特服業 雙重壟斷價值投資新品種

　　近日股指寬幅震蕩、個股重心相繼下移，但專業服務業個股股價卻極其抗跌

　　在近日股指寬幅震蕩、個股重心相繼下移的同時，一些專業服務業公司的股價卻極其抗跌，甚至有些在暴跌后能夠迅速收復失地。究竟是什么力量賦予這些行業獨特的走勢呢？

　　資本壟斷+技術壟斷

　　細細追究這些牛股的基本面，我們不難發現其存在著一定的共性，即主營業務均是特定行業的服務業。海油工程(資訊 行情 論壇)(600583)是為海洋石油的開采提供設備等方面的服務，中油化建(資訊 行情 論壇)(600546)則是為大型石化工程提供設計，工程施工等方面的服務，而海特高新(資訊 行情 論壇)(002023)則為飛機提供維修與檢測服務。

　　這些特定行業的服務業有兩個共性。一是資本壟斷。無論是大型石化基地還是海洋石油均需要龐大的資本性支出，這就意味著從事于此類服務業的公司資本規模也不可能小。以海油工程為例，公司總股本只有33000萬股，但是固定資產就達到141558萬元，每股承擔的固定資產達到了4.28元。

　　二是技術壟斷。在特定服務行業中，由于涉及到諸多技術性問題，形成了獨特的技術壟斷。比如說中油化建所從事的化工石油基地的施工建設業務，不僅涉及廠房的建設，而且還涉及大型壓力容器、大型儲罐、管道工廠化預制、鋼結構工廠化施工，這些工程不僅僅需要龐大的資本預算，而且還需要強硬的技術支持，這就是所謂的技術性壁壘。

　　而資本壟斷+技術壟斷，都賦予了該行業獨特的自主定價能力，以及高于行業一般水平的盈利能力。

　　自主定價能力引發資金關注

　　近來有一個核心品種始終受到資金的青睞，這就是擁有自主定價能力的品種。比如說云南白藥(000538)、片仔癀(資訊 行情 論壇)(600436)等，諸多中成藥股的反復走高說明了當前基金對自主定價能力個股所給予的投資溢價水平。

　　海油工程的半年報顯示，前十大流通股東中，除了西部證券、紅塔證券兩家券商之外，其余是清一色的基金。其中鵬華行業、普豐基金更是分別持有539萬股與536萬股成為公司的第二大與第三大流通股東。前十名流通股東共持有4149萬流通股本，占海油工程流通股本的比例已達到了39.29%，此比例在三季度季報中可能還會提升。

　　海特高新在上周已開始擺脫中小企業板塊而走出了獨立行情。上周四，中小企業板塊全線跌停，該股僅僅下跌5.28%，第二天，中小企業板塊繼續暴跌時，該股成為當時三只逆勢飄紅個股之一，如此不合群的走勢，折射出特定服務業所賦予其極高的毛利率，已引起了機構投資者的重視。

　　　哪些個股屬特定服務業范疇

　　就目前盤面來看，特定服務業的上市公司其實并不多，除了上文提及的海油工程、中油化建、海特高新外，還有下列三只個股。

　　(000099)中信海直(資訊 行情 論壇)：公司主要從事于通用航空服務業，市場容量大，進入壁壘高，由此賦予了公司較高的毛利率。公司在2003年的主營業務收入大增16.46%，而凈利潤卻同比增長30.15%，主營業務利潤率由37.91%提升至42.04%。公司新進入的電力巡線業務已與全國六大電力公司建立了戰略關系，有望成為公司新的利潤增長點。

　　(002016)威爾科技(資訊 行情 論壇)：該公司是目前兩市不多的專業從事于女性健康服務業的上市公司，其毛利率變化也顯示出其獨特的魅力。2002年底的主營業務利潤率為54.79%，到了2003年底就是50.55%，到2004年半年報則達到了58.39%。隨著公司募集資金項目的進展，公司的內在投資價值也相應提升，值得關注。

　　(000758)中色股份：公司主要從事于有色金屬工程的施工業務。全球有色金屬供不應求促使國際各生產商開始上馬新的生產項目，市場需求的旺盛以及公司獨特的專業服務能力，賦予了該公司極強的價格談判能力，提升了公司的盈利預期，使得銷售毛利率由2003年中期的9.68%迅速提升至今年中期的18.37%，近期股價持續放量有資金關注的跡象，值得關注。