國金：財經要聞及行業公司點評

　　財經要聞點評

　　深交所設計契約型上市房地產基金深交所綜合研究所最近完成一份研究報告，針對我國證券市場對低風險類投資產品以及房地產業融資的需求，從產品設計角度提出了由管理人、托管人、持有人組成，基金單位上市的契約型上市房地產基金。

　　點評：近期，管理層對于如何確保“房地產泡沫不破裂”而出臺眾多措施。對“房地產信托”的態度趨于鼓勵和支持，而此番深交所設計契約型上市房地產基金的設想，可謂深刻領悟到了政策的大氣候。我們認為，如果此類產品的推出，將令房地產和證券兩大資產市場建立起連接的渠道，在美國證券市場，象房利美等大型住宅抵押貸款機構的股票，是廣受市場矚目的投資品種，契約型上市房地產基金如果成功上市，將會增加中國證券市場的廣度和深度。但是，由于中國房地產市場亂象叢生，并不是規范發展的產業，因此，出于監管的考慮，深交所的設想近期內未必能夠實現。

　　紐約商品交易所原油期貨價格大跌3美元27日，12月份交貨的西德克薩斯輕質原油期貨價格從55.23美元以上的價位，下跌至收盤的52.45美元，而之后進行的亞洲電子盤場外交易同樣持續下跌走勢。獲原油期貨價格大跌影響，美元經過多日大跌后出現走強跡象，而美國各大股指也出現止跌啟穩跡象。

　　點評：在美國大選日(11月2日)逐漸臨近的背景下，對于不確定性的憂慮成為油價做空的直接理由，我們認為，經過55美元附近多次的大幅震蕩后，油價中短期見頂的可能性正在增加。油價的下跌，將對中國證券市場，目前正處于勉強維持階段的石化類股票構成利好，值得投資者關注。

　　行業公司點評

    武鋼股份：預計今年盈利增長400%武鋼股份(資訊 行情 論壇)(600005)周二發布的季報顯示，三季度公司業績出現大幅增長，1-9月份實現凈利潤20.55億元，同比增長329.81%，超過了此前預計增長200%的盈利預期.公司證券事務代表劉國富透露，預計武鋼股份2004年度盈利增長將達到400%，公司業績同比增長幅度將到明年一季度達到最大。武鋼樂觀的業績增長預期主要由于今年增發募集近90億元資金購置母公司優質資產引發。

　　2004年1月到5月，公司陸續購進武鋼集團未上市鋼鐵主業，截至今年6月1日，公司完成了92億的鋼鐵主業收購。自此，武鋼股份由一家鋼材加工企業發展成年產鋼鐵達900萬噸綜合生產能力的大型鋼鐵聯合企業。

　　武鋼股份有關負責人也解釋稱，公司業績增長的重要原因之一，即公司利用增發募集資金購入的資產都是技術裝備水平一流的優質資產，其產品也大都是毛利率水平較高的鋼鐵高端產品，資產盈利能力很強。同時，隨著三季度鋼材市場出現的積極變化，公司各類產品的銷售價格有不同程度的上升，提升了公司的獲利空間。

　　點評：武鋼股份從市盈率的角度來看，公司的定位仍然明顯偏低，三季度公司的業績大幅增長，對其股價產生重要支撐，從國內鋼鐵價格的走勢來看，多數鋼鐵股三季度業績出現明顯回落，武鋼股份由于生產高端產品，產品的毛利率水平非常高，從同行業公司的比較來看，甚至超過了寶鋼股份，目前來看，武鋼股份對宏觀調控的影響不大，但是，但是該公司毛利率水平的過高是值得關注的，另外，汽車銷量的下降，和同行業公司的不斷介入，，也引發了一些不確定性，激進投資者可擇機介入。

　　我國未來能源發展將優先發展水電

　　國家發展和改革委員會副主任張國寶10月27日說，我國近年經濟持續穩定發展，對能源的需求也持續增長，導致原油進口增加、煤炭和電力供應緊張。由于我國的水能資源開發利用不到25%，優先發展水電是我國能源發展的重要方針。

　　張國寶在“聯合國水電與可持續發展國際研討會”上說，未來20年是我國全面建設小康社會的重要歷史時期，為實現到2020年國內生產總值比2000年翻兩番的奮斗目標，我國的GDP年均增長將保持在7.2%左右的水平。根據國際經驗，我國已進入加快工業化發展的重要階段，能源需求將持續增長，能源建設和能源發展的任務非常艱巨。

　　點評：我國水電資源的開發潛力仍然巨大，從三峽總公司目前規劃在建的水電站來看，總裝機容量將是目前三峽裝機容量的2倍，因此，作為三峽總公司的控股公司長江電力(資訊 行情 論壇)，未來的成長空間不僅僅是在三峽電站，長期的成長空間非常巨大，長江電力作為國內最大的上市水電投資企業，在水電經營管理上的經驗豐富，從長期來看，公司的將通過不斷收購母公司優質的水電資產獲得成長，總體而言，公司未來的想象空間較大。