大智慧阿思達克通訊社9月4日訊，近期，17家A股上市的港口企業(yè)中報披露完畢(詳見表一)。從營收來看，其中12家港口企業(yè)實現(xiàn)了同比增長，從歸屬上市公司股東的凈利潤來看，10家港口企業(yè)實現(xiàn)同比增長。港口券商分析師向大智慧通訊社表示，從港口中報來看，雖無甚亮點，但是各港口主業(yè)的走勢維持了穩(wěn)健態(tài)勢。

　　增速特點：凈利潤增速與營收增速表現(xiàn)基本一致，中小港口增速居前

　　長江證券研報顯示，2014年上半年，全國港口貨物吞吐量和集裝箱吞吐量同比分別增長5.2%和5.7%，增速略有下降。港口主要上市公司的收入增速基本與吞吐量增速保持一致。

　　大智慧通訊社注意到，從地域上看，營收增速較快的港口集中在環(huán)渤海港口和東南沿海港口，長三角和珠三角的港口營收增速較低。

　　對此，上述港口券商分析師向大智慧通訊社指出，一方面，環(huán)渤海和東南沿海港口發(fā)展較晚，吞吐量基數(shù)小，前者還受到了鐵礦石進口的拉動；另一方面，長三角和珠三角港口主要以集裝箱港口為主，因其體量大故增速難以維持高位。

　　從各港口企業(yè)凈利潤狀況來看，凈利潤增速表現(xiàn)與收入增速表現(xiàn)基本一致。10家港口企業(yè)實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤的正增長。

　　對此，上述港口券商分析師向本社稱，港口營收和凈利潤齊漲，反映港口企業(yè)在經歷了一輪成本壓力之后，已經逐步開始適應并調整成本控制策略，收入的增量能較為順暢地體現(xiàn)到利潤上，這一點較2013年的情況有所好轉。

　　財務狀況：成本壓力加大，現(xiàn)金流壓力來自應收賬款

　　談到港口企業(yè)的財務狀況，上述港口券商分析師向大智慧通訊社表示，港口公司的盈利水平有所下降，成本壓力有加大趨勢。

　　“盡管凈利潤上升大部分依靠的還是貨量的規(guī)模提升，但利潤率下滑的港口企業(yè)占多數(shù)，說明邊際業(yè)務量的利潤水平為下降為主。”上述人士補充道。

　　其實，作為現(xiàn)金流較為充裕的港口行業(yè)，整體資產負債率優(yōu)于航運上市公司。長江證券研報顯示，港口板塊資產負債率同比上升和下降的分別有10家和7家，負債總體增長，整體的財務費用率變化也基本持平，大部分公司的財務費用率同比變化區(qū)間在-1%至1%之間。

　　不過，上述券商分析師還稱，由于上游航運企業(yè)的多年不景氣帶來的傳導作用，港口企業(yè)應收賬款增速明顯快于收入增速，有8家公司的應收賬款增速超過了20%，說明存在一定的回款壓力。不過，考慮到港口企業(yè)存量現(xiàn)金流相對充裕，期末現(xiàn)金同比仍以上漲為主。

　　港口股大幅上漲主要來源于主題性機會

　　大智慧通訊社觀察到，今年上半年，多家上市港口公司股價大幅提升，表現(xiàn)比較搶眼的有唐山港、營口港、連云港等，如表二：

多家上市港口公司股價大幅提升

　　注：半年累計漲幅的計算方法為：(6月30日收盤價－1月2日開盤價)/1月2日開盤價

　　表二中的三只港口股價均在2014年上半年有明顯提升，據業(yè)內人士分析，上述港口股價上漲的主要原因是主題性投資機會。其實自去年8月份以來，不少概念都引起的港口股的大幅拉漲，下表三是大智慧通訊社梳理的相關概念與受益港口股標的：

相關概念與受益港口股標的

　　大智慧通訊社發(fā)現(xiàn)，每一個概念都會引發(fā)港口的股價飆漲，經過一年多的洗禮，全國不同地區(qū)的港口在不同概念的熱捧中，大有“烏雞變鳳凰”之勢。

　　業(yè)內人士向本社表示，對于上述概念引起港口股價上漲的邏輯，大概有以下幾個特點或原因，首先，港口股炒作中的成交回報，基本上完全看不到機構席位，所以可以稱之為“游資營業(yè)部的盛宴”；其次，上港集團的大漲，有大象起舞般的樣板力量，這股力量一直持續(xù)，以至一旦相關港口有了主題，游資便會競相追逐。

　　“再次，港口股股價一直偏低，一只港口股上漲，便能拉動其余港口股跟風。”上述業(yè)內人士稱，最后一點也很重要，那便是港本身口承載重要使命，在關鍵問題上當然不能缺位。

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