綠靴資本記者 松壑

　　11月15日，證券板塊再創年內新高，中證證券公司指數下半年漲幅35.8%。利好的不斷增多，既有來自證券業資產擴容預期，亦有各項業務不斷放行的猜想。華南投資人致電問詢，行情還能走多遠？

　　1.貨幣成本下降帶來多元利好

　　監管層對商業銀行同業及非標業務監管升級，地方存量債務清理整治，國內無風險利率下降，具有直融中介、資管和資本市場類業務的證券公司業務有受益預期。

　　2.市場向好驅動經紀業務

　　無風險利率下降隨之帶來的是風險資產的上揚，而A股也同時進入上漲通道，下半年起至今上證指數累計漲幅已達11.66%。對券商經紀業務構成明顯利好。

　　3.證券業創新、資產擴容時機來臨

　　《關于勉勵證券公司進一步補充資本的通知》、《證券公司風險控制指標管理辦法》以及《證券公司短期公司債券試點辦法》等密集出臺，證券業的資產擴容及盈利創新的時機雙雙降臨。

　　4.多元盈利模式仍是短板

　　2013年代理買賣證券業務收入占115家整體收入47.68%，占據證券公司整體收入比重較高；當A股出現趨勢性下滑引發成交量下降等連鎖反應時，將對券商股帶來不利。

　　智COOL：

　　從國內投融資市場的走勢來看，資產管理、資產證券化、并購基金等創新業務受到鼓勵，也均對券商股構成利好。

　　從長期趨勢上看，證券業的發展和資本市場的完善是同步到來的；隨著無風險利率的下降，資本市場地位的提高和券商創新業務的不斷增多，未來證券公司盈利模式將充滿更多可能性。(北京某券商非銀金融研究員)

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