèi)同類公司的股價(jià)
的15%左右，但機(jī)構(gòu)及背后良好的成長均使得股價(jià)具有技術(shù)和基本面的支撐，不過并非每只股票都具有此類支撐。
根據(jù)三季報(bào)公布的情況不同，相應(yīng)的中小板個(gè)股走勢也趨向不同。進(jìn)入收官之時(shí)，傳化股份(資訊 行情 論壇)的1至9月主營收入同比增長44.9%，周一盤中曾沖擊漲停，尾盤逆勢上漲7.11%。而與之形成對(duì)比的是中航精機(jī)(資訊 行情 論壇)前三季度利潤總額不過56.57萬元，比去年同期下降80%，僅是依靠流通盤袖珍，每股收益勉強(qiáng)收在0.15元。與中航精機(jī)相似出現(xiàn)業(yè)績下滑的還有盾安環(huán)境(資訊 行情 論壇)、蘇泊爾(資訊 行情 論壇)、江蘇瓊花等，基本面的落后也使得此類個(gè)股上漲缺乏火候，其漲幅遠(yuǎn)低于蘇寧電器等高增長股，像盾安環(huán)境、蘇泊爾股價(jià)仍滯留在發(fā)行價(jià)下方。業(yè)績對(duì)個(gè)股走勢構(gòu)成限制，當(dāng)然此類個(gè)股與主板中同類股票的優(yōu)勢仍然存在，股本經(jīng)營來看，基本都處于上升期的中小企業(yè)，經(jīng)營的變數(shù)相對(duì)較大，波動(dòng)幅度也較為劇烈。只要是具有行業(yè)競爭力，并形成產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，其經(jīng)營轉(zhuǎn)折也是相當(dāng)快速的。因此，在看到此類個(gè)股三季報(bào)不良的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)從微觀去看待后期的是否具有增長勢頭。
對(duì)于兩市最高的蘇寧電器而言，目前接近50元的股價(jià)基本已經(jīng)將后期的漲勢透支。而三季報(bào)每股收益1.09元，凈利潤同比增長達(dá)到117.96%來看，數(shù)字較為驚人。作為國內(nèi)知名的電器連鎖巨頭，由于國內(nèi)市場的需求旺盛，在經(jīng)營成本擴(kuò)張的同比，必然帶來利潤增長的膨脹。顯然蘇寧目前正處于快速的上升期，但是隨著市場擴(kuò)張速度的放緩，所帶來的配套設(shè)置及費(fèi)用成本增加，此類公司在穩(wěn)定運(yùn)營之后將進(jìn)入成熟期，業(yè)績?cè)鲩L在后期中將出現(xiàn)穩(wěn)中帶降的可能。我們認(rèn)為50元的股價(jià)已經(jīng)反映出其增長的潛力，其未來走勢將類似于前第一高價(jià)股的士蘭微(資訊 行情 論壇)。而當(dāng)年四川長虹的最高每股收益曾經(jīng)高達(dá)2.07元，股價(jià)也曾經(jīng)創(chuàng)出66.18元的天價(jià)。96年的彩電龍頭與目前的連鎖巨子具有一定的可比性，一旦連鎖行業(yè)形成區(qū)域性競爭格局，對(duì)于行業(yè)內(nèi)任何企業(yè)都是不利的。
按照三季報(bào)的基金投資組合，中小板中的多家個(gè)股遭遇機(jī)構(gòu)瘋狂介入。而基金建倉的時(shí)機(jī)主要選擇新八股的大幅回落之后，從天奇股份(資訊 行情 論壇)上市開始，機(jī)構(gòu)增倉往往是個(gè)股上市初期。相對(duì)于目前的股價(jià)，機(jī)構(gòu)幾乎是賺得盆滿缽滿。根據(jù)行業(yè)性質(zhì)來看，基金建倉最明顯主要是一些細(xì)分行業(yè)的龍頭型企業(yè)。三季報(bào)顯示，凈利潤幾乎都是增長30%以上的。基金的思路就是選擇業(yè)績有保障，經(jīng)營可持續(xù)的品種為主。除蘇寧電器外，德豪潤達(dá)(資訊 行情 論壇)、巨輪股份(資訊 行情 論壇)、海特高新(資訊 行情 論壇)等背后均是機(jī)構(gòu)云集。對(duì)于一個(gè)流通市值僅為130億的市場，基金卻青睞有加，流通性良好也是其主要原因，特別是在“9.14”行情之時(shí)，中小板換手更是極為驚人，機(jī)構(gòu)大幅度的換籌造成了中小板暴漲暴跌。而在一輪行情之后，中小板個(gè)股基本被打高三線，即使近期有所回落，但也是漲幅較大，再度出現(xiàn)了與前期藍(lán)籌類似的高價(jià)效應(yīng)。我們認(rèn)為中小板雖然存在創(chuàng)百元的超級(jí)牛股，但也會(huì)出現(xiàn)遭市場揮棄的品種。投資者在看待個(gè)股漲跌的同時(shí)，也應(yīng)該注意該板塊已經(jīng)存在高估問題。周一盤面的分化體現(xiàn)出中小板走勢的微妙，一旦震蕩幅度加大，投資者不妨逢高離場。
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