建筑材料行業(yè)：需求好轉(zhuǎn)，華東水泥價格四連漲

　　機構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司

　　研究員：鄒戈，謝璐

　　行業(yè)觀點：

　　我們前面總結(jié)水泥板塊較好的投資窗口具備三個條件：

　　一是基本面和估值在底部，

　　二是政策環(huán)境友好，

　　三是后續(xù)基本面在政策帶動下能夠底部回升。

　　基于這個框架我們在3月初提出3月份是水泥較好的投資窗口期，華東水泥股至少具備相對收益。目前來看，需求端超預期回升，華東地區(qū)水泥價格四連漲，符合我們前期對基本面的判斷。

　　整體來看后續(xù)“穩(wěn)增長、去庫存”的政策基調(diào)不變，繼續(xù)維持前期觀點，配置優(yōu)質(zhì)低估值的海螺水泥（以及擴散到價格上漲彈性大的華東區(qū)域的華新水泥、萬年青）仍然具備較高性價比。

　　基于需求端的回升，看好公司內(nèi)生有改善、估值便宜的東方雨虹、友邦吊頂、偉星新材。自下而上角度，我們堅持兩條標準“業(yè)績30%+PE20倍、業(yè)績50%+PE30倍”選擇有絕對收益的品種：長海股份（PE21倍+業(yè)績增速30%）、方興科技（PE26倍+業(yè)績增速100%）。

　　水泥行業(yè)：3月27日至4月1日，全國水泥平均價格環(huán)比+0.79%，華東地區(qū)+4元/噸（南京+20元/噸，杭州+20元/噸，合肥+15元/噸，南昌+20元/噸，濟南+10元/噸），中南地區(qū)+2元/噸（鄭州-10元/噸，武漢+10元/噸，廣州-10元/噸，南寧+20元/噸），西南地區(qū)-1元/噸（貴陽-5元/噸）。

　　全國水泥庫存-1.41%，華北地區(qū)-3.43%（石家莊-15%，邯鄲-10%，邢臺-10%），華東-4.76%（南京-10%，蘇州-15%，蘇州-5%，常州-10%，徐州-5%，杭州-5%，嘉興-10%，寧波-10%，南昌-5%），中南地區(qū)+2.2%（廣州+10%，英德+10%，云浮+10%），西南地區(qū)-0.93%（曲靖-5%）。

　　秦皇島中轉(zhuǎn)地中轉(zhuǎn)煤價（山西優(yōu)混-1元/噸、大同混煤-1元/噸），西北地區(qū)煤價較上周-10元/噸。

　　玻璃行業(yè)：3月27日至4月1日全國均價-0.05元/重箱，主要城市漲跌幅[-0.40，+0.25]元/重箱，其中北京+0.10元/重箱，廣州-0.40元/重箱，上海-0.2元/重箱，秦皇島+0.1元/重箱，沈陽+0.25元/重箱，西安+0.20元/重箱。4月1日存貨3520萬重箱，環(huán)比+0.06%，同比上年-1.18%。4月1日總產(chǎn)線350條，環(huán)比持平。

　　其他建材：美廢、瀝青、聚合MDI環(huán)氧乙烷價格上漲，工業(yè)萘、PVC、鋯英砂、軟泡聚醚價格下跌風險提示：宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行，新投產(chǎn)能超預期。