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　　投資建議:環保板塊已到最佳投資時點，大氣、水等相關標的為最佳品種。政策力度較前一年大有改善，政府高層的關注度較前一階段有提升，機構對環保股的配臵處于歷史低位，相關標的的業績風險已釋放完畢。推薦大氣、水污染治理相關標的:雪迪龍、國電清新、龍凈環保、三維絲、碧水源。聚光科技、津膜科技、巴安水務、萬邦達等也將從中受益;

　　2015年環保政策力度將大幅改善。過去一年環保政策乏善可陳。我們認為，2015年將迎來環保重磅政策的密集出臺。新“環保法”已于1月1日開始執行，執法工具和力度較以往大有改善。預計“水十條”將在2015年上半年發布，2015年下半年至2016年，十余個行業揮發性有機物治理的政策體系將落地。此外，排污權交易制度、費改稅等工作也在推進之中。2015將迎來重磅政策頻出的局面;

　　政府高層關注度較前一階段顯著提升，將成為2015年的“強主題”。自2013年水十條之后，環保在中央層面的曝光程度有所下降，國家安全、反腐等成為新的工作重點。但是近期，政府高層對于環保的關注度已重新回升。2014年10月，習主席對騰格里沙漠工業廢水偷排專門作出批示，此后央視、焦點訪談等欄目對于偷排、新環保法執行等內容的報道明顯增加。2月27日，新聞聯播對陳吉寧任環保部長，以及環保部約談臨沂、承德市領導均作了報道。

　　相對估值與機構配臵處于歷史低位。相對創業板，環保板塊已是估值低位。截止2014年底，機構重倉股中，環保股的比例僅為1.32%，僅為2013年底時2.4%的50%左右。從板塊輪動的角度考慮，環保板塊已經具備投資價值;

　　板塊業績風險已釋放完畢。目前階段，2014年業績預告已基本披露完畢，業績不達預期的風險已經反映在股價中。此外，由于環保工程、訂單集中在下半年確認的特點，通常每年一季報在全年業績中的比重很低。因此到中報披露之前，環保板塊并不存在業績風險，為一年中最佳的投資時點;

　　上漲因素萬事俱備，部長履新+柴靜紀錄片將點燃風暴，大氣、水污染治理將受益。2月27日原清華大學環境學院院長陳吉寧任環保部部長，柴靜發布霧霾紀錄片，將點燃市場情緒。大氣、水污染治理標的將從后續政策中受益。推薦:雪迪龍、國電清新、龍凈環保、三維絲、碧水源。其他受益標的包括巴安水務、津膜科技等。關于大氣污染治理內容，可參考我們2013年以來系列行業報告。

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