上海證券研究報(bào)告內(nèi)容摘要

　　“滬港通”對(duì)內(nèi)地券商帶來(lái)的機(jī)遇。

　　“滬港通”對(duì)大陸券商最直接的利好應(yīng)該是對(duì)券商傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的提振。

　　滬港通的主要客戶(hù)是機(jī)構(gòu)客戶(hù)，以及資金規(guī)模在50 萬(wàn)元以上的個(gè)人投資者，這兩者都是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的優(yōu)質(zhì)客戶(hù)。所以，對(duì)首批參加“滬港通”的券商來(lái)說(shuō)，如果能夠抓住“滬港通”帶來(lái)的機(jī)會(huì)，那么傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可能將煥發(fā)第二次光彩。

　　為券商自營(yíng)及資管增加更加多元化的投資標(biāo)的。

　　從券商資管自營(yíng)的配置結(jié)構(gòu)來(lái)看，我們認(rèn)為“滬港通”將促使券商自營(yíng)及資管積極進(jìn)行配置調(diào)整。我們認(rèn)為，這樣的調(diào)整對(duì)固定收益類(lèi)證券影響較小，主要是對(duì)權(quán)益類(lèi)證券和衍生品的影響較大。

　　為券商研究部門(mén)帶來(lái)新的業(yè)務(wù)模式。

　　根據(jù)目前“滬港通”相關(guān)政策的安排，未來(lái)大陸券商可以向參與港股通的大陸投資者提供涉及香港股票的投資咨詢(xún)服務(wù)，可以在香港地區(qū)向參與滬股通的投資者提供涉及A 股的投資咨詢(xún)服務(wù)。同時(shí)，香港持牌機(jī)構(gòu)以其具有中國(guó)證監(jiān)會(huì)[微博]證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格的內(nèi)地關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的名義，向內(nèi)地投資者發(fā)布涉及香港股票的研究報(bào)告。

　　n 投資建議。

　　未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)，維持證券行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

　　“滬港通”將對(duì)券商行業(yè)構(gòu)成長(zhǎng)期內(nèi)的利好。“滬港通”正式成行之后不僅能提升兩地股市交易量為券商帶來(lái)傭金收入的提升，并且還能豐富券商自營(yíng)及資管業(yè)務(wù)的投資標(biāo)的。同時(shí)，對(duì)券商的研究業(yè)務(wù)也會(huì)帶來(lái)新的贏利點(diǎn)。所以，我們對(duì)券商行業(yè)維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。

　　從中報(bào)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)元證券ROE 提升的潛力依然可期；長(zhǎng)江證券多項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)處于行業(yè)的中上游水平且未來(lái)業(yè)績(jī)提升空間巨大。所以我們重點(diǎn)關(guān)注國(guó)元證券及長(zhǎng)江證券。

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