央企改革再次撩動心弦。航運系央企集體停牌，或將勾起市場對于央企改革的預期。
旅游板塊的央企，改革或整合，是合理選項。旅游行業目前有四家央企:華僑城集團、中國國旅集團、港中旅集團、南光集團。數量多，而規模普遍較小， 改革或者整合，是合理的選項。
中國國旅和華僑城A 均將受益于央企改革。而且這兩家公司基本面均過硬，估值也不算高，屬于長短皆宜品種。繼續給予買入評級。
中國國旅:估值合理(15PE 30 倍，剔除冗余現金后25 倍)，后續可能發生的亮點很多，比如首都/浦東機場免稅店經營權招標(目前日上經營)、跨境電商等。我們預計公司15-17EPS 分別為2.01、2.4、2.64 元。
華僑城A:文化旅游產業鏈布局完整，股權激勵方案已推出，寶能系斥資70 億認購定增(鎖3 年，價格6.81 元/股，仍需證監會[微博]批準)。 此外，桂林旅游改革的可能性也較大，主要是海航很可能入股。我們同樣給予買入評級。我們預計公司15-17 EPS 分別為0.13、0.24、0.30 元。
風險提示:改革方案及進程難以把握、系統性風險、個股風險。
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