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每日消息股匯總：3月25日提示10只股票 4只強(qiáng)勢(shì)漲停

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 2015年3月25日-26日，申萬(wàn)宏源在北京組織召開——申萬(wàn)宏源·“互聯(lián)網(wǎng)+啟動(dòng)新周期”大會(huì)。以下為申萬(wàn)宏源分析師陸玲玲演講實(shí)錄：

　　陸玲玲：大家好，我是申萬(wàn)宏源分析師陸玲玲，今天我們?cè)谶@邊討論家裝O2O這個(gè)話題，從去年4月份開始不斷組織草根調(diào)研，去年寫了兩篇深入分析報(bào)告一個(gè)是家居家業(yè)務(wù)及盈利模式分析，一個(gè)是家裝行業(yè)的過去未來。在這邊推薦一下。每次路演的時(shí)候，基金經(jīng)理說好吧買一點(diǎn)吧，今天我干的事情，我強(qiáng)烈建議，把家裝O2O配置比例提上去，在互聯(lián)網(wǎng)+風(fēng)口下，尋找好的行業(yè)，可以說大公司的行業(yè)，其實(shí)家裝是這樣子一個(gè)沃土，首先它市場(chǎng)容量非常大，它信息不對(duì)稱非常嚴(yán)重，所以這里面將來是很有希望能夠出大市值公司的，我們核心觀點(diǎn)擺在這邊，最后推薦的股票，包括東易日盛，廣田股份，還有不是家裝O2O那么相關(guān)，但也是裝飾板塊的公司。

　　這是一個(gè)老話題了，家裝行業(yè)到底有多大，2013年數(shù)據(jù)，施工加設(shè)計(jì)加在一起就是1.3萬(wàn)億，加上主材家具在一起，是4.7萬(wàn)億，這是行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，我們根據(jù)新屋面積建成去拍的話，是能對(duì)得上的，到2015年是在5萬(wàn)億以上了。這么大行業(yè)，過去沒有出現(xiàn)的裝修公司，這里面很重要的是重服務(wù)，分標(biāo)，對(duì)人的依賴性很大，互聯(lián)網(wǎng)沒有可能改變這一點(diǎn)，我們認(rèn)為很游戲王。互聯(lián)網(wǎng)對(duì)家裝行業(yè)幾個(gè)大的改變，一個(gè)是材料購(gòu)買，去中介化，這個(gè)跟互聯(lián)網(wǎng)對(duì)其他行業(yè)的改變都是一樣的。我們說的這幾個(gè)方面，都有規(guī)模效應(yīng)，這也是為什么家裝未來出大市值公司的原因了。

　　第二，能夠把家裝公司設(shè)計(jì)師，或者說工長(zhǎng)，工人的信用評(píng)價(jià)體系能夠建立起來，還有能夠?yàn)榫�下帶來客流，這個(gè)降低引流的成本，還有信息技術(shù)跟移動(dòng)互聯(lián)，帶來更高效的管理工具以及方式，這里面包括以前監(jiān)督是非常困難的，以后在手機(jī)APP上，我們可以隨時(shí)看到我們工地最新的情況，讓施工的過程透明化，以前沒有沉淀在家裝公司，被設(shè)計(jì)師帶走了，這些信息的沉淀，幫助家裝公司持續(xù)改善服務(wù)，這幾方面都是有規(guī)模效應(yīng)的。

　　我們說再具體一點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)怎么解決用戶的痛點(diǎn)，裝修過的人都知道，基本上是一件非常痛苦的事情。痛苦一個(gè)是分成兩類，一個(gè)是產(chǎn)品的成本高，一個(gè)是交易成本高，產(chǎn)品成本的話，主要是渠道的成本，包括建材，建材加價(jià)率兩倍，家具是兩到六倍，還有設(shè)計(jì)師拿回扣的情況，還有隱蔽工程增項(xiàng)超預(yù)算的情況，還有交易成本，搜尋的成本很高，比價(jià)成本很高，監(jiān)管成本很高，還有糾紛時(shí)投訴難。講到痛點(diǎn)，采購(gòu)去中間化，主材能夠便宜三分之一，未來用3D的，所見即所得的系統(tǒng)，優(yōu)化設(shè)計(jì)與施工方案，可以降低差錯(cuò)成本。監(jiān)督成本可以降低，搜尋成本降低，這些都是互聯(lián)網(wǎng)能夠解決的問題，包括投訴問題，通過第三方支付作為保障，如果你不滿意差評(píng)，這樣也能夠比以前來說，跟家裝公司的消費(fèi)者，這個(gè)弱勢(shì)地位有所改變。對(duì)于家裝公司來說，成長(zhǎng)的煩惱，是不是能夠解決呢？我們把家裝公司做的事情，大概分成三類，一個(gè)是市場(chǎng)營(yíng)銷，讓流量過來，第二個(gè)流量過來，把單簽下來，這個(gè)轉(zhuǎn)化率很重要，然后是施工過程，這三個(gè)過程，都對(duì)人工依賴非常大，我們開家裝最頭疼的是店長(zhǎng)，服務(wù)感不容易建立，好的品質(zhì)不容易建立，還有各個(gè)因素占比也很高，各個(gè)地方消費(fèi)文化不一樣，開個(gè)新店就需要培養(yǎng)一個(gè)店長(zhǎng)，需要很長(zhǎng)時(shí)間。要讓到店的客戶把單子簽下來，跟設(shè)計(jì)師水平關(guān)系也很大，運(yùn)用過程中，工長(zhǎng)也很重要。這些痛點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)是否能解決，我們說有希望。互聯(lián)網(wǎng)一個(gè)是在線化，一個(gè)數(shù)據(jù)化，有數(shù)據(jù)更容易精準(zhǔn)營(yíng)銷，而且是跨區(qū)域精準(zhǔn)營(yíng)銷，而且推廣效果是可以查的，每筆交易都可以跟蹤，做得好的公司，營(yíng)銷上面，跟做得不好的公司，容易拉開差距，口碑的話，以前只是跟朋友去問，以后口碑傳播更廣更快，品牌容易建立。

　　所見即所得，能夠減少信息不對(duì)稱，以前我們最后拿到這個(gè)效果，跟效果圖是兩件事情，以后如果見到所見即所得的話，就很容易建立。大公司容易在材料集中采購(gòu)上面，作出優(yōu)勢(shì)，我們剛才講信息技術(shù)發(fā)展和移動(dòng)互聯(lián)這些事情，可以提高管理效率，評(píng)價(jià)體系的建立，這些東西都有希望，能夠解決了家裝公司將來擴(kuò)張過程中的難點(diǎn)，所以這是很有希望的行業(yè)。

　　怎么樣來挑選家裝O2O的標(biāo)的呢？我們展望一下這個(gè)行業(yè)未來趨勢(shì)，它跟輕資產(chǎn)的平臺(tái)類的電商有什么不同。它以后是不是說，贏家通吃，我們的看法，我們覺得贏家占優(yōu)，會(huì)給更多的公司留下機(jī)會(huì)，一個(gè)是產(chǎn)品和服務(wù)需求非常多元化，在每一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域上，都有可能有人出來把它做到極致，一家獨(dú)大可能性降低了，第二，雖然互聯(lián)網(wǎng)新興技術(shù)對(duì)管理幫助很大，但是復(fù)制難度很大，一個(gè)公司市場(chǎng)占有率提高的速度，很難做到非常快。新的技術(shù)和工具可以讓可復(fù)制性增強(qiáng)，所以是有希望的。但是它不會(huì)那么快。將來會(huì)出現(xiàn)贏者占優(yōu)，包括系統(tǒng)開發(fā)，材料采購(gòu)，工藝流程，營(yíng)銷和品牌都有效應(yīng)，所以是有馬太效應(yīng)的，未來整合小的裝修公司和游擊隊(duì)，游擊隊(duì)還是占70%市場(chǎng)份額，把不規(guī)范的小的游擊隊(duì)整合起來市場(chǎng)空間就非常大了。

　　我們這個(gè)論壇上會(huì)有嘉賓會(huì)給統(tǒng)計(jì)，我覺得未來成功的家裝公司，一個(gè)是O2O，就是線上消費(fèi)者可以設(shè)計(jì)篩選，很清晰的比價(jià)，線下體驗(yàn)，線上支付，一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)金融這塊，包括家裝帶家裝金融，包括衍生出去的消費(fèi)信貸。還有F2C，是材料購(gòu)買去中介化。還有BIM，可能我方案出來之后，施工圖可以帶出來，所有的物料可以關(guān)聯(lián)上去，預(yù)算就出來了，跟供應(yīng)鏈精準(zhǔn)下單就涉及到了，全程供應(yīng)鏈打通，它可以做到所見即所得，連工程都看得非常清楚，這樣子可以提高流量轉(zhuǎn)換率，包括精準(zhǔn)的計(jì)算，施工模擬、工期優(yōu)化都可以做。在未來家裝里面是一個(gè)趨勢(shì)。

　　還有C2B，也是未來，在很多行業(yè)都會(huì)發(fā)生的事情，也會(huì)發(fā)生在家裝公司身上。系統(tǒng)建立起來之后，用戶跟公司之間就會(huì)通過這個(gè)系統(tǒng)進(jìn)行更多的數(shù)據(jù)互動(dòng)，來改善家裝公司的設(shè)計(jì)，包括材料的選聘和服務(wù)方式。

　　LBS，你只要打開你的APP，就可以根據(jù)您所在的位置，就可以推送適合您家方形的設(shè)計(jì)方案。還有其他的產(chǎn)品服務(wù)，比如說消費(fèi)信貸、智能家居、社區(qū)服務(wù)。

　　我講一下，關(guān)鍵資源能力，你要知道客戶在哪里，要建立信任感的能力，設(shè)計(jì)要好，材料選品要好，材料成本要低，供應(yīng)鏈精準(zhǔn)管理，施工標(biāo)準(zhǔn)化體系，精準(zhǔn)預(yù)算、服務(wù)品質(zhì)、管理信息化、與用戶能否有后續(xù)的互動(dòng)，其他產(chǎn)品或服務(wù)加載。

　　這是調(diào)研關(guān)注的方面。

　　看這個(gè)指標(biāo)可以直接決定，這個(gè)公司處于哪個(gè)階段，一個(gè)是流量多少，獲取流量的成本，這個(gè)成本是將來PK的重點(diǎn)。到店流量的轉(zhuǎn)換率，轉(zhuǎn)換率直接影響到成本的問題，客單價(jià)，用戶好評(píng)率，用戶對(duì)平臺(tái)的黏性，我裝修完了之后，我是否跟這個(gè)家裝公司，繼續(xù)發(fā)生數(shù)據(jù)交換，它能給我提供更多的產(chǎn)品和服務(wù)，這是家裝入口價(jià)值才能體現(xiàn)出來，看它每個(gè)店的運(yùn)營(yíng)的結(jié)果，是不是差距特別大，這個(gè)是反映了它的可復(fù)制能力，如果一家店做得特別好，一家店做不好的話，它很難復(fù)制如果很簡(jiǎn)單的，一個(gè)水平不需要太高的店長(zhǎng)，就可以把這個(gè)店做好的話，這個(gè)復(fù)制就做出來了。

　　我們申萬(wàn)體系介紹的，我們這邊重點(diǎn)的，我把上面的指標(biāo)，拆到的這個(gè)模型里面去。我們重點(diǎn)推薦的公司，它的商業(yè)模式，它不是自己做，是加盟商，總部向加盟商輸出品牌、管理、培訓(xùn)、主材、線上倒流。痛點(diǎn)是主材價(jià)格高，施工不放心，用戶體驗(yàn)，主材價(jià)格便宜三分之一，施工專業(yè)放心，黏性，信任感建立后銷售價(jià)電等其他家庭。

　　亞廈股份蘑菇加，核心優(yōu)勢(shì)，自主研發(fā)的家裝BIM系統(tǒng)、更聚焦的定位，可復(fù)制性相對(duì)強(qiáng)。它只做新樓盤，每個(gè)樓盤有四種風(fēng)格，它給到加盟商的支撐會(huì)更多，它的可復(fù)制性，目前來看是相對(duì)更強(qiáng)一些。它4月中旬應(yīng)該會(huì)開發(fā)布會(huì)。

　　東易日盛是非常有價(jià)值的公司，也是從1月份發(fā)布，我們是貴德覺得東易18年的經(jīng)驗(yàn)，在可復(fù)制性很多方面，已經(jīng)找到了解法，待會(huì)兒在論壇上面，我們東易日盛董事長(zhǎng)也會(huì)跟大家交流，我們覺得未來一段時(shí)間，整個(gè)家裝O2O，整個(gè)行業(yè)大家會(huì)對(duì)它們有一個(gè)改觀，百花齊放的局面。我強(qiáng)烈推薦這個(gè)板塊。

　　廣田股份還沒有上線，值得期待。

　　估值的情況，大家在表上可以看到。簡(jiǎn)單介紹到這里，謝謝！

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