國金：財經要聞及行業公司點評

　　建行股份公司昨掛牌成立

　　黃菊強調，要進一步提高對國有獨資商業銀行股份制改造重大意義的認識，緊緊抓住改革管理體制、轉換經營機制、促進績效進步這幾個中心環節，努力把建行建設成為具有國際競爭力的現代金融企業；周小川表示，掛牌不是國有獨資商業銀行改造的目的，轉換經營機制才是改革的實質和核心；建行股份新行長常振明表示，建行為上市做準備，雖然上市的 具體時間沒有明確，但將“視資本市場而定，條件越成熟越好。”

　　點評：建行股份的正式掛牌，意味著中國證券市場正式進入了“建行倒計時”，常振明雖然曾表示年內建行上市的可能性比較小，但是考慮到建行融資規模可能達到60億美元之巨，并且將可能采用香港、紐約、上海三地同時上市，因此對于A股市場的潛在沖擊仍是巨大的。建行上市的意義不單單是其一個公司的事情，更重要的是它拉開了四大國有商業銀行股份制改造的序幕，這個頭開得好不好，直接影響到中行的上市，決定了中國金融改革的成敗，為中國國脈之所系。我們認為，新股發行市場化詢價應該是常振明所言的“條件越成熟越好”的條件之一。

　　寶鋼增發方案明朗

　　寶鋼股份(資訊 行情 論壇)今日發布第二屆董事會決議公告稱，向上海寶鋼集團公司定向增發部分占增發總量的60%，社會公眾增發部分占總量的40%，而此前的方案是50%比50%；原社會股東按照持股數量以10：10的比例享受優先認購權。增發價格的確定將以股權登記日前30個交易日收盤價的算術平均值為基準，詢價區間將為該基準的80%-85%。

　　東北特殊鋼集團有限責任公司近日將正式掛牌

　　大連金牛(資訊 行情 論壇)(000961)和撫順特鋼(資訊 行情 論壇)(600399)控股股東遼寧特殊鋼集團與北滿特鋼集團聯合重組的“東北特殊鋼集團有限公司”近日將正式掛牌。這是2003年10月中央做出實施東北老工業基地振興戰略后，遼寧和黑龍江兩省省委、省政府對東北鋼鐵工業作出戰略性結構調整的具體舉措之一。

　　點評：寶鋼的增發方案已經相對明了，具體實施時間將有寶鋼自己根據市場情況決定。大部分市場人士認為，寶鋼這個增發方案照顧到了流通股老股東的部分利益，在目前的市場情況下，是利多的方案。我們認為，不管方案怎么樣漂亮，但是其實質都是從股市拿錢。在股市運行在相對高位的時候，這個方案將會是一個不小的沖擊。我們認為，今天的中證報將寶鋼增發和東北特殊鋼成立的消息做了頭版處理，東北鋼鐵工業整合是一項戰略性舉措，特別是這個方案是跨省整合，因此有希望從中央獲得更多的扶持政策。綜合來看，我們認為短線鋼鐵板塊會有一定機會。

　　行業公司點評

　　聯通用戶增長速度減慢

　　據中國聯通(資訊 行情 論壇)(0762.HK)最新公布的數據顯示，用戶增長速度已經連續第4個月減慢，8月份聯通的新增用戶為160萬戶，較7月份減少約12萬戶。其中，CDMA新增用戶有71萬戶，較7月份減少約1萬戶。截至8月底聯通的總用戶人數達1.584億戶。

　　點評:電信用戶的增速的下降已經較為明顯，特別是高端高端用戶，由于目前高端用戶的增長往往來自目前的低端用戶，而電信資費處于下降趨勢當中，未來中國聯通的增長動力將會取決于高端用戶的增長和增值服務的增長。由于整體ARPU值一直處于下降趨勢當中，因此，電信企業未來業績的增長將更多的來自于對運行效率的提高，目前國內電信企業的員工隊伍龐大，員工收入遠遠超過其他行業，內部挖潛的潛力很大，然而，國有企業的弊端暴露無疑，投資者不可寄予過大的希望，應注意風險回避。

　　業內人士：煤炭價格面臨壓力

　　《經濟參考報》報道，業內人士指出，在當前煤炭供求關系已經得到改善的情況下，未來幾個月煤炭資源狀況和供求關系緊張的局面將繼續得到緩解，高位運行的煤炭價格正在面臨來自市場和政策等多方面的壓力。

　　該報引述秦皇島煤炭交易中心經理李學剛的話稱，煤炭運輸狀況應該是制約煤炭供求、影響煤炭價格的關鍵因素。

　　其它煤炭價格制約因素還包括：宏觀經濟調控將降低煤炭、電力等消費增長，變相增加煤炭市場可供資源；國家需要限制煤炭價格，以控制電力生產成本；上半年市場煤價漲升過快，上漲速度之快和上漲幅度之大，都達到了市場承受能力的上限，適當回落應該是大勢所趨；夏季進行的電煤搶運改善了煤炭供求關系；國家準備出臺煤炭價格監控及煤電價格聯動措施；煤炭進口增加，3季度煤炭出口配額不足，變相增加國內市場資源；電價上調和煤炭價格高位運行將有效推動能源節約；煤炭生產企業積極增產等。

　　李學剛認為，今年后幾個月煤炭供求情況將保持相對均衡，煤炭價格應該在較小范圍內波動。

　　點評：煤炭價格的滯漲較大可能意味著煤炭企業的盈利拐點已經出現，從目前來看，煤炭價格的上漲是煤炭企業的盈利增長的最主要動力，隨著價格的回落，對煤炭企業的盈利侵蝕較為嚴重。隨著煤炭企業產量的大幅增加，煤炭價格的回落速度將會更快，由于煤炭企業缺乏對價格的控制作用，一旦運輸瓶頸消除，產量上升，對價格回落沖擊將會明顯，由于目前行情處于較為火熱時期，投資者應注意煤炭行業上市公司的中長期風險。