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勿用置疑，溫總理講話后的“9.14”行情再次向人們展示了政策的魅力，在9月14日到9月20日期間的五個交易日內，上證綜合指數從1266點迅速攀升至1463點。此種情形下，人們禁不住為之發出陣陣歡呼，甚至一些人開始猜測本輪行情是反轉行情，是盼望已久的牛市到來的征兆。但是，令之出乎意料的是，在強勢反彈之后大盤并沒有按照他們的預期方向發展下去，相反呈現出來的卻是回落下跌行情。在此期間，利好消息曾頻頻出現，中國管理層也多次發表了利好的講話，如類別股東表決機制，發行詢價制度，《關于加強社會公眾股股東
權益保護的若干規定(征求意見稿)》的出臺，數百億企業年金的即將正式啟動，保險資金、社保基金等長線資金的直接入市，LOF和上證50ETF產品創新以及國務院副總理黃菊關于證監會和各部門要抓緊落實國九條各項政策的講話等等。然而，利好之后大盤走勢并沒像人們預期那樣出現多大漲幅，相反卻是繼續縮量下跌，甚至在10月22日曾一度再次跌破1300點。
在中國證券市場史上，政策救市是廣大投資者再也熟悉不過的事了，利好政策總是充滿著迷人的魅力，一旦利好政策或者管理層權威人士講話出現，大盤便隨后上漲，這幾乎都是屢試不爽的。然而，昔非今比，只要我們冷靜下來稍作分析就不難發現利好政策的魅力與以前相比已大打折扣了，也就是說政策對于市場的影響力在逐漸減弱。之所以這樣說是因為：
首先，讓我們來看看9.14行情，雖然這一次行情僅僅基于對政策的預期就引發一輪不小的行情，但從一種縱深的歷史眼光來看，十幾年來政策對股市的影響力正呈現一個逐漸減弱的趨勢。在90年代初期，一項政策的出臺可以使股市在短短一個月內上漲100%，甚至一個人民日報社論，一個領導人的講話就可以使股市在短期內出現大漲，但是到了今天，政策的作用力明顯減弱，今年2月份國九條出臺后，這么大的一項政策僅僅促使市場在一個月內上漲6%左右。另一個明顯的例子是市場發行詢價制度這一對市場長期建設具有重要意義的政策僅僅促使市場上漲一個交易日，這種狀況在以往是不可想象的。雖然我們沒有對近年來的政策影響力作一一實證分析，但明顯的一個感覺是無論政策對市場影響的力度或是持久性都比以前大為減弱。
其次，就9.14行情本身而言，它的出現也并非完全是政策唯一在起作用，其中就有市場本身的要求在起作用，市場在長達5個月的下跌期間竟沒有一次高度達到100點的反彈，這從中國股市的歷史上來看似乎有點不太正常，所以在市場從1783點連續下跌到1259點之后，市場就加劇了反彈的要求，而本輪行情就是在溫總理講話與市場要求的雙重作用下促成的。
再次，大多利好已經流傳很久，市場也已經早有預期。從中國股市的特點看，如果投資者對這種利好已經有了預期，那么，當這種利好兌現之后，就容易出現利好出盡是利空的現象。加之在長期低迷的市況下投資者的信心早已受到了極大的打擊，其打擊程度甚至可以用絕望這個詞來形容。因此，投資者對利好仍就是保持著一定的警惕性。這是利好政策作用弱化的又一個原因。
第四，利好政策作用弱化也是我國證券市場逐步走向成熟的正常表現。大家知道，內因決定外因，外因是通過內因起作用的。在成熟的證券市場里，政策之于市場，是外因而不是內因。從根本上說，決定市場走勢最主要的因素應該是宏觀經濟的運行趨勢以及與之緊密相聯系的上市公司的業績，換句話說，決定市場行情的內因是上市公司的價值以及對其未來價值的預期，價值是市場行情的核心。所以，政策只是市場行情的外在因素，它主要是通過改變市場的供求關系，或者是通過改變投資者的預期，或者是通過改變上市公司的價值來發揮作用的。
綜上，在逐步走向成熟的中國證券市場，利好政策作用弱化現象反映的是市場機制與行政機制的角色正在悄悄發生變化的問題，隨著改革開放的進一步深化，市場初期的行政機制為主角的地位已經逐步得到改變，而市場機制的作用正在日益增強,在未來的證券市場中其必將會逐步取代行政機制的主角地位。所以，利好政策對于證券市場的影響力逐漸減弱并不是壞事，相反，從長遠來看，無論是對券商還是對我們投資者來說，這都是非常有意義的事。它必將促成證券市場的更加完善，從而從根本上更好的保護投資者的利益。總之，利好政策對市場作用的弱化是證券市場走向成熟的必然，是改革開放的內在要求。
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