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前期市場(chǎng)低迷過(guò)程中，出現(xiàn)了泥沙俱下的局面，目前相當(dāng)一批有價(jià)值的藍(lán)籌品種的價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重偏離價(jià)值和機(jī)構(gòu)建倉(cāng)成本，可以逢低中線介入。考察近期QFII投資者組合，可以看到一方面，機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)大力增持煤電油運(yùn)等短缺類(lèi)行業(yè)股票來(lái)抵御周期性風(fēng)險(xiǎn)，如近期大幅增持的上港集箱(資訊 行情 論壇)、外運(yùn)發(fā)展(資訊 行情 論壇)、長(zhǎng)江電力、上海電力等股票，另一方面， QFII也通過(guò)增持周期行業(yè)的上游行業(yè)來(lái)抵御行業(yè)景氣風(fēng)險(xiǎn)，如增持汽車(chē)行業(yè)的上游行業(yè)福耀玻璃、電力設(shè)備行業(yè)中國(guó)電南瑞(資訊 行情 論壇)等公司。最后，重點(diǎn)
增持具有壟斷優(yōu)勢(shì)、品種優(yōu)勢(shì)和自主定價(jià)能力的消費(fèi)類(lèi)股票來(lái)抵御景氣回落的風(fēng)險(xiǎn)。
可以重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)：
1、煤炭-資源瓶頸是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的長(zhǎng)期問(wèn)題
目前各方面的數(shù)據(jù)表明，國(guó)內(nèi)煤電油運(yùn)依然緊張。前七個(gè)月煤電油運(yùn)生產(chǎn)達(dá)近年來(lái)最高增長(zhǎng)水平。今年前7個(gè)月，全國(guó)原煤產(chǎn)量達(dá)到8.75億噸(比去年同期增長(zhǎng)14.8%)；發(fā)電量達(dá)到了1.18億千瓦時(shí)(增長(zhǎng)了15.2%)；原油加工量為1.57億噸(增長(zhǎng)17.2%)；鐵路貨物發(fā)送量12.4億噸，其中運(yùn)送煤炭5.69億噸。其中的煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定上升的態(tài)勢(shì)，三季度用電高峰的到來(lái)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格也是重大支撐。重點(diǎn)關(guān)注：兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)(600188)、西山煤電(資訊 行情 論壇)(000983)、開(kāi)灤股份(資訊 行情 論壇)(600997)。
2、電力設(shè)備-增長(zhǎng)的持續(xù)性來(lái)自于電力和電網(wǎng)投資
電力行業(yè)的固定資產(chǎn)投資速度不會(huì)因宏觀調(diào)控而降低，從而決定了此輪電力設(shè)備行業(yè)景氣周期至少會(huì)持續(xù)到2005年底。國(guó)家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司有可能上市融資，這將推動(dòng)電網(wǎng)建設(shè)，電力設(shè)備企業(yè)因此受益。重點(diǎn)關(guān)注：國(guó)電南瑞(600406)、東方電機(jī)(資訊 行情 論壇)(600875)、許繼電器(000400)。
3、消費(fèi)類(lèi)股票?消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)提供商面臨前所未有的市場(chǎng)機(jī)遇
法國(guó)巴黎百富勤(BNP)《中國(guó)消費(fèi)前景》中提出,人均消費(fèi)從2003-2020年將增長(zhǎng)10.8%,新的消費(fèi)高峰就要來(lái)臨,消費(fèi)結(jié)構(gòu)將不斷改變。未來(lái)10-20年房子和與住房相關(guān)的商品都將是家庭的首要需求；轎車(chē)開(kāi)始大比例進(jìn)入家庭,2010年城市對(duì)車(chē)的需求大概是1000-1500萬(wàn)輛；而教育、醫(yī)療、旅游、電信、信息和家庭娛樂(lè)商品的更新?lián)Q代產(chǎn)品都將成為消費(fèi)支出中增速較快的項(xiàng)目。這種消費(fèi)升級(jí)速度使我國(guó)與消費(fèi)升級(jí)有關(guān)的相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的提供商,正面臨前所未有的市場(chǎng)機(jī)遇,房地產(chǎn)、汽車(chē)、電子通訊消費(fèi)和旅游(航空)四大行業(yè)將是消費(fèi)升級(jí)的最大受益者。目前一些中高檔消費(fèi)品和中高檔消費(fèi)品牌已經(jīng)出現(xiàn)了非周期性的需求增長(zhǎng),這些中高檔消費(fèi)品牌類(lèi)公司的投資價(jià)值還沒(méi)有被市場(chǎng)完全認(rèn)同，可以重點(diǎn)關(guān)注其中具備壟斷優(yōu)勢(shì)、自主定價(jià)和品種優(yōu)勢(shì)的股票。如QFII新近增持啤酒行業(yè)的燕京啤酒(資訊 行情 論壇)、服裝類(lèi)的黑牡丹(資訊 行情 論壇)等股票。
(華泰證券 裴雷)
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