【申銀萬國[微博]證券研究報告內容摘要】

　　農牧板塊:種苗業務盈利反轉，飼料盈利快速提升

　　預計14年公司禽苗出欄量4.5億羽。一季度，公司苗種業務虧損約1.7億元，二、三季度單季盈利均超過1億元。后續禽苗價格將維持在盈利水平線以上，種苗業務反轉趨勢確立

　　飼料業務方面，年初提前鎖定原料采購成本，單噸盈利提升60元，加上產品結構調整，盈利顯著改善

　　屠宰業務形成產業規模，盈利趨勢向上。二季度起實現盈利。

　　戰略變革:內部梳理管理結構，外部整合國內外資源，以品牌打造開放式產業集群平臺

　　以片聯制為主導，重塑組織管理構架，增強產業鏈各業務板塊間的協同效應。各大片區將飼料、養殖、屠宰生產連在一起形成閉環，形成產業協同

　　強調產品的終端溢價表達:以公司產業規模為優勢，打造“新希望+”模式，吸引戰略合作伙伴及合格的農戶，合力打造產業集群(擴大生豬養殖規模)，提供安全、優質的肉類制品

　　依托中國市場，加快海外飼料、養殖業的布局節奏。打造全球一流的農牧-食品集團，成為中國的“泰森”

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