證券時報記者 鄧飛

　　今年三季度，滬市出現了一波漲幅逾15%的中級反彈行情。不過，讓人大跌眼鏡的是，三季度漲幅居前的行業對應的三季報業績并不出彩，如軍工行業；而家用電器、非銀金融、醫藥生物、電子等業績增速亮眼的行業反而漲幅滯后，當中或存補漲機會。

　　新興及消費行業

　　凈利潤增速居前

　　據證券時報數據部統計，今年前三季度，A股(不含B股)所有上市公司共實現凈利潤19048.82億元。其中，16家上市銀行就貢獻了10073.50億元的凈利潤，占到半壁江山。此外，非銀金融及采掘行業貢獻的凈利潤均超過千億元大關。

　　從凈利潤增速角度來看，綜合行業以88.03%的同比增速排在28個行業之首。非銀金融、家用電器、建筑材料的凈利潤增速同比增幅超過30%；傳媒及電子行業的凈利潤增速同比增幅逾20%；此外，還有汽車、醫藥生物、計算機等8個行業的凈利潤增速同比增幅在10%以上。

　　雖然不少行業凈利保持穩定增長，但各行業的市盈率分化依然嚴重。數據顯示，僅有房地產、食品飲料、家用電器、銀行等12個傳統類行業的市盈率水平低于20倍，電子、傳媒、計算機等多個新興行業的市盈率普遍超過40倍。

　　表現與業績不同步

　　部分行業存補漲機會

　　不過，行業的業績增速及市盈率水平并沒有與實際股價表現相匹配。

　　三季度凈利潤同比下滑最嚴重且市盈率高達90.45倍的國防軍工板塊，股價表現在三季度獨占鰲頭，取得了36.84%的正收益。反而是貢獻了過萬億元凈利潤的銀行板塊，頂著4.38倍的歷史最低估值，三季度僅實現了4.10%的整體漲幅，在所有行業中墊底。市場表現與實際業績間的背離，由此可見一斑。

　　證券時報記者梳理發現，三季度漲幅居前的國防軍工、紡織服裝、鋼鐵、農林牧漁、綜合、交通運輸、機械設備等7個行業中，只有綜合及交通運輸行業的業績與表現相匹配；紡織服裝及農林牧漁行業均用不到5%的凈利潤增速實現了近30%的整體漲幅；而國防軍工及鋼鐵行業在實現36.84%及29.90%整體漲幅的同時，交了一份三季報凈利同比大幅下滑逾17%的尷尬答卷。

　　值得注意的是，三季度漲幅居前的行業并不是曾經風光的新興及消費行業，而是一些長期滯漲的周期性行業，如鋼鐵、機械、交運等。回顧本輪反彈，低價藍籌輪動正是最大亮點。10月以來，滯漲的銀行及非銀金融板塊開始后發制人，但電子、醫藥生物、食品飲料、家用電器、傳媒等三季度滯漲行業還未能迎頭趕上，當中或存在補漲機會。數據顯示，電子、醫藥生物、家用電器、傳媒三季報凈利潤增速同比增幅分別達22.62%、15.25%、32.24%、26.26%，繼續保持了較好的增長勢頭。

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