廣發策略研究 陳果 王楊
投資邏輯
針對農機升級主線，隨著農村人口的下滑和勞動成本的上升，我國已是農機制造大國，未來農機產業的結構性機會在于智能智造升級，我們預計這也將成為接下來政策的重點鼓勵方向。在農業機械裝備的智能智造升級主線下，結合農機行業集中度不高的現狀，擁有技術、品牌、渠道、資金優勢的農機制造龍頭更具備優勢，可以關注星光農機、智慧農業，相關公司還有一拖股份、新研股份。
針對農村電商主線，從美國經驗來看，農業支持政策將逐漸傾向流通環節，結合國內現狀，我們預計未來農村電商的支持力度有望不斷加碼。農村電商既包含了輸入端又包括輸出端，輸入端的產品主要是農資等農業生產資料，輸出端的產品主要是農產品。
對輸入端的農資電商而言，在“互聯網”和“產品”之間，作為生產資料的“產品”是毫無疑問的核心要素，“互聯網”的作用更多體現在借助大數據實現精準營銷、生產和服務。因此，針對農資電商，我們認為已經進行互聯網布局的行業龍頭更能受益于農村電商的加速發展，相關公司：金正大、諾普信、新都化工、輝豐股份。其中，金正大和諾普信分別作為復合肥和農藥的龍頭受益確定性更高，而新都化工和輝豐股份彈性更大。
對輸出端的農產品電商，農墾改革的推進有助于緩解上游碎片化的矛盾，但農產品電商發展的最核心矛盾在于下游需求極度分散，從這個角度看，掌握下游穩定的有體量的需求的相關企業更可能在農村電商的發展浪潮中脫穎而出。因此，深耕農產品實體流通市場的企業更能受益于農村電商的發展，相關公司：農產品、西安民生。
新長征路上的搖滾：農業現代化
根據中國政府網官網，近期李克強總理主持召開部分省(區、市)負責人經濟形勢座談會， 并在這此次座談會上對當前中國經濟作出的6點判斷。其中第5點強調：新型城鎮化是我國經濟的巨大潛力和優勢。
而我們還記得不久前，9月23日至25日，李克強總理在河南考察時就特別指出：讓新型城鎮化與農業現代化相輔相成，并且提出農業現代化是破解“三農”問題的重要途徑。
因此我們認為，未來五年，為了破解現有的三農問題，為了和繼續深化發展的新型城鎮化相配套，農業現代化將是十三五農業政策的主線。
通過對農業相關政策進行總結不難發現，農業政策的鼓勵方向都與相應的時代背景相結合，這一點可以從歷年的一號文件得到驗證。
2012年以前，一號文件的重點一直聚焦在保障糧食穩定和促進農民增收。2012年，在保障糧食安全和農民增收的基礎上，一號文件的重點在于借助科技創新和農業機械化來增強農產品供給能力。2013年，一號文件提出加快發展現代農業增強農村活力。2014年，一號文件的重點是通過深化農村改革推進農業現代化。2015年，除了加大改革力度外，一號文件的重心在于借助創新來建設現代農業和加快轉變農業發展方式。
習近平總書記5月在浙江調研時曾指出，“十三五”時期要在加快農業現代化步伐等方面取得明顯突破。在穩定糧食和重要農產品產量、保障國家糧食安全和重要農產品有效供給的同時，加快轉變農業發展方式，加快農業技術創新步伐，走出一條集約、高效、安全、持續的現代農業發展道路。
綜合起來，十三五期間，在農業現代化的主線下，結合我國經濟增長的重要新動力——“智能智造”和“互聯網+” ，我們認為可以重點關注以下兩點：生產環節，關注農業機械裝備的智能智造升級；流通環節，關注“互聯網+”帶動下的流通方式變革。同時我們預計，這也將是2016年中央一號文件的重點支持方向。
表一
表二生產環節：關注農機的智能智造升級
1農村人口下滑和勞動力成本上升
近年來，我國農村人口不斷下滑，農村勞動力成本大幅上升。自1996年以來，鄉村人口同比變動率一直為負，與此同時，每畝雇工工價不斷上升，2011年至2013年增幅分別為30%、18%和7%。因此，借助農業生產的機械化來應對農村人口下滑和勞動力成本上升，是大勢所趨。
經過十多年的高速發展，2014年我國的農機裝備產業總產值已接近4000億元，成為世界農機制造大國。自1949年以來，國內農機產業的發展可以分為起步創建、體制轉換、市場引導和依法促進階段。2012年我國農業耕種收綜合機械化水平近60%，拖拉機和聯合收割機擁有量大幅提升，產量居世界第一位。從糧食種類來看，三大主糧機械化水平最高，小麥、玉米、水稻的機械化水平分別為93%、75%、69%，其他糧食作物機械化水平相對較低。從生產環節來看，耕中機械化水平最高，達75%，耕后最低，近5%，耕前和耕收的機械化水平分別為10%和45%。
2農機：智能智造升級
過去的一個階段，在農機補貼政策的催化下，國內農機總動力快速上升。2005年至2009年，農機補貼金額大幅增加，同比增速分別為300%、111%、207%、123%、189%。與此相對應，2010年農機總動力達92780萬瓦，相較于2003年的60387萬瓦，增加了54%。而2010年以來，農機補貼金額和農機總動力增速都大幅放緩。因此，在國內農機保有量水平已經達到一定水平之后，農機產業的發展將出現結構性分化。
在分析國內農機產業的結構性機會時，應當結合產業核心矛盾，同時參考國外經驗。從產業現狀來看，我國農機裝備存在弱、散、小等弊端，產品小品種、多批量，重點環節農機供應不足。國外農機工業發展的歷史經驗表明，控制智能化、操作自動化和駕駛舒適化是農業機械發展的必然趨勢，是發展高效節本農業的有效途徑。因此，下一個階段，國內農機產業的機會在于，農機裝備的自動化、智能化、信息化和綠色化實現上。
3十三五規劃
農機產業的政策鼓勵方向也開始集中于農機智能智造的實現上。2015年5月，國務院正式印發了我國實施制造強國戰略第一個十年的行動綱領——《中國制造2025》。《中國制造2025》以信息技術與制造技術深度融合的數字化、網絡化、智能化制造為主線，以五大工程為抓手，以十大重點領域為突破口，全面部署了制造強國戰略行動路線圖。其中，農機裝備被列為十大重點領域之一。
《中國制造2025》中針對農機產業提到：(1)重點發展糧、棉、油、糖等大宗糧食和戰略性經濟作物育、耕、種、管、收、運、貯等主要生產過程使用的先進農機裝備，加快發展大型拖拉機及其復式作業機具、大型高效聯合收割機等高端農業裝備及關鍵核心零部件。(2)提高農機裝備信息收集、智能決策和精準作業能力，推進形成面向農業生產的信息化整體解決方案。在中國制造2025圈定的十大領域中，農業機械裝備體量明顯偏小，從這個角度可以看出國家對農業機械裝備升級的高度重視和發展決心。
綜合來看，我國農機的智能智造之路具體內涵是指實現農機產品的智能化和企業制造的數字化。從農機產品智能化的角度來看，動力換擋大馬力拖拉機、大型智能化聯合收割機以及關鍵零部件制造等都將是下一步重點發展的裝備；從企業制造數字化的角度來看，數控機床、在線檢測、智能糾錯系統和供應鏈信息化是農機制造企業發展的當務之急。
我們預計未來將有更多高端農機裝備的鼓勵和扶持政策出臺。
據媒體報道，中國農機工業協會執行副會長兼秘書長洪暹國在2015年農機工業技術改造工作會議暨農機工業“十三五規劃”研討會上透露，包括農機工業“十三五規劃”在內的多項政策初稿已起草完成。該規劃共分為行業現狀與形勢、需求分析、發展目標、戰略任務、實施方案、政策措施、組織實施等七個方面，規劃有望于明年初印發。洪暹國表示，農機行業將以國家推動智能制造試點專項行動為契機，在農機典型骨干企業內，組織開展數字化車間試點示范項目建設，推進農機企業生產裝備智能化升級、工藝流程改造、基礎數據共享等試點應用。洪暹國認為，面對新的發展條件和競爭壓力，智能制造將成為農機企業轉型升級的重要引擎。
此外，據上海證券報9月18日消息，農機協會正在制定《農業機械高端裝備創新工程實施方案》，預計年內將正式完成，農機工業協會人士透露，《方案》的初稿已經完成，為下一步組織實施農機裝備創新和產業化專項、重大工程，開發一批標志性、帶動性強的重點產品和重點裝備，實現自主研制及應用，推動農機裝備突破發展打下良好基礎。
流通環節：農村電商大有可為
在經濟新常態下，互聯網正在不斷滲透和改造各行各業。我們認為接下來在政策助推下，“互聯網+農業”將迎來快速發展期。一方面，我們預計“互聯網+農業”，特別是農村電商，將成為農業十三五規劃和2016年一號文件的重點鼓勵方向。另一方面，從實踐來看，互聯網能夠而且正在帶動傳統農業升級。
1農村支持政策的重點有望向流通環節逐漸傾斜
從美國的發展經驗來看，當農業發展到一定程度后，農業的支持政策重心將逐漸轉向包括農產品營銷、基礎設施、研發和檢驗在內的一般服務領域。根據《美國農業政策支持水平及改革走向》的研究結果，美國對農業生產者的補貼呈現出下降趨勢，但是對一般服務的支持水平持續上升，對農產品消費者的補貼穩步提高，農業支持總量呈上升趨勢。其中，在一般性服務中，對農產品營銷的補貼額最高，其后依次是基礎設施、研發和檢驗服務。2010至2012年用于營銷和促銷的平均支出達659. 16億美元，占一般服務平均支持量的88.74%，農村基礎設施支出為28. 97億美元，占3.90%，農業研究和開發年均支出為24. 33億美元，占3.28%，公共儲備支持為866. 67萬美元。我國農業發展水平落后于美國，從美國的歷史發展經驗來看，農業的一般服務，特別是農產品流通環節，有望成為我國農業接下來政策的重點支持方向。而在“互聯網+”行動的背景下，農村電商有望成為政策的持續重點支持方向。從國內現狀來看，這一邏輯正在得到驗證。
2預計農村電商的政策支持力度不斷加碼
2014年以來，農村電商的支持政策頻繁出臺。2014年的一號文件和2015年的一號文件均提到加強農產品電子商務建設。2014年7月，財政部與商務部發布《關于開展電子商務進農村綜合示范的通知》，2015年以來，《2015年電子商務工作要點》、《關于大力發展電子商務加快培育經濟新動力的意見》和《“互聯網+流通”行動計劃》均提到大力扶持農村電商建設。其中，《關于大力發展電子商務加快培育經濟新動力的意見》提到：加強互聯網與農業農村融合發展，引入產業鏈、價值鏈、供應鏈等現代管理理念和方式，研究制定促進農村電子商務發展的意見，出臺支持政策措施。因此，我們預計農村電子商務的支持政策力度有望不斷加碼。
除了農村電商相關政策的頻發出臺外，近期李克強總理在國務院常務會議中也重點提到了農村電商領域。據中國政府網10月14日消息，國務院總理李克強10月14日主持召開國務院常務會議，決定完善農村及偏遠地區寬帶電信普遍服務補償機制，縮小城鄉數字鴻溝；部署加快發展農村電商，通過壯大新業態促消費惠民生；確定促進快遞業發展的措施，培育現代服務業新增長點。
圖在實踐中，農村電商也成為了互聯網巨頭的重要發展方向。阿里巴巴[微博]已宣布在未來3~5年內投入100億元發展千縣萬村計劃，即建立1000個縣級運營中心和10萬個村級服務站，帶動農村創業機會，讓“淘寶村”模式在全國范圍推廣。農村電商，已被提升為阿里巴巴集團未來三大戰略之一這樣的高度。
相關數據也能夠反映出農村電商如火如荼的發展態勢。2014年在阿里平臺上，完成農資產品銷售25.10億元，同比增長188.46%。2014年阿里平臺上完成農產品銷售483.02億元，其中淘寶占比59.65%，天貓[微博]占比33.23%，1688占比7.12%，速賣通等平臺未計入。用2014年同口徑相比，較2013年增長69.83%。至2014年，阿里平臺上，經營農產品的賣家數量為76.21萬個，其中零售平臺賣家74.98萬個，同口徑較2013年增長60.57%，阿里巴巴誠信通賬號約為1.24萬個。同時，阿里平臺上，注冊地址在鄉鎮的農村賣家約為76.98萬個，零售平臺66.11萬，誠信通賬戶為10.87萬。
4短期內互聯網對農村流通環節的改善效果彈性更大
借助大數據，互聯網能夠提高農業生產環節和流通環節的活力，但在當前階段，參考此前互聯網對零售行業的顛覆經驗，我們更看好互聯網對農資和農產品流通環節的改善，認為這是彈性較大的一塊。從數據上看，互聯確實能夠大幅提升交易效率。根據國家統計局數據，2014年網購金額在各省社零總額排名中位列第二，僅次于廣東省，規模巨大。在實體零售和網絡零售對比中，網絡零售的交易效率遠高于實體零售。
5從兩個案例看互聯網如何帶動農業流通升級
互聯網對農業的具體改造方式可以通過兩個案例來進一步了解。一個是1688的“源生鮮”項目，一個是“谷綠農品”。
1688的“源生鮮”項目降低流通成本
根據阿里研究院的報告，1688嘗試打造了源生鮮批發平臺，將源頭貨源與零售、餐飲采購直接對接，在新疆、海南、云南、山東、廣西、 廣州(進口為主)等產地取得良好效果。通過“實行產地直供、形成規模效應、建立標準化口徑”來壓縮鏈路；通過“增加供應廣度，提供本地化及快速深度的服務”來降低維護成本；通過“綜合服務、規模口碑、覆蓋其他產品線”來挖掘網點產出，加強平臺后端能力。通過供應鏈再造，最終從批發商環節節約了30%的成本，讓利給前端生產者和后端消費者。
“谷綠農品” 用數據指導農民生產
根據阿里研究院報告，谷綠農品通過數據分析認為，隨著五常大米稻花香品種的退化，必須研發新的品種提升質量，并發展合作社種植。海龍合作社通過種植新品種“谷綠一號”，收購價比普通的稻花香提升30%，平均17元/斤，本季已銷售大米1200余噸，直接為合作社創收1666萬元，受益農民289人，人均增收5.76萬元。另外，谷綠農品還指導農二代上網實施監督客戶的好評率，通過看客戶購買產品的粘性及好評率，來反向指導農品耕作質量。
從“谷綠農品”的案例可以看出如何借助大數據來實現“精細農業”。具體來說，大數據從消費者到流通者，再到生產者，互聯網漸次向上游賦能，互聯網、物聯網、大數據等將指導農民生產，進入育種、栽培、施肥、灌溉、收割等多個環節，倒逼“精細農業”形成。
投資邏輯
1農機裝備：轉型升級背景下龍頭更具優勢
我國農機工業幾十年來以發展田間作業機械為主，產品以小型、中低端產品為主。目前，低技術水平的中、小型農機具產品產能過剩，惡性競爭現象嚴重，而很多技術含量和作業效率高的大中型產品還不能生產或者沒有形成足夠的生產能力，不能滿足當前農業生產的需求。因此，農機產業轉型升級是大勢所趨。
與此同時，國內農機行業集中度較低，在所有規模以上農機制造企業中，前50強數量占比為2.41%，營收占比為40.24%，前10強數量占比為0.48%，營收占比為28.91%。因此，在產業轉型升級的大背景下，對行業集中度較低的農機行業而言，擁有技術、品牌、渠道、資金優勢的農機制造龍頭更具備優勢。
2農村電商：關注輸入端的農資電商和輸出端的農產品電商
農村電商既包含了輸入端又包括輸出端，輸入端的產品主要是農資等農業生產資料，輸出端的產品主要是農產品。
對輸入端的農資電商而言，在“互聯網”和“產品”之間，作為生產資料的“產品”是毫無疑問的核心要素，“互聯網”的作用更多體現在借助大數據實現精準營銷、生產和服務。因此，針對農資電商，我們認為已經進行互聯網布局的行業龍頭更能受益于農村電商的加速發展。
對輸出端的農產品電商，農墾改革的推進有助于緩解上游碎片化的矛盾，但農產品電商發展的最核心矛盾在于下游需求極度分散，從這個角度看，掌握下游穩定的有體量的需求的相關企業更可能在農村電商的發展浪潮中脫穎而出。因此，深耕農產品實體流通市場的企業更能受益于農村電商的發展。
相關公司
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