廣州萬隆：零售業(yè)受益于消費擴張

　　投資在我國國民經(jīng)濟中的比重一直較高，而消費在經(jīng)濟中的比重偏低，在宏觀調(diào)控下，固定資產(chǎn)投資的增長速度將持續(xù)回落，而消費對經(jīng)濟的拉動作用將提升。為了保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，國家將會采取措施，鼓勵消費。我國人均收入已超過1000美圓，正處于消費升級的階段，城市消費正向享受型轉(zhuǎn)變，汽車、住房、數(shù)碼產(chǎn)品、旅游等都是消費的熱點，而農(nóng)村消費也將城市化，隨著農(nóng)民收入的再次增長，家用電器、服裝、日用化工等的消費將大幅提升。消費將再次啟動。

　　從我國社會消費品零售總額的增長情況來看，我國消費已經(jīng)開始復蘇，正進入加速增長階段。隨著2002年以來我國經(jīng)濟進入新一輪的快速增長周期，居民的收入持續(xù)增長。在社會保障等機制逐步建立的情況下，居民的預(yù)期樂觀，消費傾向有所提高，消費增長。2003年雖受非典的影響，但社會消費品零售總額仍增長9.1%，2004年1-8月份增長12.9%，8月份更是增長13.1%，是98年亞洲金融危機以來最高的增長速度，消費增長明顯開始加速。商業(yè)零售業(yè)將面臨發(fā)展的機遇。

　　關(guān)注連鎖零售業(yè)

　　社會消費的快速增長，為我國的商業(yè)零售也奠定了良好的發(fā)展基礎(chǔ)。但是，我國商業(yè)零售企業(yè)集中度低，企業(yè)數(shù)量多，光是銷售額在1億元以上的百貨商場就有千家以上，企業(yè)規(guī)模小，采購成本高，競爭力弱，在我國商業(yè)零售業(yè)即將向外資全面開放之際，那些具有持續(xù)擴張能力、品牌號召力強的連鎖零售企業(yè)將會生存下來，并發(fā)展壯大。

　　對商業(yè)零售企業(yè)來講，做大是做強的前提，沒有一定的規(guī)模是難以做大的。商業(yè)零售業(yè)具有典型的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，銷售額大，才能夠壓低采購成本，降低運營成本，提高贏利能力。世界零售巨頭沃爾瑪就是憑借龐大的銷售規(guī)模，在供應(yīng)鏈中占據(jù)優(yōu)勢地位，具有很強的議價能力，超低價格采購，保持低價的核心競爭力。同時，龐大的銷售規(guī)模也使得其采用最新信息技術(shù)的配送系統(tǒng)的單位成本低，更具經(jīng)濟效益。在我國目前的商業(yè)零售企業(yè)中，稍具規(guī)模的是幾家連鎖零售企業(yè)，但其銷售額也只有上百億人民幣，遠小于沃爾瑪幾千億美元的銷售額。銷售額上的差距反映在盈利能力上。我國最好的幾家上市公司中，盈利能力最強的華聯(lián)超市(資訊 行情 論壇)的凈資產(chǎn)收益率為16。78%，華聯(lián)綜超(資訊 行情 論壇)10。2%，友誼股份(資訊 行情 論壇)只有6。79%，遠低于沃爾瑪?shù)?1。3%。因此，國內(nèi)商業(yè)零售企業(yè)做大規(guī)模是當務(wù)之急。社會消費品零售總額的快速增長也為連鎖零售企業(yè)的規(guī)模擴張?zhí)峁┝肆己玫臋C遇。

　　近日，外資投行巨擘摩根斯坦利發(fā)布研究報告，認為在中國，投資價值將向消費和流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，銷售終端在整個價值鏈中的地位將越來越重要。這種觀點也會得到國內(nèi)機構(gòu)的認可，如大商股份(資訊 行情 論壇)、華聯(lián)超市等優(yōu)質(zhì)商業(yè)股就被博時、易方達等明星基金重倉持有。預(yù)計商業(yè)零售板塊將是下一波的投資熱點。

　　重點關(guān)注：

　　1.蘇寧電器(資訊 行情 論壇)(002024)：我國家電連鎖龍頭之一，具有很高的品牌知名度，具備持續(xù)高增長潛力。

　　2.大商股份(600694)：公司通過不斷的兼并收購擴大規(guī)模，成為東北地區(qū)的商業(yè)龍頭。公司運營經(jīng)驗豐富，在向全國的擴張中成就企業(yè)的高增長。

　　2.友誼股份(600827)：高速增長的多業(yè)態(tài)商業(yè)龍頭。公司新建網(wǎng)點和收購并舉，使經(jīng)營規(guī)模快速擴張。控股全國最大的連鎖零售商聯(lián)華超市，還擁有友誼百貨、好美家建材等知名品牌。公司推行連鎖業(yè)態(tài)的多元化、跨區(qū)域發(fā)展的戰(zhàn)略以提高公司的核心競爭力。