三元顧問：政策消息頻出 行情震蕩

　　做多依據(jù)：

　　(1)一、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議討論資本市場(chǎng)的點(diǎn)位是1260點(diǎn)。日前指數(shù)與該點(diǎn)近在咫尺，一旦創(chuàng)新低，則有關(guān)方面的權(quán)威性受損，將是不可估量的。因?yàn)榇藭r(shí)的輸家已不僅僅是多方，還有政治權(quán)威；二、中央領(lǐng)導(dǎo)再次表示，資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要，中國(guó)政府非常重視資本市場(chǎng)的發(fā)展，證監(jiān)會(huì)和各有關(guān)部門要抓緊落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng) 改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》中提出的各項(xiàng)政策措施，嚴(yán)格市場(chǎng)監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)廣大投資者利益，以推動(dòng)資本市場(chǎng)的穩(wěn)步健康發(fā)展。再次重申國(guó)九條對(duì)市場(chǎng)意義極為重要。三、回顧"9.13"長(zhǎng)陰破位過程中，有78只股票跌停，38只中小企業(yè)板個(gè)股有33只躺在跌停板上。如此悲慘市況之中，仍有海油工程(資訊 行情 論壇)、安泰集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、小商品城(資訊 行情 論壇)、柳化股份(資訊 行情 論壇)、天津港等藍(lán)籌股股價(jià)創(chuàng)歷史新高，說明目前已有資金逆勢(shì)與政策博弈。

　　(2)從基本面而言，如果人民幣真的升值，中國(guó)股市對(duì)全球的流動(dòng)資金都有強(qiáng)大的吸引力。在這些因素影響下，相信會(huì)有投機(jī)資金介入股市，投資者不妨換個(gè)角度看，從投機(jī)的角度分析目前股市，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)可能就在眼前。從短線而言，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)上周暴跌6.5%，幾乎所有的股票都出現(xiàn)了極大跌幅，接下來股指上漲的可能性就大了，從純粹投機(jī)的角度講，這種跌勢(shì)之后，正是先知先覺的人介入的時(shí)機(jī)。從中長(zhǎng)線而言，股指大跌了三年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)足發(fā)展了三年，股市沒有理由永遠(yuǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)背離。

　　做空依據(jù)：

　　(1)有關(guān)部門明確了對(duì)違規(guī)金融機(jī)構(gòu)個(gè)人債權(quán)的收購(gòu)原則，對(duì)個(gè)人儲(chǔ)蓄存款的合法本息和客戶證券交易結(jié)算資金實(shí)行全額收購(gòu)，有助于消除投資者對(duì)存放在違規(guī)券商的客戶保證金被券商挪用的擔(dān)心，增加了客戶保證金的安全性，但同時(shí)其他的有價(jià)證券如股票和國(guó)債等，其債權(quán)金額在10萬元以上的，按九折價(jià)格收購(gòu)，這會(huì)導(dǎo)致部分市值金額較大的投資者為保證資金的安全，或現(xiàn)價(jià)出售有價(jià)證券，或轉(zhuǎn)托管到其他的券商，如果采用第一種方式，將對(duì)行情構(gòu)成一定的壓力。

　　(2)從市場(chǎng)的運(yùn)行周期來看，55日的周期對(duì)上證指數(shù)十分重要。由2001年6月14日的歷史高點(diǎn)2245點(diǎn)起計(jì)，近年來階段性顯著的高(低)點(diǎn)均在55日周期點(diǎn)出現(xiàn)。例如，第三個(gè)下跌的低點(diǎn)1339點(diǎn)發(fā)生在2002年1月29日，剛好是55日周期點(diǎn)，第四個(gè)55日周期點(diǎn)接近2002年5月的高點(diǎn)，第五個(gè)55日周期點(diǎn)接近2002年7月的高點(diǎn)，第七個(gè)55日周期點(diǎn)為2003年11月6日的1311點(diǎn)低點(diǎn)，以此類推，本輪產(chǎn)生于第十六個(gè)55日周期點(diǎn)的1259點(diǎn)至今僅運(yùn)行19個(gè)交易日，達(dá)到下一個(gè)臨界周期點(diǎn)尚須時(shí)日。

　　一目了然：

　　政策面一再?gòu)?qiáng)調(diào)國(guó)九條的落實(shí)，預(yù)計(jì)下半年在政策面上將有持續(xù)利好出臺(tái)，這給市場(chǎng)提供了較好的政策平臺(tái)。當(dāng)然，近期對(duì)個(gè)人債券的收購(gòu)事件，特別是按九折收購(gòu)該條款給市場(chǎng)信心潑了一盆冷水，將給投資者的持有信心造成一定程度上的影響。預(yù)計(jì)后市將出現(xiàn)橫盤震蕩的格局。(三元顧問 陳林展)