股指連挫 跌市誰在忙進忙出

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　　上周大盤并未承接10月8日開盤的紅火走勢，整體陷入調整，最大跌幅達120余點，但每日的成交量并未明顯減少，日平均水平仍保持在百億元左右。

　　“9.14”行情的強勁反彈點燃了人們對市場的希望，投資者期望在“十一”后股指能夠借政策的東風順勢向上突破，但是事與愿違，“十一”后股指走勢一直在震蕩調整。這種短線震蕩調整在上周四更加變成了全線急挫，兩市股指甚至收出了兩年多來最長的一根陰 線。同時在調整行情當中，市場成交一直保持著比較活躍的水平，似乎有人急著出也有人急著進，這是下跌行情當中讓人感興趣的現象。

　　短線游資開始流出

　　雖然“十一”前后股指走勢一直在下跌，但是跌和跌是不一樣的，調整行情非常明顯地分為了兩個階段。

　　調整第一階段中，市場的層次非常明顯，做空的主要動能來自于以五朵金花為代表的大盤藍籌股，如果從倉位分布的角度看，主要是上半年的基金重倉股。

　　調整行情第二階段中，市場的走勢突然出現了變化，出現了全線的普跌，尤其是中小企業板在上周四幾乎全線跌停。

　　周四下跌的主力品種正是前期脫離大盤股走勢之外市場短線游資重點介入的品種。“9.14”行情主要由市場外的短線游資發動，市場內的機構只能被動跟蹤，基金重倉股的減倉也能反映出這種變化。

　　基金再度成為中堅

　　在上周的震蕩中，各類資金的動向恰恰與“十一”前后相反，基金重倉股走勢趨于穩定，甚至出現了小幅反彈。

　　基金和場外的流動資金是不一樣的，它們只能長期留守在市場之中尋找機會。當短線游資的投機熱情消退之后，機構投資者再度成為市場的中堅力量。市場的中堅力量并不一定是指上漲行情的中堅力量，而是指影響股指走勢的主要力量。

　　老基金對原重倉股進行了一段時間的調整后也需要尋找新的建倉對象，上半年在發行高峰期設立的大量新基金也需要在最后一個季度完成建倉，這也決定了在調整行情當中場內機構會成為穩定股指的主要力量，不論這種穩定是主動的還是被動的。從近一段時間的成交量來看，雖然有游資撤出的跡象，但是縮量并不明顯。

　　二次探底可能較大

　　上周四大跌之后，市場心態比較混亂，我發現不少人又重新提出了千點論或崩盤論的觀點，形成了多翻空轉折，似乎對行情的看法過于悲觀了。

　　既然下跌不僅僅是技術面的原因所導致的，那么現在就不能完全以技術面的觀點去看股指走勢。既然目前股指的上漲和下跌都是因為市場以外的因素，那么預測調整行情的支撐點位也應該考慮市場以外的因素。

　　從目前的走勢來看，不排除二次探底的可能，前期低點的支撐作用是相當明顯的，這種明顯并不完全是指技術面。千三下方在目前還是一個相對的低風險區域。上周五行情中能源股與部分科技股走勢不錯，這也符合場內機構重新建倉的選擇方向。(徐勝治)