上周回顧:09.28-09.30國君社會(huì)服務(wù)指數(shù)上漲1.01%，相對(duì)滬深300收益率1.91%，排第7位(共28)。未停牌股票中，眾信旅游相對(duì)板塊上漲6.8%，漲幅最大;宋城演藝、金陵飯店、峨眉山A、華天酒店、中青旅等跑贏板塊，張家界、中國國旅、西安飲食等跑輸板塊。截至9月30日收盤，行業(yè)2015/16年整體動(dòng)態(tài)PE為41.4/32.4倍，2015年相對(duì)全部A股估值溢價(jià)1.59。

　　本周觀點(diǎn):旅游行業(yè)短期景氣和長期成長性均維持，波動(dòng)中尋找真價(jià)值和真成長。維持觀點(diǎn)，移動(dòng)互聯(lián)在旅游業(yè)的應(yīng)用提升行業(yè)效率，優(yōu)化生態(tài)圈，兩大亮點(diǎn)帶動(dòng)行業(yè)景氣度高位運(yùn)行:簽證放松和東南亞恢復(fù)提升出境游景氣，迪士尼將提振國內(nèi)游景氣度。①延續(xù)“大旅游生態(tài)圈”選股策略，推薦要素層的休閑娛樂標(biāo)的宋城演藝、中青旅、中國國旅、錦江股份，其中錦江股份受益迪士尼;推薦服務(wù)層的代理商易食股份、眾信旅游、騰邦國際，其亦受益于出境游。②推薦國企改革或機(jī)制變革推動(dòng)下的拐點(diǎn)型公司，黃山旅游、張家界、長白山、云南旅游、桂林旅游、峨眉山A。

　　旅游政策:國家旅游局發(fā)布打擊各種違規(guī)旅游活動(dòng)意見;國家旅游局放寬旅行社設(shè)立服務(wù)網(wǎng)點(diǎn);六部委發(fā)文促旅游裝備制造業(yè)發(fā)展。

　　三游數(shù)據(jù):中國旅游研究院預(yù)計(jì)十一黃金周5億人出游;九寨溝首次于9月接待量破400萬，散客40%;Q2旅行社組織出境游人次+36.9%。

　　旅游目的地:國旅局通知到2020年實(shí)現(xiàn)3A級(jí)以上旅游區(qū)、3星級(jí)以上賓館無線網(wǎng)絡(luò)全覆蓋;5A級(jí)景區(qū)平均門票價(jià)格下降;泰旅局將宣傳信息做成了二維碼紋身;首個(gè)由萬達(dá)[微博]打造的主題公園亮相西雙版納。

　　免稅業(yè):中國游客提振韓國免稅店，銷售額望破10萬億韓元。

　　餐飲業(yè):北京國慶餐飲銷售額增超10%，客流以聚餐家庭和外地來京游客為主;Q3百勝中國同店銷售+2%，低于華爾街預(yù)計(jì)的9.6%。

　　酒店業(yè):去啊與中國酒店聯(lián)盟達(dá)成戰(zhàn)略合作，合作內(nèi)容主要包括品牌宣傳、會(huì)員互通、運(yùn)營支持、支付業(yè)務(wù)等合作領(lǐng)域;鉑濤集團(tuán)推出“城品”、“品樂”、“瑞辰”三大酒店品牌，全部定位中端酒店市場。

　　旅行社:凱撒旅游與首融在線合作發(fā)展旅游金融;荷杭假期季產(chǎn)品推介會(huì)順利舉行;眾信旅游推出“大旅行時(shí)代環(huán)游世界”系列產(chǎn)品。

　　在線商旅:中青旅遨游網(wǎng)總部成立，加速“旅游+“戰(zhàn)略，簽約遼寧朝陽;同程旅游成為“跑男3”獨(dú)家旅游合作伙伴;去哪兒十一間單日夜間量50萬;攜程“主題游”頻道上線，開放平臺(tái)戰(zhàn)略加碼。

　　公司公告:①全聚德:公司董事會(huì)秘書增持公司股票1.5萬股;②易食股份:凱撒同盛100%的股權(quán)已變更至易食股份名下。

　　本周提示:10.09云南旅游股東大會(huì)召開。

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