華夏時報記者 盛青紅 廣州報道

　　券商三季度業績大放異彩！

　　截至10月28日晚間， 19家上市券商中已有14家券商發布三季度財報，全部實現較大幅度增長。同花順IFIND數據顯示，14家上市券商前三季度共實現營業收入494.21億元，同比增長36.15%；實現凈利潤(歸屬母公司凈利潤)184.87億元，同比增長47.18%；僅第三季度營業收入就高達206.62億元，實現凈利潤81.55億元。

　　僅從第三季度看，西南證券、太平洋證券、光大證券實現了爆發式的增長，營收同比增長分別為127.74%、171、44%、167.47%，凈利潤同比增長分別為73.45%、249.84%、271.90%。

　　本報記者仔細研讀上述14家券商財報發現，2014 年前三 季度，在證券行業經營環境整體顯著好于去年同期的背景下，券商自營、投行、兩融等業務的爆發成為券商前三季度揮戈躍馬的大功臣。以招商證券為例，其投行收入、自營投資收益、兩融等業務收入對新增收入的貢獻度高達90%，而經紀業務凈收入對新增收入的貢獻度滑落至10%。

　　三季度報捷

　　券商三季報的數據似乎更能印證近期以來牛市的基調。

　　記者根據同花順IFIND數據統計，以2014年前三季度為時間軸，14家上市券商中，營業收入同比增幅在50%以上的有5家券商，分別是太平洋證券、西南證券、國元證券、山西證券和國金證券，其中太平洋證券以營收8.74億元、同比增長率120.41%的佳績名列榜單之首，西南證券營業收入25.82億元，同比增長107.24%，位居第二；國元證券、國金證券、山西證券的營業收入同比增長率分別為57.31%、53.29%及52.51%，分別在榜單上排名第三、第四、第五名。

　　從凈利潤方面來看，14家上市券商中凈利同比增幅在50%以上的有10家券商，增幅超過100%的就有3家，分別是山西證券、國金證券和太平洋證券。其中，太平洋證券凈利潤為3.719億元，同比增長363.28%，高居榜首，國金證券實現凈利潤5.51億元，同比增長134.66%，山西證券實現凈利潤3.763億元，同比增長118.29%。

　　如果單單以2014年第三季度為時間軸，在14家已公布財報的上市券商中，營業收入同比增幅超過50%的有10家，其中西南證券、太平洋證券、光大證券更是實現翻番的增長幅度，增長幅度分別為127.74%、171.44%、167.47%；凈利潤增幅超過100%的有7家，其中西部證券、太平洋證券、光大證券增幅高達203.92%、249.84%、271.90%。

　　而二級市場上投資者猶如被注射了興奮劑。太平洋證券公布三季報當日股價上漲超4%，光大證券自10月25日公布財報以來，累計漲幅超9%，國金證券公布財報當日也是漲幅超過4%。

　　自營助力 投行大反擊

　　本報記者仔細研究已發布的14家券商三季度報告發現，券商三季報風光無限背后的功臣就是投行、自營及兩融業務。

　　在今年牛市唱響的預期下，股債確實雙雙走出了不俗的行情。根據廣發證券研究報告數據，2014年前三季度股票日均成交金額2201億元同比增長14%，深滬兩市的股票基金總成交金額同比增加了21.49%，滬深300、中證全債分別上漲5.2%、7.3%，股權融資金額3797億元，同比增長27%，兩融余額6111億元，同比上升114%。

　　而受益于此，券商自營投資收益對新增收入的貢獻脫穎而出。以西南證券為例，2014 年前三季度，西南證券經紀業務收入、投行、資管(含基金子公司)、自營、凈利息收入業務占比分別為18%、27.5%、5.8%、31.7%、10.2%，自營收入同比大增107.09%，一躍成為西南證券業務貢獻度最高的板塊。無獨有偶，自營收益也同樣成為國元證券的業績主動力，2014 年前三季度，國元證券代理買賣證券業務凈收入、投行、資管、自營、凈利息收入分別為6.59 億元、1.64 億元、1.04 億元、8.16 億元和4.31 億元，業務占比分別為30.1%、7.5%、4.8%、37.3%、19.7%，其中自營實現同比增長140%，業務占比提升12.4 個百分點，成為貢獻業績的主力。

　　另外值得一提的是，受益于IPO的開閘及定增的爆發，投行業務絕地大反擊。興業證券分析稱，2014 年前三季度，招商證券[微博]共完成股票首發7 家，發行金額55.74 億元；3 個增發項目，金額26.21 億元；債券主承銷26 家，承銷金額331.7 億元；總承銷金額達413.65 億元，同比增51.34%，共實現投行業務收入8.04 億元，同比增255.8%，業務貢獻比重由去年同期的5.1%上升至12.2%。

　　同樣受益于投行業務大增帶動業績增長的還有長江證券，公司前三季度實現投行業務收入2.89 億元，同比大增538.2%。

　　而從三季報披露的數據也可以發現，兩融、股票質押融資等資本中介業務也逐漸成為券商業績貢獻的主力軍。例如，西南證券前三季度融出資金為51.82億元，而其去年年底僅為22.24億元，增長幅度達到了133.04%，利息凈收入同比增加121%。

　　從去年8·16事件中緩沖過來的光大證券兩融規模也獲得快速發展。今年第三季度末公司兩融余額224.2億元，較2013年末120.9億元增長85%，兩融市場份額3.7%，較去年末3.5%有所提高；買入返售金融資產余額32.1億元，較去年末增長188%，主要為股票質押回購業務等貢獻。

　　“四季度盈利、政策、資金、輪動等各因素全面積極向好。盈利方面，預計前三季度19家上市券商綜合收益、凈利潤同比增長56%、43%；政策方面，預計5月份‘創新15條’相關12條細項四季度將頻繁落地。”廣發證券首席分析師李聰在研究報告中指出，“資金層面，兩融、客戶保證金持續增加；輪動方面，2014年以來滬深300上漲2.6%，高彈性的非銀板塊漲幅5.8%(其中證券7.4%)，排名一級行業漲跌幅倒數水平。在前述各項利好因素驅動下，證券板塊具備較強補漲潛力。”

　　早在今年5月，監管部門發布了《關于進一步推進證券經營機構創新發展的意見》共15條內容。監管部門對“創新15條”意見制定了時間表。業內人士認為，根據時間表，預計四季度細則將密集落地，進而將對證券板塊表現構成正面影響。

　　針對四季度投資節奏，博時基金[微博]宏觀策略部相關人士在接受《華夏時報》記者采訪時認為，從節奏上來說，融資融券的余額還遠未探到天花板，初始融資買入多少與后續股價漲幅高低無關，但融資余額的增加與上漲同時發生，有助于放大漲幅。

　　“滬港通開啟后A股參與者主要為境外機構，短期滬港通開通后是否能形成一波行情，我們偏于謹慎；中期影響主要在估值體系上。沒有發現居民的資產配置行為發生重大變化，但散戶上短線交易量的確大幅增加，融資買入也更加跟隨主題。”上述博時基金宏觀策略部人士認為。

進入【新浪財經股吧】討論